USD\/JPY cotiz\u00f3 al alza cerca de 162,50 el mi\u00e9rcoles y m\u00e1s tarde marc\u00f3 162,53 en el gr\u00e1fico de 4 horas, despu\u00e9s de rozar un m\u00e1ximo de cuatro d\u00e9cadas a primera hora de la sesi\u00f3n. El d\u00f3lar estadounidense se mantuvo respaldado por el riesgo geopol\u00edtico y la cautela antes de la publicaci\u00f3n de las actas del Comit\u00e9 Federal de Mercado Abierto (FOMC) correspondientes a la reuni\u00f3n del 16\u201317 de junio, la primera bajo el presidente de la Fed, Kevin Warsh. El yen japon\u00e9s sigui\u00f3 bajo presi\u00f3n cerca de m\u00ednimos de varias d\u00e9cadas, manteniendo a los mercados atentos al riesgo de intervenci\u00f3n por parte de las autoridades japonesas.<\/p>\n
La demanda de d\u00f3lares se consolid\u00f3 despu\u00e9s de que el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, afirmara que el memorando de entendimiento provisional con Ir\u00e1n hab\u00eda \u201cterminado\u201d, lo que se\u00f1ala una reticencia a comprometerse con Teher\u00e1n. El movimiento coincidi\u00f3 con un repunte del precio del petr\u00f3leo, alimentando las preocupaciones por la inflaci\u00f3n y un peor tono del apetito global por el riesgo. En el plano t\u00e9cnico, el par se mantuvo por encima de la media m\u00f3vil simple (SMA) de 20 periodos en 162,06 y de la SMA de 100 periodos en 161,63, con un suelo horizontal en 162,47 y un RSI alrededor de 60. El soporte se sit\u00faa en 162,47, seguido de 162,34 y 162,08, mientras que la resistencia est\u00e1 cerca de 162,70; una ruptura podr\u00eda apuntar a 162,84, el m\u00e1ximo de cuatro d\u00e9cadas del 1 de julio.<\/p>\n
Vemos al d\u00f3lar estadounidense manteni\u00e9ndose fuerte frente al yen japon\u00e9s, impulsado por un importante diferencial de tipos de inter\u00e9s. El tipo de los fondos federales se mantiene en el 5,50%, mientras que el del Banco de Jap\u00f3n es solo del 0,10%, lo que hace rentable mantener d\u00f3lares frente a yenes. Esta diferencia fundamental sigue empujando al par USD\/JPY hacia niveles no vistos en cuatro d\u00e9cadas.<\/p>\n
La situaci\u00f3n geopol\u00edtica, especialmente en torno a Ir\u00e1n, est\u00e1 avivando el movimiento al incrementar la demanda de activo refugio por el d\u00f3lar. Los datos recientes muestran que el crudo West Texas Intermediate ha subido por encima de los 95 d\u00f3lares por barril, y el \u00cdndice de Precios al Consumo (IPC) de EE. UU. del mes pasado se situ\u00f3 en un elevado 3,8% interanual. Estos factores refuerzan las preocupaciones sobre la inflaci\u00f3n y mantienen la presi\u00f3n sobre la Reserva Federal para conservar su tono firme.<\/p>\n
Todas las miradas est\u00e1n puestas en las pr\u00f3ximas actas del FOMC en busca de se\u00f1ales sobre la pol\u00edtica futura bajo el nuevo liderazgo. Dadas las recientes cifras de inflaci\u00f3n, esperamos que las actas confirmen un sesgo restrictivo (hawkish), respaldando a\u00fan m\u00e1s al d\u00f3lar en el corto plazo. Esto refuerza nuestra visi\u00f3n de que cualquier retroceso en el USD\/JPY probablemente ser\u00e1 interpretado por el mercado como una oportunidad de compra.<\/p>\n
No obstante, debemos mantener una extrema cautela ante una posible intervenci\u00f3n de las autoridades japonesas. Hist\u00f3ricamente, han intervenido para apoyar su divisa, como en las importantes actuaciones de finales de 2022 cuando el par cotizaba cerca de 152. Con los niveles actuales por encima de 162, las advertencias verbales de los funcionarios se han vuelto m\u00e1s frecuentes, y el riesgo de una apreciaci\u00f3n s\u00fabita y brusca del yen es muy alto.<\/p>\n
Para los operadores de derivados, este entorno sugiere que comprar volatilidad es la estrategia m\u00e1s prudente. Creemos que las posiciones largas en straddles o strangles podr\u00edan ser eficaces, ya que se beneficiar\u00edan de un gran movimiento del precio en cualquiera de las dos direcciones: una prolongaci\u00f3n gradual al alza por la pol\u00edtica de la Fed o un desplome repentino provocado por una intervenci\u00f3n. La configuraci\u00f3n actual hace poco probable un periodo de negociaci\u00f3n tranquila en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Tambi\u00e9n observamos que los mercados de opciones est\u00e1n descontando esta tensi\u00f3n, con la volatilidad impl\u00edcita de los contratos USD\/JPY a un mes subiendo por encima del 11%. Existe un sesgo notable, con las puts fuera del dinero encareci\u00e9ndose a medida que los operadores se cubren ante una ca\u00edda repentina. Esto indica que, aunque la tendencia es alcista, el riesgo de un giro r\u00e1pido se est\u00e1 tomando muy en serio.<\/p>\n\n\n\n