El \u00abCorporate Macroscope\u00bb de julio de 2026 de Goldman Sachs afirma que el rally burs\u00e1til ha pasado de una fase de expansi\u00f3n de valoraciones a otra liderada por los beneficios, lo que eleva el list\u00f3n para nuevas subidas. La persistencia de los tipos largos en niveles altos implica que este no es un ciclo de renta variable de dinero f\u00e1cil, por lo que las compa\u00f1\u00edas deben justificar sus m\u00faltiplos con beneficios y capex cre\u00edble. El banco tambi\u00e9n enmarca el capex en IA como un fen\u00f3meno que ya va m\u00e1s all\u00e1 de los Magnificent 7, con efectos de arrastre hacia industriales, bienes de capital, equipamiento el\u00e9ctrico, defensa, seguridad energ\u00e9tica e infraestructuras.<\/p>\n\n
El informe se\u00f1ala que la renta variable global registr\u00f3 un primer semestre excepcional pese al riesgo geopol\u00edtico, la volatilidad del petr\u00f3leo y las preocupaciones sobre la combinaci\u00f3n crecimiento-inflaci\u00f3n. Asia lider\u00f3, mientras Europa se qued\u00f3 modestamente rezagada en rentabilidad por precio, pero super\u00f3 a EEUU en rentabilidad total; Goldman a\u00f1ade que el crecimiento de beneficios explic\u00f3 una parte relevante del avance. En estructura de mercado, destaca el aumento de la oferta, pero apunta a recompras, M&A y balances corporativos s\u00f3lidos como soportes de demanda que podr\u00edan ayudar a mantener el mercado a flote a medida que se ampl\u00eda el liderazgo.<\/p>\n\n
Estamos viendo c\u00f3mo el motor del mercado pasa de una expansi\u00f3n generalizada de valoraciones a una prueba m\u00e1s focalizada de los beneficios corporativos. Es probable que ya hayan quedado atr\u00e1s las ganancias f\u00e1ciles derivadas de la ca\u00edda de la ansiedad macro, de modo que las pr\u00f3ximas semanas ir\u00e1n m\u00e1s de seleccionar ganadores concretos. Esto implica que nuestras estrategias con derivados deben ser m\u00e1s precisas, enfoc\u00e1ndose en el desempe\u00f1o de compa\u00f1\u00edas individuales en lugar de limitarse a la direcci\u00f3n del mercado en su conjunto.<\/p>\n\n
Con la temporada de resultados del 2T de 2026 a la vuelta de la esquina, la volatilidad impl\u00edcita ser\u00e1 el principal foco. Los \u00faltimos datos muestran que el crecimiento de beneficios del S&P 500 se sit\u00faa en el 11%, por encima del 8% previsto al inicio del trimestre, por lo que debemos anticipar movimientos bruscos en los d\u00edas de publicaci\u00f3n. Vemos oportunidad en comprar calls sobre compa\u00f1\u00edas con preanuncios s\u00f3lidos o emplear straddles en aquellas de sectores competitivos donde el desenlace es incierto.<\/p>\n\n
El boom de la inteligencia artificial ya no se limita a unos pocos gigantes tecnol\u00f3gicos. Hemos observado que los pedidos de bienes de capital de equipamiento el\u00e9ctrico aumentaron un 15% interanual a medida que las empresas despliegan infraestructura el\u00e9ctrica para centros de datos. Esto sugiere explorar opciones call sobre ETF de sectores industriales y de utilities, ya que son los nuevos beneficiarios del ciclo de inversi\u00f3n en capital ligado a la IA.<\/p>\n\n
Unos tipos de inter\u00e9s persistentemente altos implican que no podemos confiar en que una marea creciente eleve todos los barcos. La rentabilidad del Treasury a 10 a\u00f1os se ha mantenido por encima del 4,5% durante la mayor parte de 2026, lo que penaliza a las compa\u00f1\u00edas no rentables y recompensa a las que tienen balances s\u00f3lidos y flujo de caja real. Este entorno hace que las opciones de vencimientos largos sobre valores de crecimiento especulativo sean m\u00e1s arriesgadas, mientras favorece estrategias sobre firmas consolidadas y rentables.<\/p>\n\n
Un s\u00f3lido colch\u00f3n de demanda corporativa deber\u00eda evitar una ca\u00edda severa del mercado. Las recompras de acciones anunciadas ya han superado los 700.000 millones de d\u00f3lares en lo que va de a\u00f1o, lo que nos sit\u00faa en ritmo de desafiar los m\u00e1ximos r\u00e9cord vistos en 2024. Esta presi\u00f3n compradora constante podr\u00eda hacer que la venta de puts con garant\u00eda de efectivo (cash-secured puts) o de spreads de cr\u00e9dito con puts sobre nombres de alta calidad del S&P 500 sea una estrategia viable para generar ingresos.<\/p>\n\n\n\n