La plata (XAG\/USD) prolong\u00f3 su ca\u00edda el mi\u00e9rcoles y se negociaba cerca de los 58,45 d\u00f3lares. El metal continu\u00f3 bajo presi\u00f3n despu\u00e9s de que declaraciones del presidente de EEUU, Donald Trump, reavivaran los temores de un nuevo conflicto en Oriente Medio, un contexto que respald\u00f3 al d\u00f3lar estadounidense (USD) e impuls\u00f3 las rentabilidades de los bonos del Tesoro.<\/p>\n\n
Trump afirm\u00f3 que el memorando de entendimiento destinado a poner fin al conflicto con Ir\u00e1n ha quedado \u00abterminado\u00bb y que ya no quiere conversaciones con Teher\u00e1n. Tambi\u00e9n dijo que Estados Unidos (EEUU) podr\u00eda llevar a cabo nuevos ataques contra Ir\u00e1n tan pronto como esta noche, lo que sugiere que podr\u00edan atacarse infraestructuras estrat\u00e9gicas, incluida la red el\u00e9ctrica, instalaciones de tratamiento de agua y la isla de Kharg, el principal terminal de exportaci\u00f3n de petr\u00f3leo de Ir\u00e1n. Con el estrecho de Ormuz en el punto de mira, las preocupaciones por una interrupci\u00f3n del suministro de crudo han elevado los precios de la energ\u00eda y avivado las expectativas de inflaci\u00f3n, lo que potencialmente da a la Reserva Federal (Fed) m\u00e1s margen para endurecer la pol\u00edtica monetaria, algo que suele pesar sobre la plata, que no ofrece rentabilidad. La atenci\u00f3n se centra ahora en las actas de la reuni\u00f3n de junio de la Fed, en busca de pistas sobre si los recortes de tipos siguen sobre la mesa si persiste una inflaci\u00f3n impulsada por la energ\u00eda.<\/p>\n\n
Dadas las renovadas tensiones geopol\u00edticas, nos posicionamos para un d\u00f3lar m\u00e1s fuerte y una posible debilidad de la plata. La amenaza de conflicto suele provocar una huida hacia activos refugio, pero en este caso est\u00e1 beneficiando m\u00e1s al d\u00f3lar que a los metales preciosos. Por tanto, somos prudentes a la hora de asumir nuevas posiciones largas en futuros de plata a estos niveles.<\/p>\n\n
Esta incertidumbre incrementa de forma significativa las oscilaciones de precios esperadas, algo que vemos reflejado en el mercado de derivados. El \u00edndice de volatilidad de la plata de CBOE (VXSLV) ya ha subido m\u00e1s de un 15% en la \u00faltima semana, hasta 34,5, lo que indica que los operadores de opciones est\u00e1n descontando movimientos de mayor amplitud. Esto hace que la compra de puts de protecci\u00f3n sobre ETF de plata sea una cobertura prudente para cualquier exposici\u00f3n larga existente.<\/p>\n\n
El riesgo de precios del petr\u00f3leo m\u00e1s altos, con el Brent cotizando ahora por encima de 102 d\u00f3lares el barril, complica el panorama de inflaci\u00f3n para la Reserva Federal. Hist\u00f3ricamente, shocks inflacionarios impulsados por la energ\u00eda, como los de la d\u00e9cada de 1970, han llevado a un endurecimiento monetario agresivo, lo que es bajista para los activos que no generan rentabilidad. Estamos atentos a cualquier se\u00f1al de que estos mayores costes energ\u00e9ticos se est\u00e9n trasladando y consolidando en las lecturas de inflaci\u00f3n subyacente.<\/p>\n\n
Antes de publicarse las actas de la reuni\u00f3n de junio de la Fed, anticipamos un repunte de la volatilidad. Creemos que una estrategia de straddle, utilizando opciones con vencimiento el pr\u00f3ximo mes, podr\u00eda ser eficaz para aprovechar un movimiento brusco en cualquiera de las dos direcciones. El mercado est\u00e1 dividido sobre si la Fed priorizar\u00e1 combatir la inflaci\u00f3n impulsada por la energ\u00eda o apoyar el crecimiento, y las actas aportar\u00e1n una orientaci\u00f3n clave.<\/p>\n\n\n\n