Los precios del crudo cayeron despu\u00e9s de que un Memorando de Entendimiento entre EE. UU. e Ir\u00e1n el 17 de junio acelerase la recuperaci\u00f3n de los flujos del Golfo P\u00e9rsico, mientras la demanda mejor\u00f3 m\u00e1s lentamente y continuaron las liberaciones de reservas estrat\u00e9gicas. La normalizaci\u00f3n de la oferta, que antes se esperaba que tardase la mayor parte del tercer trimestre, ahora se considera que podr\u00eda completarse a finales de julio, endureciendo las condiciones de precios a corto plazo en el mercado f\u00edsico.<\/p>\n
Las proyecciones actualizadas de ING sit\u00faan el ICE Brent en 80 d\u00f3lares\/barril en el 3T26, moder\u00e1ndose a 74 d\u00f3lares\/barril en el 4T26 y a 70 d\u00f3lares\/barril de media en 2027. El escenario base asume que no habr\u00e1 nuevas disrupciones en el estrecho de Ormuz, aunque el banco tambi\u00e9n describe una senda de mayor riesgo en la que el Brent pondr\u00eda a prueba los 100 d\u00f3lares\/barril en el tercer trimestre. Su balance apunta a un ligero d\u00e9ficit en el tercer trimestre, seguido de un super\u00e1vit en el cuarto trimestre y, posteriormente, de un super\u00e1vit significativo en 2027, con apoyo a corto plazo una vez se despeje el exceso de petroleros varados en el Golfo P\u00e9rsico.<\/p>\n
El mercado del petr\u00f3leo ha estado bajo presi\u00f3n desde el acuerdo entre EE. UU. e Ir\u00e1n del 17 de junio, que est\u00e1 devolviendo la oferta al mercado mucho m\u00e1s r\u00e1pido de lo previsto. A fecha de hoy, 9 de julio de 2026, este renovado flujo de crudo desde el Golfo P\u00e9rsico coincide con una demanda global m\u00e1s d\u00e9bil. Esperamos que esta din\u00e1mica marque la negociaci\u00f3n durante las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Este aumento de la oferta se confirma con los \u00faltimos datos de seguimiento de petroleros, que mostraron un salto del 15% en los buques que salieron de puertos iran\u00edes en la \u00faltima semana de junio. Por el lado de la demanda, la debilidad queda patente en el \u00faltimo PMI manufacturero Caixin de China, que se situ\u00f3 en 49,8, lo que indica contracci\u00f3n de la actividad fabril. Estos datos respaldan la idea de que la demanda no est\u00e1 manteniendo el ritmo frente a la oferta que regresa.<\/p>\n
Con base en ello, prevemos que el Brent promedie en torno a 80 d\u00f3lares por barril durante el resto de este tercer trimestre, antes de descender hacia 74 d\u00f3lares en el cuarto trimestre. Los traders podr\u00edan plantearse vender opciones call con precios de ejercicio por encima de 85 d\u00f3lares para vencimientos de agosto y septiembre. Esta estrategia permite capturar prima en un mercado que esperamos lateral o debilit\u00e1ndose.<\/p>\n
No obstante, existe un riesgo alcista relevante derivado de un repunte de las tensiones geopol\u00edticas, que podr\u00eda empujar al Brent hacia los 100 d\u00f3lares. Hemos visto un incidente tenso entre unidades navales de EE. UU. e Ir\u00e1n cerca del estrecho de Ormuz tan recientemente como el 7 de julio. Basta con recordar los ataques a petroleros en 2019 en el golfo de Om\u00e1n, que hicieron que los futuros del Brent repuntasen casi un 4% en un solo d\u00eda, para comprobar lo r\u00e1pido que puede cambiar la situaci\u00f3n.<\/p>\n
Para protegerse frente a esta posibilidad, consideramos prudente cubrirse ante un repunte s\u00fabito de precios. La compra de opciones call baratas, fuera del dinero, como contratos de octubre con un precio de ejercicio de 95 d\u00f3lares, ofrece una p\u00f3liza de seguro de bajo coste. Esto protege las posiciones bajistas n\u00facleo ante una escalada repentina en el Golfo P\u00e9rsico.<\/p>\n
Por ahora, el mercado se mantiene en un ligero d\u00e9ficit, lo que deber\u00eda aportar cierto soporte a los precios y evitar un desplome total en el muy corto plazo. Seguimos proyectando que el mercado pasar\u00e1 a super\u00e1vit en el cuarto trimestre y registrar\u00e1 un super\u00e1vit m\u00e1s significativo en 2027. Esto sugiere que cualquier fortaleza de precios en las pr\u00f3ximas semanas deber\u00eda interpretarse como una oportunidad para posicionarse a favor de precios m\u00e1s bajos m\u00e1s adelante en el a\u00f1o.<\/p>\n\n\n\n