GBP\/USD ha encadenado ocho cierres diarios consecutivos al alza, subiendo desde cerca de 1,3150 para poner a prueba su EMA de 200 d\u00edas, con la EMA de 50 d\u00edas justo por debajo y 1,3400 como techo inmediato. El lunes hizo base en torno a 1,3350 en Londres antes de avanzar hasta justo por debajo de 1,3400. El movimiento se mantuvo pese a los comentarios agresivos (hawkish) de la Fed y a unos datos s\u00f3lidos de servicios en EE. UU., lo que hace que el avance parezca m\u00e1s bien un ajuste impulsado por el d\u00f3lar que una nueva reevaluaci\u00f3n de la libra.<\/p>\n\n
Ese giro gan\u00f3 tracci\u00f3n tras el dato de n\u00f3minas no agr\u00edcolas (NFP) de junio, con 57.000 frente a unas expectativas por encima de 100.000, y los mercados de tipos descuentan ahora aproximadamente un 75% de probabilidades de que en julio se mantengan los tipos. La pol\u00edtica brit\u00e1nica se estabiliz\u00f3 tras la dimisi\u00f3n del primer ministro el 22 de junio, con las candidaturas abri\u00e9ndose el jueves y cerrando el 16 de julio, lo que permitir\u00eda un resultado sin oposici\u00f3n para designar a un nuevo l\u00edder tan pronto como el 17 de julio. El BoE mantuvo el tipo en el 3,75% el 18 de junio con una votaci\u00f3n 7-2, con dos miembros abogando por el 4,00%, mientras la inflaci\u00f3n es del 2,8% y el Banco proyecta que superar\u00e1 el 3% en oto\u00f1o. En la agenda, los principales riesgos incluyen el Informe de Estabilidad Financiera a las 09:30 GMT del martes, un interviniente del MPC a las 14:15, las actas del FOMC a las 18:00 del mi\u00e9rcoles y las solicitudes semanales de subsidio por desempleo en EE. UU. en torno a 220.000 a las 12:30 del jueves; la resistencia se sit\u00faa en 1,3400 y despu\u00e9s en 1,3450 y 1,3500, con soportes en 1,3350, 1,3300, 1,3250 y 1,3150.<\/p>\n\n
Hemos visto al GBP\/USD subir durante seis sesiones consecutivas, un movimiento sostenido desde cerca de 1,2550 para poner a prueba la media m\u00f3vil de 200 d\u00edas en torno a 1,2750. Este avance se ha producido pese a se\u00f1ales econ\u00f3micas mixtas, lo que sugiere que el impulso alcista no responde \u00fanicamente a buenas noticias para la libra. El movimiento tiene m\u00e1s que ver con un d\u00f3lar estadounidense que parece estar perdiendo fuerza.<\/p>\n\n
El rally parece deberse m\u00e1s a un debilitamiento del d\u00f3lar que a un repunte de la libra. El \u00edndice de precios PCE subyacente de mayo de la semana pasada se situ\u00f3 en el 2,6% interanual, la lectura m\u00e1s baja desde comienzos de 2021, lo que ha enfriado de forma significativa las expectativas de otra subida de tipos por parte de la Reserva Federal. Los mercados de tipos, seg\u00fan la herramienta CME FedWatch, est\u00e1n descontando ahora una probabilidad cercana al 70% de que la Fed mantenga los tipos sin cambios hasta su reuni\u00f3n de septiembre, un giro importante frente a lo que se ve\u00eda hace apenas unas semanas.<\/p>\n\n
La historia de la libra es la de una inflaci\u00f3n persistente y un banco central que no puede permitirse relajarse. El \u00faltimo dato de IPC del Reino Unido mostr\u00f3 que la inflaci\u00f3n de servicios se mantiene pegajosa en el 5,5%, manteniendo la presi\u00f3n sobre el Banco de Inglaterra incluso cuando la inflaci\u00f3n general ha ca\u00eddo. La \u00faltima decisi\u00f3n de tipos se sald\u00f3 con una votaci\u00f3n 6-3 a favor de mantener los tipos en el 4,50%, pero el hecho de que tres miembros votaran por una subida pone de relieve lo cerca que est\u00e1 el banco central de volver a endurecer la pol\u00edtica.<\/p>\n\n
Para los operadores de derivados, esto sugiere que puede ser prudente vender protecci\u00f3n a la baja o estructurar operaciones con sesgo alcista. Creemos que vender puts fuera del dinero, como las opciones con strike 1,2600 y vencimiento a finales de julio, ofrece una v\u00eda para cobrar prima a la vez que se expresa la visi\u00f3n de que el par mantendr\u00e1 sus ganancias recientes. Esta estrategia se beneficia tanto de la tendencia alcista como del efecto del paso del tiempo (time decay).<\/p>\n\n
Los eventos clave de esta semana podr\u00edan interrumpir esta tendencia, por lo que conviene estar vigilantes. La cifra mensual de PIB del Reino Unido del viernes es la primera prueba, seguida del crucial informe de inflaci\u00f3n IPC de EE. UU. el pr\u00f3ximo martes. Un dato de inflaci\u00f3n estadounidense sorprendentemente alto es la amenaza m\u00e1s inmediata para el rally en curso, ya que reactivar\u00eda r\u00e1pidamente el debate sobre una subida de tipos de la Fed.<\/p>\n\n
La resistencia es s\u00f3lida en la zona de 1,2750, que adem\u00e1s contiene la media m\u00f3vil de 200 d\u00edas y ha actuado como techo durante los dos \u00faltimos meses. El soporte aparece primero en torno a 1,2700, con el nivel m\u00e1s importante en 1,2650; una ruptura por debajo pondr\u00eda en cuesti\u00f3n nuestra visi\u00f3n actual. Hasta entonces, nos sentimos c\u00f3modos comprando en retrocesos mientras se mantenga intacta la narrativa fundamental de un d\u00f3lar d\u00e9bil y un Banco de Inglaterra de tono restrictivo (hawkish).<\/p>\n\n\n\n