El \u00cdndice del D\u00f3lar estadounidense (DXY) cerr\u00f3 la sesi\u00f3n americana cerca de 100,90, con un sesgo neutral mientras los mercados diger\u00edan los comentarios de tono hawkish del gobernador de la Reserva Federal, Christopher Waller, junto con unos datos resilientes del sector servicios en EEUU. Waller reiter\u00f3 el compromiso con el objetivo de inflaci\u00f3n del 2% y se\u00f1al\u00f3 que los riesgos de pol\u00edtica monetaria se han \u201cinvertido\u201d, con un mercado laboral que se percibe como estabilizado mientras la inflaci\u00f3n ha repuntado. El EUR\/USD se mantuvo en torno a 1,1440 despu\u00e9s de que Isabel Schnabel, miembro del Comit\u00e9 Ejecutivo del Banco Central Europeo, afirmara que la eurozona no ha vuelto a un escenario preb\u00e9lico pese a la \u00faltima ca\u00edda del precio del petr\u00f3leo, advirtiendo de efectos indirectos y de posibles efectos de segunda ronda. El GBP\/USD se sostuvo cerca de 1,3390, con la atenci\u00f3n puesta en el contraste entre un Banco de Inglaterra prudente y una Fed centrada en los riesgos de inflaci\u00f3n.<\/p>\n\n
El USD\/JPY avanz\u00f3 hasta 162,10 por la continuidad de la demanda de d\u00f3lar y la din\u00e1mica de diferenciales de rentabilidad, con los mercados atentos a cualquier reacci\u00f3n de las autoridades japonesas si el yen se debilita m\u00e1s. El AUD\/USD subi\u00f3 hacia 0,6960 tras moderarse el indicador de inflaci\u00f3n TD-MI de Australia al 3,9% interanual en junio desde el 4,4%, un movimiento que reduce la presi\u00f3n sobre el Banco de la Reserva de Australia (RBA) para mantener un sesgo m\u00e1s hawkish. El WTI se negoci\u00f3 en torno a 68,70 d\u00f3lares por barril, mientras el oro mostraba dificultades cerca de 4.160 d\u00f3lares, ya que el fortalecimiento del d\u00f3lar presion\u00f3 al metal.<\/p>\n\n
Dado el sesgo hawkish de la Reserva Federal, esperamos que contin\u00fae la fortaleza del d\u00f3lar estadounidense. Con datos recientes que muestran que la inflaci\u00f3n subyacente se ha mantenido obstinadamente por encima del 3% durante el \u00faltimo a\u00f1o, los comentarios que refuerzan el objetivo del 2% apuntan a un entorno de tipos \u201cm\u00e1s altos durante m\u00e1s tiempo\u201d. Los traders deber\u00edan considerar la compra de opciones call sobre el \u00cdndice del D\u00f3lar (DXY) para beneficiarse de esta divergencia de pol\u00edtica frente a otros bancos centrales.<\/p>\n\n
El Banco Central Europeo parece estar en una posici\u00f3n complicada, lo que dibuja un escenario lateral para el EUR\/USD. Aunque la inflaci\u00f3n general se ha enfriado, un crecimiento salarial persistente \u2014similar a las cifras de salarios negociados del 4,5% vistas a principios de 2024\u2014 probablemente alimenta el temor del BCE a efectos de segunda ronda. Creemos que vender strangles fuera del dinero (out-of-the-money) en el EUR\/USD es una estrategia viable para capturar prima mientras el par carece de un catalizador direccional claro.<\/p>\n\n
Debemos ser extremadamente cautelosos con el yen japon\u00e9s mientras el USD\/JPY cotiza por encima de 162,00. Este nivel es significativamente superior a las cotas de 152 y 160 que desencadenaron intervenciones directas en el mercado por parte de las autoridades japonesas en 2022 y 2024. El riesgo de un giro repentino y brusco es ahora muy elevado, lo que hace atractiva la compra de opciones put sobre el USD\/JPY como cobertura o como apuesta especulativa.<\/p>\n\n
El d\u00f3lar australiano afronta vientos en contra por un RBA que est\u00e1 perdiendo su determinaci\u00f3n hawkish. Lecturas m\u00e1s suaves de la inflaci\u00f3n dom\u00e9stica dan al RBA margen para pausar, ampliando la brecha de pol\u00edtica con la Fed. Anticipamos que esto limitar\u00e1 los repuntes del AUD\/USD, y los traders podr\u00edan considerar bear put spreads para apostar por un descenso gradual hacia el nivel de 0,6800.<\/p>\n\n
Incluso con el petr\u00f3leo cerca de 68 d\u00f3lares, la energ\u00eda sigue siendo una fuente cr\u00edtica de volatilidad y riesgo inflacionista. Actuaciones pasadas de la OPEP+ para gestionar la oferta han demostrado que los precios pueden repuntar de forma inesperada ante noticias geopol\u00edticas. Nos posicionamos ante este escenario mediante la compra de opciones call de vencimiento largo sobre el WTI, lo que ofrece una forma de bajo coste de beneficiarse de un shock repentino en los mercados energ\u00e9ticos.<\/p>\n\n
La dificultad del oro para sostenerse en el elevado nivel de 4.160 d\u00f3lares es un resultado directo de unos tipos reales altos y de un d\u00f3lar fuerte. Mientras la Fed siga comprometida con la lucha contra la inflaci\u00f3n, el coste de oportunidad de mantener un activo sin rendimiento como el oro limitar\u00e1 su potencial alcista. Estamos valorando vender opciones call contra posiciones existentes en oro o comprar puts para protegernos ante una posible correcci\u00f3n de precios.<\/p>\n\n\n\n