La libra esterlina se manten\u00eda estable en la sesi\u00f3n norteamericana al inicio de la semana, en un contexto de aversi\u00f3n al riesgo y con fortaleza generalizada del d\u00f3lar estadounidense en los mercados de divisas. Esto se produjo incluso despu\u00e9s de que unos datos de empleo en EEUU m\u00e1s d\u00e9biles y la reducci\u00f3n de las expectativas de una Fed m\u00e1s agresiva durante el resto del a\u00f1o moderaran parte del apoyo al billete verde.<\/p>\n
El GBP\/USD se situaba en 1,3357 en el momento de escribir estas l\u00edneas, tras haber ca\u00eddo previamente hasta un m\u00ednimo intrad\u00eda de 1,3328. El cruce se mantuvo dentro de su rango reciente, ya que la demanda de d\u00f3lares se enfrent\u00f3 a dudas sobre el rumbo de la Reserva Federal.<\/p>\n
Dado el entorno actual, creemos que la libra puede mantener el tipo frente a un d\u00f3lar debilitado por la incertidumbre econ\u00f3mica. El informe de empleo de EEUU de la semana pasada, que mostr\u00f3 que la econom\u00eda a\u00f1adi\u00f3 solo 150.000 puestos de trabajo frente a los 190.000 esperados, nos ha convencido de que la Reserva Federal probablemente har\u00e1 una pausa en su ciclo de subidas de tipos. Los mercados ya descuentan una probabilidad superior al 60% de un recorte de tipos de la Fed antes de que termine el a\u00f1o, lo que limita el potencial alcista del d\u00f3lar.<\/p>\n
En contraste, los datos econ\u00f3micos del Reino Unido dibujan un panorama distinto, lo que sugiere una divergencia en la pol\u00edtica de los bancos centrales. La inflaci\u00f3n brit\u00e1nica sigue siendo obstinadamente elevada, en el 3,2%, muy por encima del objetivo del Banco de Inglaterra y por encima del nivel actual en EEUU, del 2,8%. Esta persistencia inflacionista hace muy probable que el BoE mantenga los tipos de inter\u00e9s elevados durante m\u00e1s tiempo que la Fed, creando un diferencial de tipos favorable para la libra.<\/p>\n
Es probable que esta divergencia de pol\u00edtica incremente la volatilidad del par GBP\/USD en las pr\u00f3ximas semanas. Creemos que la compra de opciones es una forma eficaz de posicionarse ante este escenario, ya que el \u00edndice de volatilidad de la libra se sit\u00faa cerca de un m\u00ednimo hist\u00f3rico de 8,5, lo que sugiere que las opciones est\u00e1n relativamente baratas. Estrategias que se benefician de un movimiento significativo del precio, como los straddles largos con vencimiento en agosto, podr\u00edan resultar eficaces.<\/p>\n
Para quienes tengan una visi\u00f3n direccional, consideramos que el trasfondo fundamental es favorable para la libra. Estamos valorando comprar opciones call sobre GBP\/USD para aprovechar un posible avance al alza hacia el nivel de 1,3000, visto por \u00faltima vez en el primer trimestre. Utilizar un bull call spread ser\u00eda una forma m\u00e1s conservadora y de menor coste de expresar esta misma visi\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n