El renovado riesgo geopol\u00edtico ha empujado al alza las rentabilidades en toda Asia, y DBS Group Research ha encuadrado los G-Secs indios como una oportunidad t\u00e1ctica de duraci\u00f3n dentro de ese movimiento regional. El banco distingue entre mercados donde la reciente reevaluaci\u00f3n ofrece un mejor punto de entrada y aquellos donde agrava preocupaciones ya existentes, situando a India en el primer grupo.<\/p>\n
DBS califica la venta en India como una reevaluaci\u00f3n macro generalizada, m\u00e1s que un deterioro de los fundamentales dom\u00e9sticos. Tambi\u00e9n apunta a una demanda estructural que se mantiene y a la continuidad de la participaci\u00f3n extranjera, y espera que el repunte de las rentabilidades se diluya una vez se estabilice el apetito por riesgo. Sobre esa base, DBS identifica el tramo a 10 a\u00f1os como el punto preferido para a\u00f1adir exposici\u00f3n a duraci\u00f3n a niveles de entrada m\u00e1s atractivos.<\/p>\n
Hemos visto un repunte reciente de las rentabilidades de los bonos soberanos indios, con el G-Sec a 10 a\u00f1os tocando el 7,15% debido a un aumento generalizado de los nervios geopol\u00edticos. Sin embargo, creemos que esta reevaluaci\u00f3n es una sobrerreacci\u00f3n impulsada por factores macro. Los fundamentales dom\u00e9sticos en India siguen siendo s\u00f3lidos y no se han deteriorado.<\/p>\n
La narrativa dom\u00e9stica de India sigue plenamente intacta, con la inflaci\u00f3n CPI de junio situ\u00e1ndose en un 4,5%, en niveles manejables. El Banco de la Reserva de India ha mantenido su tipo de referencia en el 6,25%, se\u00f1alando una mano firme en medio del ruido global. Adem\u00e1s, la participaci\u00f3n extranjera se mantiene robusta, con m\u00e1s de 8.000 millones de d\u00f3lares de nuevas entradas en el mercado de deuda este a\u00f1o, impulsadas por la inclusi\u00f3n en \u00edndices de bonos actualmente en curso.<\/p>\n
Vemos esto como una oportunidad t\u00e1ctica para a\u00f1adir exposici\u00f3n a duraci\u00f3n, especialmente en el tramo a 10 a\u00f1os. Para los operadores de derivados, esto implica considerar posiciones largas en contratos de futuros sobre bonos del Estado a 10 a\u00f1os para beneficiarse de una posible ca\u00edda de las rentabilidades. Este movimiento resulta atractivo a estos niveles de entrada m\u00e1s elevados, antes de que se estabilice el apetito por riesgo.<\/p>\n
Otro enfoque consiste en utilizar opciones sobre futuros de tipos de inter\u00e9s para articular una visi\u00f3n alcista sobre los precios de los bonos. La compra de opciones de compra (calls) podr\u00eda ofrecer una forma apalancada de posicionarse ante un retroceso de las rentabilidades hacia el 6,9% observado el mes pasado. Esta estrategia limitar\u00eda el riesgo a la baja en caso de que el tono global de aversi\u00f3n al riesgo se prolongue m\u00e1s de lo previsto.<\/p>\n\n\n\n