El Banco de la Reserva de Nueva Zelanda elev\u00f3 su tipo de referencia en 25 pb hasta el 2,5% e indic\u00f3 que es probable un mayor endurecimiento, ya que la inflaci\u00f3n sigue por encima del objetivo. Su intenci\u00f3n es reconducir la inflaci\u00f3n hacia el punto medio del objetivo, el 2%, con una senda de pol\u00edtica dependiente de los datos entrantes, del comportamiento de fijaci\u00f3n de precios y de la fortaleza de la actividad econ\u00f3mica, en la medida en que estos factores se traduzcan en presiones inflacionistas a medio plazo. Pese a cierta moderaci\u00f3n de los precios energ\u00e9ticos, el banco consider\u00f3 que las presiones inflacionistas persisten y que hay margen para una retirada adicional del est\u00edmulo monetario.<\/p>\n
Los mercados han descontado casi 40 pb adicionales de subidas de tipos este a\u00f1o, incorporando expectativas de una trayectoria m\u00e1s alta para la Official Cash Rate. En el mercado de divisas, ABN AMRO prev\u00e9 un modesto potencial de apreciaci\u00f3n para el d\u00f3lar neozeland\u00e9s frente al d\u00f3lar estadounidense, en l\u00ednea con la se\u00f1al de endurecimiento y con el grado de movimientos adicionales impl\u00edcito en las cotizaciones.<\/p>\n
El Banco de la Reserva de Nueva Zelanda acaba de elevar esta semana su Official Cash Rate en 25 puntos b\u00e1sicos hasta el 5,75%. Este movimiento fue una respuesta directa a la persistencia de las presiones inflacionistas, ya que los \u00faltimos datos del IPC del 2T muestran que la inflaci\u00f3n sigue en el 3,8%, muy por encima del objetivo del banco. La entidad se\u00f1al\u00f3 que probablemente ser\u00e1 necesaria una mayor reducci\u00f3n del est\u00edmulo para devolver la inflaci\u00f3n a su meta del 2%.<\/p>\n
Dada esta postura agresiva (hawkish) del RBNZ, esperamos un modesto potencial alcista para el d\u00f3lar neozeland\u00e9s frente al d\u00f3lar estadounidense en las pr\u00f3ximas semanas. Los mercados de derivados ya est\u00e1n descontando al menos una subida adicional antes de final de a\u00f1o, con los swaps indexados a un d\u00eda (OIS) apuntando a un tipo terminal cercano al 6,10%. Este diferencial de tipos de inter\u00e9s m\u00e1s amplio deber\u00eda seguir dando soporte al kiwi.<\/p>\n
Los traders deber\u00edan plantearse posicionarse para esta fortaleza prevista comprando opciones call de NZD\/USD de corto vencimiento. Esta estrategia permite participar en un posible movimiento al alza limitando el riesgo a la baja. Para quienes busquen un enfoque de menor coste, pueden utilizarse spreads alcistas con calls (bull call spreads) para apuntar a un movimiento espec\u00edfico al alza, quiz\u00e1 hacia el nivel de 0,6300.<\/p>\n
Observamos una din\u00e1mica similar durante el ciclo de endurecimiento 2022-2024, cuando el NZD repunt\u00f3 inicialmente tras las subidas del RBNZ, pero fue sensible a movimientos m\u00e1s amplios del d\u00f3lar estadounidense. A d\u00eda de hoy, el NZD\/USD cotiza cerca de 0,6150. Por tanto, aunque el RBNZ aporta un viento de cola, cualquier sorpresa de fortaleza por parte de la Reserva Federal de EE. UU. a\u00fan podr\u00eda actuar como resistencia para el cruce.<\/p>\n\n\n\n