La estacionalidad apunta a un patr\u00f3n estival ya conocido para el S&P 500: la consolidaci\u00f3n en junio ha ido seguida a menudo de un tramo alcista a mediados de verano, antes de otro periodo de consolidaci\u00f3n en agosto y septiembre. Con ese tel\u00f3n de fondo, el \u00edndice est\u00e1 poniendo a prueba la resistencia de la directriz bajista trazada desde los m\u00e1ximos de junio. La ruptura de esa l\u00ednea se plantea como una ventana para nuevas subidas a corto plazo hacia 7.700.<\/p>\n\n
La zona de 7.700 se considera un posible nivel de resistencia si reaparece la consolidaci\u00f3n en agosto, describi\u00e9ndose el movimiento como un rally de onda B dentro de una correcci\u00f3n plana m\u00e1s amplia seg\u00fan un recuento de Elliott. Se argumenta que la onda cuatro probablemente sea m\u00e1s compleja tras nuevos m\u00e1ximos, dada la rareza de que una onda cuatro tarde menos en desarrollarse que la onda dos; la propia onda dos se describe como una correcci\u00f3n compleja y solapada W-X-Y, y la regla de alternancia implica que la onda cuatro podr\u00eda adoptar una forma plana en su lugar. Si se materializa una ca\u00edda de final de verano, se identifica el rango 7.200\u20137.100 como una banda de soporte probable antes de que se reanude la tendencia alcista de fondo.<\/p>\n\n—\n\n
Dada la tendencia hist\u00f3rica de que los mercados repunten en julio tras consolidar en junio, vemos el periodo actual como una oportunidad para operaciones alcistas a corto plazo. Con el S&P 500 poniendo a prueba su directriz desde los m\u00e1ximos de junio, conviene posicionarse para una posible ruptura. Esto implica valorar opciones call o spreads alcistas (bull call spreads) con vencimientos a finales de julio.<\/p>\n\n
Este escenario optimista se ve respaldado por los \u00faltimos datos macro: el informe de empleo de junio publicado la semana pasada mostr\u00f3 un ritmo de contrataci\u00f3n estable sin aceleraci\u00f3n de la inflaci\u00f3n salarial, lo que reduce el temor a una Fed m\u00e1s agresiva. Adem\u00e1s, el \u00edndice de volatilidad CBOE (VIX) ha ca\u00eddo a 12,1, su nivel m\u00e1s bajo del trimestre, lo que hist\u00f3ricamente sugiere complacencia y puede preceder a un \u00faltimo impulso al alza del \u00edndice. Con estas condiciones, estamos apuntando a un movimiento hacia la zona de 7.700 en el S&P 500.<\/p>\n\n—\n\n
Sin embargo, a medida que el \u00edndice se acerque a 7.700, especialmente hacia finales de julio, habr\u00e1 que reajustar la estrategia. Este nivel encaja con nuestra proyecci\u00f3n de Elliott para el pico de un rally de \u201conda B\u201d, lo que lo convierte en un punto id\u00f3neo para recoger beneficios en posiciones largas. En ese momento, empezar\u00edamos a construir posiciones bajistas, como comprar puts de agosto o vender spreads de cr\u00e9dito con calls (call credit spreads) por encima de 7.700.<\/p>\n\n
La regla de alternancia de Elliott sugiere que esta siguiente fase correctiva, o \u201conda cuatro\u201d, ser\u00e1 una consolidaci\u00f3n plana y compleja, a diferencia de la correcci\u00f3n m\u00e1s brusca de \u201conda dos\u201d que vimos a comienzos de a\u00f1o. Este tipo de pautas suele darse en los meses de menor volumen de agosto y septiembre, a\u00f1adiendo un viento estacional en contra. El bajo volumen t\u00edpico de finales de verano puede amplificar los vaivenes del mercado y hacer que las correcciones se prolonguen.<\/p>\n\n
Si, como esperamos, se produce una ca\u00edda hacia finales de verano, vigilaremos de cerca la zona 7.200\u20137.100. Esta \u00e1rea deber\u00eda actuar como un soporte relevante y ser\u00eda una referencia clave para cerrar cualquier posici\u00f3n bajista en derivados. Tambi\u00e9n ser\u00eda el nivel en el que considerar\u00edamos restablecer una visi\u00f3n alcista de largo plazo.<\/p>\n\n\n\n