El oro cay\u00f3 en torno al 0,50% el lunes, con el XAU\/USD cotizando en 4.153 d\u00f3lares, ya que la firmeza de las rentabilidades de EEUU y un d\u00f3lar estable limitaron el rebote posterior a los datos de empleo, incluso cuando los mercados recortaron expectativas de una Reserva Federal m\u00e1s agresiva. El ISM de servicios se moder\u00f3 a 54 desde 54,5; sin embargo, el \u00edndice de empleo se fortaleci\u00f3 y el indicador de precios pagados se desaceler\u00f3 a 67,7 desde 71,3. La valoraci\u00f3n de la senda de tipos se ajust\u00f3: se asigna un 88% de probabilidad a una subida en diciembre y se descuentan 22 puntos b\u00e1sicos de endurecimiento, mientras que para julio se descuenta que no habr\u00e1 cambios con un 77% de probabilidades, seg\u00fan datos de Prime Terminal.<\/p>\n
El \u00edndice d\u00f3lar avanzaba un 0,03% hasta 100,90 y la rentabilidad del Treasury a 10 a\u00f1os se manten\u00eda en el 4,451%, ambos factores lastrando al metal, que no ofrece rentabilidad. La atenci\u00f3n tambi\u00e9n est\u00e1 puesta en las conversaciones entre EEUU e Ir\u00e1n, cuya reanudaci\u00f3n est\u00e1 prevista para el pr\u00f3ximo s\u00e1bado en Islamabad, y el calendario incluye las actas de la Fed, las solicitudes iniciales de subsidio de desempleo de la semana que finaliza el 4 de julio y la publicaci\u00f3n del IPC del 14 de julio. En el plano t\u00e9cnico, se observa resistencia en torno a 4.200-4.225 d\u00f3lares, con una \u201ccruz de la muerte\u201d en el gr\u00e1fico diario; los niveles de soporte incluyen 4.100, 4.000 y el m\u00ednimo del a\u00f1o (YTD) en 3.941, mientras que las referencias al alza incluyen 4.250 y 4.300, y posteriormente la media m\u00f3vil simple (SMA) de 50 d\u00edas en 4.391, la SMA de 200 d\u00edas en 4.488 y 4.500. Los bancos centrales compraron 1.136 toneladas de oro por un valor aproximado de 70.000 millones de d\u00f3lares en 2022, seg\u00fan el Consejo Mundial del Oro.<\/p>\n\n
Consideramos que el reciente rebote del oro est\u00e1 encontrando un techo por la firmeza de las rentabilidades del Tesoro de EEUU y del d\u00f3lar. Pese al informe de empleo m\u00e1s d\u00e9bil de lo previsto la semana pasada, el mercado est\u00e1 indicando que esto no basta para garantizar un avance sostenido del metal precioso. Por ahora, el camino de menor resistencia parece a la baja mientras el oro se mantenga por debajo del nivel de 4.200 d\u00f3lares.<\/p>\n
A partir de ahora, todas las miradas deber\u00edan centrarse en el pr\u00f3ximo informe del \u00cdndice de Precios al Consumo (IPC), previsto para el 14 de julio. Este dato ser\u00e1 el factor m\u00e1s determinante para la siguiente decisi\u00f3n de la Reserva Federal, especialmente porque la inflaci\u00f3n subyacente se ha mostrado persistente, con el Bureau of Labor Statistics informando recientemente de una tasa interanual del 3,6%. Un registro m\u00e1s alto de lo esperado probablemente consolidar\u00eda las apuestas por una subida de tipos m\u00e1s adelante este a\u00f1o, ejerciendo una presi\u00f3n significativa sobre el oro.<\/p>\n\n
Dado el sesgo t\u00e9cnico bajista, incluida la reciente formaci\u00f3n de \u201ccruz de la muerte\u201d, creemos que los operadores deber\u00edan contemplar estrategias que se beneficien de un movimiento lateral o bajista en el muy corto plazo. La compra de opciones put con un strike cercano a 4.100 d\u00f3lares podr\u00eda ofrecer una v\u00eda para aprovechar una ca\u00edda, con un riesgo claramente acotado. Es un enfoque prudente antes de una publicaci\u00f3n de datos que podr\u00eda ser muy vol\u00e1til.<\/p>\n
No obstante, tambi\u00e9n debemos estar preparados para un rally acusado si la inflaci\u00f3n sorprende a la baja. Hist\u00f3ricamente, en entornos dependientes de los datos como el observado en 2023, una desviaci\u00f3n del IPC de solo 0,2% ha desencadenado subidas intensas del oro durante varios d\u00edas. La compra de opciones call fuera de dinero (out-of-the-money) podr\u00eda ser una forma rentable de posicionarse ante esta posible sorpresa alcista.<\/p>\n
Esperamos que la volatilidad impl\u00edcita de las opciones sobre oro, en particular las negociadas en el COMEX, aumente de forma gradual a medida que se acerque la fecha de publicaci\u00f3n del IPC. Los \u00faltimos informes Commitment of Traders han mostrado que los fondos de \u201cmanaged money\u201d han ido reduciendo su exposici\u00f3n neta larga, lo que refleja una postura cautelosa entre los grandes especuladores. Esto sugiere que el mercado se est\u00e1 preparando para un movimiento significativo del precio, y que los operadores deber\u00edan ajustar sus posiciones en consecuencia.<\/p>\n\n\n\n