BNY afirm\u00f3 que el FMI ha recortado su previsi\u00f3n de crecimiento global para 2026 hasta el 3,0%, lo que apunta a efectos desiguales entre exportadores de energ\u00eda, econom\u00edas con fuerte peso tecnol\u00f3gico e importadores de renta baja, y podr\u00eda marcar el comportamiento de la renta variable. Se espera que el crecimiento repunte hasta el 3,4% en 2027, aunque seguir\u00eda por debajo del 3,5% de media registrado en 2024 y 2025. En ese contexto, los mercados se eval\u00faan con valoraciones elevadas, un impulso que se modera y un cambio desde la aceleraci\u00f3n hacia la consolidaci\u00f3n.<\/p>\n
En precios, el FMI prev\u00e9 que la inflaci\u00f3n general mundial aumente del 4,1% en 2025 al 4,7% en 2026, antes de moderarse al 3,9% en 2027, lo que sugiere un estancamiento del proceso de desinflaci\u00f3n. El comentario hac\u00eda referencia a advertencias del Banco de Jap\u00f3n (BoJ) y de la Reserva Federal de Nueva York de que unos mayores precios de la energ\u00eda y los aranceles podr\u00edan seguir traslad\u00e1ndose a la inflaci\u00f3n, junto con riesgos m\u00e1s amplios de estanflaci\u00f3n. Tambi\u00e9n citaba riesgos a la baja vinculados a un recrudecimiento del conflicto, la fragmentaci\u00f3n del comercio y la posibilidad de una correcci\u00f3n liderada por la tecnolog\u00eda.<\/p>\n
La reciente rebaja de la previsi\u00f3n de crecimiento global para 2026 hasta un d\u00e9bil 3,0% se\u00f1ala un periodo complicado para la renta variable. Con una inflaci\u00f3n general mundial que se proyecta que vuelva a acelerarse hasta el 4,7% en 2026, el entorno econ\u00f3mico apunta hacia riesgos de tipo estanflacionario. Creemos que esta combinaci\u00f3n de menor crecimiento e inflaci\u00f3n persistente justifica adoptar un enfoque de negociaci\u00f3n m\u00e1s defensivo en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Vemos un mercado que lidia con valoraciones exigentes y p\u00e9rdida de momentum de cara a la temporada de resultados. Datos recientes muestran que el PER a futuro (forward P\/E) del S&P 500 se sit\u00faa en torno a 27, muy por encima de su media hist\u00f3rica de 16, lo que sugiere que las acciones descuentan un nivel de crecimiento que puede no llegar a materializarse. Esto hace que el mercado sea especialmente vulnerable ante cualquier sorpresa negativa.<\/p>\n
Ante estos vientos en contra, estamos incorporando opciones put de protecci\u00f3n sobre grandes \u00edndices como el Nasdaq 100 para cubrirnos frente a un posible retroceso. El \u00faltimo informe del IPC de junio de 2026, que sali\u00f3 m\u00e1s alto de lo esperado, en el 4,5%, refuerza nuestra visi\u00f3n de que la inflaci\u00f3n a\u00fan no est\u00e1 bajo control. En consecuencia, tambi\u00e9n deber\u00edan considerarse posiciones que se benefician de un aumento de la volatilidad, como las opciones call sobre el VIX.<\/p>\n
Una correcci\u00f3n tecnol\u00f3gica sigue siendo una de las principales amenazas, ya que este sector es especialmente sensible a unos tipos de inter\u00e9s m\u00e1s altos y a un menor crecimiento. Nos posicionamos para una rotaci\u00f3n desde valores de crecimiento sobrevalorados hacia sectores m\u00e1s defensivos. Este entorno recuerda al periodo estanflacionario de finales de los a\u00f1os 70, cuando la elevada inflaci\u00f3n y el crecimiento d\u00e9bil desembocaron en un mercado bajista prolongado.<\/p>\n\n\n\n