El yen japon\u00e9s prolong\u00f3 su ca\u00edda, con un descenso del 0,2% frente al d\u00f3lar estadounidense, y sigui\u00f3 rezagado respecto a la mayor\u00eda de sus pares del G10 hasta la sesi\u00f3n norteamericana del mi\u00e9rcoles. Tras fracasar el intento de rebote de la semana pasada, la divisa volvi\u00f3 a dar la impresi\u00f3n de estar poniendo a prueba una zona que podr\u00eda abrir la puerta a nuevos m\u00ednimos de varias d\u00e9cadas.<\/p>\n
El repunte de las tensiones geopol\u00edticas ha reactivado la preocupaci\u00f3n de que unos precios del petr\u00f3leo m\u00e1s altos puedan deteriorar a\u00fan m\u00e1s los t\u00e9rminos de intercambio de Jap\u00f3n, a\u00f1adiendo presi\u00f3n sobre el JPY. El USD\/JPY ha escalado hasta m\u00e1ximos de varias d\u00e9cadas y cotiza en niveles no vistos desde 1986, lo que deja pocos puntos de referencia t\u00e9cnicos para identificar resistencias relevantes tras el \u00faltimo rally.<\/p>\n
Observamos una renovada debilidad del yen, con el par USD\/JPY cotizando ahora por encima de 171,50, un nivel no visto desde 1986. Esta tendencia convierte al yen en uno de los peores desempe\u00f1os dentro de sus pares del G10. El fallido intento de recuperaci\u00f3n de la semana pasada sugiere que la presi\u00f3n bajista vuelve a intensificarse.<\/p>\n
El reciente aumento de las tensiones geopol\u00edticas es un riesgo clave, ya que el encarecimiento del petr\u00f3leo perjudica a la econom\u00eda japonesa. Con el crudo WTI cotizando de nuevo por encima de los 95 d\u00f3lares por barril, el coste de las importaciones energ\u00e9ticas de Jap\u00f3n est\u00e1 aumentando, lo que contribuye al d\u00e9ficit comercial de 1,3 billones de yenes (\u00a51,3 tn) reportado el mes pasado. Esta din\u00e1mica debilita directamente el poder adquisitivo del yen en el escenario global.<\/p>\n
Creemos que la diferencia de tipos de inter\u00e9s entre EE. UU. y Jap\u00f3n sigue siendo el principal motor. El Banco de Jap\u00f3n ha mantenido su tipo de referencia cerca del 0,1%, mientras que el de la Reserva Federal de EE. UU. permanece elevado en el 5,25%, lo que hace que el d\u00f3lar sea una divisa mucho m\u00e1s atractiva para mantener. Este diferencial de rentabilidad sigue incentivando la venta de yenes para comprar d\u00f3lares.<\/p>\n
Con este contexto, posicionarse para una mayor debilidad del yen a trav\u00e9s de los mercados de derivados parece prudente. Los datos recientes muestran que las posiciones netas cortas especulativas contra el yen est\u00e1n cerca de extremos hist\u00f3ricos, lo que indica un fuerte consenso a favor de nuevas ca\u00eddas. Considerar\u00edamos comprar opciones call sobre USD\/JPY para obtener exposici\u00f3n a mayores subidas con un riesgo acotado.<\/p>\n
El par de divisas se encuentra ahora en una zona con poca resistencia hist\u00f3rica en los gr\u00e1ficos, lo que dificulta anticipar un techo. Hist\u00f3ricamente, el USD\/JPY ha cotizado por encima de 200, lo que sugiere que, si persisten las presiones econ\u00f3micas actuales, todav\u00eda hay un margen significativo para que el par siga subiendo. Creemos que intentar posicionarse en contra de esta potente tendencia es una estrategia de alto riesgo en estos momentos.<\/p>\n\n\n\n