Marine Le Pen afirm\u00f3 que se presentar\u00e1 a las elecciones presidenciales francesas de 2027 tras una decisi\u00f3n judicial, un hecho que, seg\u00fan ING, es poco probable que altere la valoraci\u00f3n del euro a corto plazo, dado que los mercados parecen estar ya descontando una victoria de Agrupaci\u00f3n Nacional en abril. Aunque los bonos del Estado franc\u00e9s podr\u00edan sufrir episodios puntuales de tensi\u00f3n a trav\u00e9s de movimientos del OAT ligados a preocupaciones fiscales, el escenario base del banco es que el partido evitar\u00eda desestabilizar el mercado de deuda antes de la votaci\u00f3n, por lo que no incorpora ninguna prima pol\u00edtica en sus previsiones sobre el euro.<\/p>\n
Con el calendario de datos de la eurozona vac\u00edo y solo un pu\u00f1ado de intervenciones de miembros del BCE previstas, ING ve pocos catalizadores inmediatos, aunque se\u00f1ala un ligero sesgo bajista para el EUR\/USD y afirma que esta semana es plausible una ca\u00edda por debajo de 1,140. En Suecia, la inflaci\u00f3n de junio estuvo cerca de lo esperado: el CPIF general se situ\u00f3 en el 1,3%, mientras que el CPIF excluyendo energ\u00eda marc\u00f3 el 0,4%, con los recortes del IVA en alimentos a\u00fan conteniendo los precios y unas presiones subyacentes moderadas. Se espera que el EUR\/SEK se mantenga por encima de 11,00 durante m\u00e1s tiempo antes de suavizarse gradualmente desde finales de verano hasta cierre de a\u00f1o, en l\u00ednea con una repricing dovish en la curva de la Fed.<\/p>\n
Consideramos que las novedades pol\u00edticas en Francia, incluida la candidatura de Marine Le Pen para las presidenciales de 2027, est\u00e1n en gran medida ya descontadas en el euro por ahora. El diferencial entre los bonos soberanos franceses a 10 a\u00f1os y el Bund alem\u00e1n se mantiene estable en torno a 50 puntos b\u00e1sicos, muy por debajo de los niveles de crisis superiores a 150 puntos b\u00e1sicos vistos en 2011, lo que sugiere que los mercados de deuda no est\u00e1n en p\u00e1nico. Por ello, no estamos incorporando ninguna prima pol\u00edtica espec\u00edfica en nuestras previsiones inmediatas para el euro.<\/p>\n
Los riesgos para el EUR\/USD siguen inclinados a la baja en el corto plazo, con un movimiento por debajo de 1,0800 como algo \u0432\u043f\u043e\u043b\u043d\u0435 posible. Los \u00faltimos datos de empleo en EE. UU. mostraron un ligero enfriamiento del mercado laboral, elevando la probabilidad que descuenta el mercado de un recorte de tipos por parte de la Reserva Federal a m\u00e1s del 60% de aqu\u00ed a final de a\u00f1o, mientras que la inflaci\u00f3n HICP de la eurozona acaba de situarse en un persistente 2,3%. Esta divergencia de pol\u00edtica monetaria deber\u00eda seguir presionando al par.<\/p>\n
Para los traders, esto sugiere que comprar opciones put sobre EUR\/USD con un precio de ejercicio en torno a 1,0750 podr\u00eda ser una estrategia prudente para cubrirse o para posicionarse ante nuevas ca\u00eddas. La volatilidad impl\u00edcita ha sido moderada, lo que hace que el coste de estas opciones resulte relativamente atractivo para tomar posici\u00f3n en las pr\u00f3ximas semanas. Ser\u00edamos cautos a la hora de vender volatilidad dada la posibilidad de titulares pol\u00edticos inesperados.<\/p>\n
En Suecia, el panorama de inflaci\u00f3n contin\u00faa contenido, con los \u00faltimos datos de CPIF mostrando una tasa interanual del 1,8%, a\u00fan por debajo del objetivo del 2% del Riksbank. Esta presi\u00f3n de precios moderada sugiere que el banco central sueco probablemente se mantendr\u00e1 a la espera, limitando la fortaleza independiente de la corona. Esto respalda nuestra visi\u00f3n de que el EUR\/SEK puede permanecer por encima del nivel de 11,30 durante algo m\u00e1s de tiempo.<\/p>\n
Anticipamos que el EUR\/SEK empezar\u00e1 un descenso gradual a finales del verano, impulsado principalmente por un giro m\u00e1s dovish de la Reserva Federal de EE. UU., que tiende a beneficiar a las divisas de menor tama\u00f1o. Los traders podr\u00edan considerar vender contratos a plazo sobre EUR\/SEK con vencimiento a finales del 3T o estructurar spreads bajistas con opciones para posicionarse ante un movimiento hacia 11,10 de aqu\u00ed a final de a\u00f1o. Esta estrategia permite aprovechar la tendencia esperada mientras el cruce se mantiene elevado.<\/p>\n\n\n\n