El oro (XAU\/USD) cedi\u00f3 hasta alrededor de los 4.100 d\u00f3lares en las primeras operaciones asi\u00e1ticas del mi\u00e9rcoles, despu\u00e9s de que las informaciones sobre ataques a tres petroleros comerciales en y alrededor del estrecho de Ormuz llevaran a EEUU a se\u00f1alar represalias. El Mando Central de EEUU indic\u00f3 el martes que sus fuerzas hab\u00edan comenzado a lanzar ataques contra Ir\u00e1n, y el ej\u00e9rcito estadounidense vincul\u00f3 la acci\u00f3n a lo que describi\u00f3 como ataques iran\u00edes contra tres buques comerciales que transitaban por la v\u00eda navegable. Los mercados tambi\u00e9n esperan las actas de la reuni\u00f3n de junio de la Reserva Federal, previstas para m\u00e1s tarde el mi\u00e9rcoles.<\/p>\n
La renovada fricci\u00f3n llega tras un acuerdo de paz provisional alcanzado el mes pasado que puso fin a los combates en todos los frentes y reabri\u00f3 el estrecho, un tel\u00f3n de fondo que ha intensificado las preocupaciones por una inflaci\u00f3n impulsada por la energ\u00eda y ha presionado al lingote, que no ofrece rentabilidad. Sin embargo, unos datos laborales m\u00e1s d\u00e9biles en EEUU han reducido las expectativas de un mayor endurecimiento por parte de la Reserva Federal, aportando cierto apoyo. El informe de n\u00f3minas no agr\u00edcolas (NFP) de junio mostr\u00f3 la creaci\u00f3n de 57.000 empleos, frente a una cifra de mayo revisada a la baja hasta 129.000 y por debajo de las expectativas del mercado, que apuntaban a 110.000. Por separado, los bancos centrales a\u00f1adieron 1.136 toneladas de oro por un valor aproximado de 70.000 millones de d\u00f3lares a sus reservas en 2022, seg\u00fan el Consejo Mundial del Oro.<\/p>\n
Estamos viendo que el oro retrocede hacia los 4.100 d\u00f3lares mientras el mercado reacciona a las nuevas tensiones entre EEUU e Ir\u00e1n en el estrecho de Ormuz. La preocupaci\u00f3n inmediata parece ser que una interrupci\u00f3n del suministro de petr\u00f3leo podr\u00eda avivar la inflaci\u00f3n y, potencialmente, forzar la mano de la Reserva Federal. Sin embargo, esto se ve compensado por un informe de empleo de junio muy d\u00e9bil, que sugiere que la Fed tiene poco margen para subir los tipos.<\/p>\n
Con estas se\u00f1ales en conflicto, esperamos que la volatilidad del oro aumente de forma significativa en las pr\u00f3ximas semanas. Los operadores de opciones deber\u00edan prepararse para movimientos bruscos, ya que el mercado est\u00e1 dividido entre un activo refugio cl\u00e1sico y uno que no ofrece rentabilidad. Durante el inicio del conflicto de Ucrania en 2022 \u2014un shock geopol\u00edtico similar\u2014, el \u00edndice VIX, que mide el miedo del mercado, se dispar\u00f3 m\u00e1s de un 60% en pocos d\u00edas, lo que muestra lo r\u00e1pido que puede cambiar el sentimiento.<\/p>\n
La ca\u00edda inicial del oro parece pasar por alto su desempe\u00f1o hist\u00f3rico durante conflictos militares directos. Lo vemos como una posible oportunidad, ya que la demanda de refugio suele imponerse a los temores iniciales sobre los tipos. Por ejemplo, el oro repunt\u00f3 m\u00e1s de un 8% en las dos semanas posteriores al inicio de ese mismo conflicto de 2022, a medida que los inversores buscaban seguridad.<\/p>\n
Los d\u00e9biles datos de empleo en EEUU \u2014con solo 57.000 puestos a\u00f1adidos en junio\u2014 siguen siendo un potente soporte subyacente para el oro. Este informe ha llevado al mercado a revalorizar de forma dr\u00e1stica las expectativas de tipos, y los futuros sobre los fed funds apuntan ahora a una probabilidad inferior al 20% de una subida de tipos en la pr\u00f3xima reuni\u00f3n. Esta debilidad econ\u00f3mica fundamental deber\u00eda, en \u00faltima instancia, limitar la fortaleza del d\u00f3lar y establecer un suelo para el precio del oro.<\/p>\n
Por tanto, nuestra estrategia es aprovechar este retroceso para posicionarnos ante un posible rebote impulsado por flujos hacia activos refugio. Estamos considerando comprar opciones call para capturar el potencial alcista con un riesgo limitado. Una estrategia de straddle largo tambi\u00e9n resulta atractiva, ya que se beneficiar\u00eda de un gran movimiento en cualquier direcci\u00f3n, algo que parece altamente probable dada la inestabilidad de la situaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n