GDX sigue dentro de una secuencia bajista incompleta que comenz\u00f3 en el m\u00e1ximo del 2 de marzo de 2026, con la ca\u00edda a\u00fan descrita como un movimiento impulsivo seguido de fases correctivas. El riesgo a la baja viene delimitado por una extensi\u00f3n de Fibonacci del 100% al 161,8% desde ese m\u00e1ximo, lo que fija una zona objetivo de 33 a 59 d\u00f3lares. Esta \u00e1rea se presenta como una regi\u00f3n de soporte donde, como m\u00ednimo, podr\u00eda desarrollarse un rebote en tres ondas, mientras que el ciclo de corto plazo desde el m\u00e1ximo del 18 de junio sigue despleg\u00e1ndose en forma de zigzag.<\/p>\n
Desde el pivote del 18 de junio, la onda ((i)) termin\u00f3 en 84,28 d\u00f3lares y fue seguida por la onda ((ii)) en 87,21 d\u00f3lares, antes de que la onda ((iii)) descendiera hasta 74,08 d\u00f3lares y la onda ((iv)) rebotara a 76,40 d\u00f3lares. La onda ((v)) alcanz\u00f3 despu\u00e9s 73,70 d\u00f3lares, completando la onda A de mayor grado. Desde ese m\u00ednimo, la onda B se form\u00f3 como una doble tres: la onda ((w)) subi\u00f3 hasta 78,48 d\u00f3lares, luego la onda ((x)) cay\u00f3 a 73,89 d\u00f3lares, antes de que la onda ((y)) avanzara hasta 80,47 d\u00f3lares; desde entonces, la ca\u00edda se ha reanudado, con 90 d\u00f3lares citado como el pivote clave.<\/p>\n
Consideramos que la secuencia bajista en el ETF de mineras de oro (GDX) desde el m\u00e1ximo del 2 de marzo de 2026 est\u00e1 incompleta, lo que apunta a m\u00e1s ca\u00eddas en las pr\u00f3ximas semanas. La estructura del descenso refuerza nuestra visi\u00f3n de que a\u00fan no se ha formado un suelo consistente. Mientras los precios se mantengan por debajo del pivote de 90 d\u00f3lares, nuestro sesgo seguir\u00e1 siendo claramente bajista.<\/p>\n
Este escenario t\u00e9cnico se ve respaldado por el fortalecimiento del \u00edndice d\u00f3lar estadounidense, que recientemente subi\u00f3 a un m\u00e1ximo de cinco meses en 106,5. Las actas de junio de la Reserva Federal, publicadas la semana pasada, tambi\u00e9n evidenciaron un consenso a favor de mantener los tipos m\u00e1s altos durante m\u00e1s tiempo, empujando de nuevo la rentabilidad del Treasury a 10 a\u00f1os hasta el 4,5%. Este tel\u00f3n de fondo macroecon\u00f3mico es hist\u00f3ricamente adverso para las mineras de oro, ya que hace menos atractivo el oro, que no ofrece rendimiento.<\/p>\n
Con esta visi\u00f3n, creemos que los operadores deber\u00edan plantearse comprar opciones put para posicionarse ante un movimiento a la baja hacia la zona objetivo de 59 a 33 d\u00f3lares. Esta estrategia ofrece un riesgo claramente definido y exposici\u00f3n directa al descenso previsto. Preferir\u00edamos vencimientos a finales de agosto o en septiembre de 2026 para disponer de tiempo suficiente para que se desarrolle el siguiente tramo de la secuencia bajista.<\/p>\n
Para quienes tengan un perfil de riesgo m\u00e1s conservador, la construcci\u00f3n de spreads bajistas con calls (bear call spreads) es una alternativa atractiva. Al vender una opci\u00f3n call con un precio de ejercicio cercano a los m\u00e1ximos recientes y comprar otra call m\u00e1s fuera de dinero como cobertura, los operadores pueden generar ingresos. Esta posici\u00f3n ser\u00e1 rentable si GDX baja, se mantiene lateral o incluso sube de forma moderada, siempre que permanezca por debajo del strike vendido hasta el vencimiento.<\/p>\n
Nuestra convicci\u00f3n se ve reforzada por los \u00faltimos datos de inflaci\u00f3n, ya que el IPC de junio de 2026 mostr\u00f3 que contin\u00faa la tendencia desinflacionista en el 3,1%, reduciendo la necesidad inmediata de recurrir al oro como cobertura frente a la inflaci\u00f3n. Tambi\u00e9n hemos observado un repunte notable del ratio put\/call de GDX hasta 1,25 en las \u00faltimas diez sesiones, lo que indica que los participantes en el mercado de opciones se est\u00e1n posicionando cada vez m\u00e1s para una ca\u00edda del precio.<\/p>\n\n\n\n