El NZD\/USD cotizaba por encima de 0,57 despu\u00e9s de que el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda (RBNZ) elevara por unanimidad el Official Cash Rate (OCR) en 25 pb, hasta el 2,50%, alej\u00e1ndose de la votaci\u00f3n dividida 3-3 de mayo a favor de mantener la pol\u00edtica sin cambios. El banco sostuvo que el OCR sigue siendo acomodaticio. Tambi\u00e9n indic\u00f3 que \u201ces probable una mayor reducci\u00f3n del est\u00edmulo monetario\u201d, lo que implica que habr\u00e1 m\u00e1s endurecimiento por delante.<\/p>\n\n
En sus proyecciones, el RBNZ prev\u00e9 que la inflaci\u00f3n alcance un m\u00e1ximo del 3,9% en el 2T26, para despu\u00e9s moderarse al 3,3% en el 3T26 y, posteriormente, ir acerc\u00e1ndose de nuevo al punto medio del 2% de su banda objetivo del 1%-3% hacia mediados de 2027. En la evaluaci\u00f3n de riesgos, dos miembros del comit\u00e9 consideraron que las amenazas inflacionistas est\u00e1n sesgadas al alza, mientras que cuatro las vieron equilibradas tras la ca\u00edda de los precios mundiales del petr\u00f3leo.<\/p>\n\n
Dada la decisi\u00f3n firme y un\u00e1nime del Banco de la Reserva de Nueva Zelanda de subir los tipos, vemos una se\u00f1al clara de su compromiso con la lucha contra la inflaci\u00f3n. Este sesgo hawkish respalda al d\u00f3lar neozeland\u00e9s, especialmente teniendo en cuenta que la pol\u00edtica todav\u00eda se considera acomodaticia y que es probable que haya nuevas subidas. Por tanto, deber\u00edamos posicionarnos para fortaleza a corto plazo en el NZD\/USD.<\/p>\n\n
Consideramos que comprar opciones call sobre NZD\/USD con precios de ejercicio en torno a 0,5800 y vencimientos en agosto o septiembre de 2026 ofrece una buena relaci\u00f3n rentabilidad-riesgo. Esta estrategia nos permite beneficiarnos de un posible movimiento al alza, limitando la p\u00e9rdida m\u00e1xima a la prima pagada. La volatilidad impl\u00edcita podr\u00eda repuntar antes de la pr\u00f3xima reuni\u00f3n del RBNZ, por lo que este ser\u00eda un momento oportuno para entrar.<\/p>\n\n
Esta visi\u00f3n se refuerza por el contraste con la Reserva Federal de EE. UU., que en su \u00faltima reuni\u00f3n se\u00f1al\u00f3 una posible pausa ante indicios de desaceleraci\u00f3n del crecimiento econ\u00f3mico. Esta divergencia de pol\u00edticas hace que el NZD, de mayor rentabilidad, sea m\u00e1s atractivo. Adem\u00e1s, los \u00faltimos datos del IPC de Nueva Zelanda se situaron en el 3,7% interanual, lo que refuerza la necesidad del RBNZ de mantener su senda de endurecimiento.<\/p>\n\n
Los datos de posicionamiento de mercado respaldan este escenario, ya que informes recientes muestran un aumento sostenido de las posiciones netas largas en NZD entre los operadores especulativos durante el \u00faltimo mes. Esto sugiere que el sentimiento general del mercado ya est\u00e1 girando a favor del kiwi. Nos sumamos a una tendencia que parece contar con un impulso s\u00f3lido.<\/p>\n\n
No obstante, debemos mantener la cautela, ya que el NZD es sensible al apetito global por el riesgo. Hist\u00f3ricamente, durante ciclos de endurecimiento como el de 2014, la fortaleza inicial del NZD termin\u00f3 por desvanecerse a medida que cambiaban las condiciones globales. Para un enfoque m\u00e1s conservador, podemos utilizar spreads alcistas de calls (bull call spreads) para reducir el desembolso inicial y protegernos frente a un giro brusco a la baja.<\/p>\n\n\n\n