La rentabilidad en la \u00faltima subasta del bono del Tesoro de EEUU a 10 a\u00f1os repunt\u00f3 hasta el 4,58%, frente al 4,538% anterior. El movimiento apunta a un tipo de adjudicaci\u00f3n m\u00e1s alto para la nueva emisi\u00f3n en comparaci\u00f3n con la subasta previa.<\/p>\n
En t\u00e9rminos de puntos porcentuales, la rentabilidad de la subasta aument\u00f3 en 0,042. Este cambio sit\u00faa el resultado algo m\u00e1s por encima del nivel anterior y fija una nueva referencia para la valoraci\u00f3n en el vencimiento a 10 a\u00f1os.<\/p>\n
La reciente subasta del 10 a\u00f1os registr\u00f3 una subida de la rentabilidad hasta el 4,58%, un incremento apreciable que sugiere mayores costes de financiaci\u00f3n para el Gobierno. Interpretamos esto como una confirmaci\u00f3n de que el mercado est\u00e1 descontando una inflaci\u00f3n m\u00e1s persistente o una Reserva Federal m\u00e1s prudente. Este goteo al alza de las rentabilidades es un desarrollo clave para las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Esta tendencia se ve respaldada por los \u00faltimos datos econ\u00f3micos, ya que el informe de empleo de junio de 2026 mostr\u00f3 un crecimiento salarial firme en el 4,2%, ejerciendo presi\u00f3n al alza sobre la inflaci\u00f3n. Adem\u00e1s, la lectura m\u00e1s reciente del \u00edndice de precios al consumo (IPC) se situ\u00f3 en el 3,1%, ligeramente por encima de lo esperado y reforzando la idea de que la Fed no tiene margen para relajar la pol\u00edtica. Creemos que estos factores seguir\u00e1n empujando las rentabilidades al alza.<\/p>\n
Con este tel\u00f3n de fondo, anticipamos presi\u00f3n sobre las acciones de crecimiento, cuyas valoraciones son sensibles a unos tipos de inter\u00e9s m\u00e1s elevados. Estamos considerando la compra de opciones put sobre el \u00edndice Nasdaq-100 para cubrirnos o beneficiarnos de una posible correcci\u00f3n. La historia muestra que durante el ciclo de subidas de tipos de 2022, el repunte de las rentabilidades se correlacion\u00f3 directamente con un descenso significativo del sector tecnol\u00f3gico.<\/p>\n
Tambi\u00e9n esperamos que esta incertidumbre sobre los tipos de inter\u00e9s alimente una mayor volatilidad del mercado. El \u00edndice VIX, una medida de la volatilidad esperada, cotiza actualmente en un 14 relativamente bajo, que consideramos un nivel infravalorado. Por ello, estamos valorando comprar opciones call sobre el VIX para posicionarnos ante un repunte casi inevitable de la volatilidad.<\/p>\n
Para abordar de forma directa el movimiento de los tipos, estamos evaluando posiciones que se beneficien de la ca\u00edda de los precios de los bonos. Esto implica analizar opciones sobre futuros del Treasury, en concreto la compra de puts sobre los futuros del T-note a 10 a\u00f1os (ZN). Esto nos permite obtener beneficios de forma directa si las rentabilidades contin\u00faan su ascenso, como anticipamos.<\/p>\n\n\n\n