El \u00edndice adelantado de Jap\u00f3n correspondiente a mayo se situ\u00f3 en 116,8, por debajo de la expectativa del mercado de 116,9. La publicaci\u00f3n deja la medida compuesta ligeramente por debajo de las previsiones.<\/p>\n\n
Interpretamos el ligero desajuste a la baja del \u00edndice adelantado de Jap\u00f3n como una se\u00f1al de una posible desaceleraci\u00f3n econ\u00f3mica en los pr\u00f3ximos meses. Este dato, con un retroceso hasta 116,8, complica las perspectivas para el Banco de Jap\u00f3n. Le sit\u00faa en una posici\u00f3n inc\u00f3moda entre apoyar el crecimiento y gestionar la inflaci\u00f3n, que seg\u00fan las \u00faltimas cifras de junio de 2026 se situ\u00f3 en el 2,1%.<\/p>\n\n
Con este escenario, creemos que el Banco de Jap\u00f3n se mantendr\u00e1 prudente y evitar\u00e1 subidas agresivas de tipos desde su nivel actual del 0,25%. Esta divergencia de pol\u00edtica con otros bancos centrales deber\u00eda mantener al yen bajo presi\u00f3n, con el par USD\/JPY movi\u00e9ndose actualmente en torno a 148. Estamos valorando la compra de opciones call fuera de dinero sobre USD\/JPY, con el objetivo de un movimiento por encima del nivel de 150 en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
La perspectiva de una demanda interna m\u00e1s d\u00e9bil tambi\u00e9n podr\u00eda lastrar los beneficios empresariales, dejando a la bolsa en una posici\u00f3n vulnerable. El Nikkei 225 ya ha retrocedido hasta alrededor de 39.500 tras un s\u00f3lido primer trimestre. Para cubrirnos ante una ca\u00edda adicional, estamos considerando la compra de opciones put sobre el \u00edndice como una forma rentable de ganar exposici\u00f3n a la baja.<\/p>\n\n
Esta situaci\u00f3n recuerda a la desaceleraci\u00f3n de 2019, cuando las primeras se\u00f1ales de debilidad econ\u00f3mica precedieron a un periodo de volatilidad de mercado. Entonces, los operadores que se posicionaron para una ca\u00edda de las rentabilidades de los bonos lo hicieron bien, ya que el banco central se abstuvo de endurecer su pol\u00edtica. Anticipamos que podr\u00eda desarrollarse un entorno similar, lo que hace que los futuros sobre bonos del Gobierno japon\u00e9s sean una posici\u00f3n larga interesante.<\/p>\n\n\n\n