El USD\/CAD subi\u00f3 por segunda sesi\u00f3n consecutiva, movi\u00e9ndose cerca de 1,4230 el lunes y avanzando un 0,20%, ya que el d\u00f3lar canadiense se mantuvo d\u00e9bil frente a un d\u00f3lar estadounidense m\u00e1s firme pese al repunte del petr\u00f3leo. Los flujos mar\u00edtimos a trav\u00e9s del estrecho de Ormuz empezaron a normalizarse tras las interrupciones del fin de semana, mientras que la OPEP+ acord\u00f3 un aumento de producci\u00f3n de 188.000 barriles diarios para el pr\u00f3ximo mes, liderado por Arabia Saud\u00ed y Rusia. La decisi\u00f3n ha reavivado el debate sobre un posible excedente de oferta global.<\/p>\n
El d\u00f3lar estadounidense gan\u00f3 terreno a medida que los mercados se posicionaban para un mayor endurecimiento de la Reserva Federal; la herramienta CME FedWatch situ\u00f3 la probabilidad de subidas adicionales de tipos antes de final de a\u00f1o en el 76,9%, con el foco pasando a las actas de junio de la Fed, previstas para el mi\u00e9rcoles. Los datos de actividad de EE. UU. se mantuvieron estables: el ISM de servicios (PMI) cedi\u00f3 ligeramente a 54 en junio desde 54,5, en l\u00ednea con las previsiones, ya que los nuevos pedidos y los precios pagados se suavizaron, pero el \u00edndice de empleo mejor\u00f3. Scotiabank apunt\u00f3 al estrechamiento de los diferenciales de rentabilidad a corto plazo entre Canad\u00e1 y EE. UU., al tiempo que advirti\u00f3 de la incertidumbre comercial vinculada a la confirmaci\u00f3n de la no renovaci\u00f3n del USMCA y de la expectativa de que la encuesta de perspectivas empresariales del BoC refleje un entorno prudente; a\u00f1adi\u00f3 que la infravaloraci\u00f3n del d\u00f3lar canadiense se est\u00e1 reduciendo.<\/p>\n
Seguimos viendo c\u00f3mo la fortaleza del d\u00f3lar estadounidense domina al d\u00f3lar canadiense, con el cruce avanzando hacia 1,4350. La divergencia se amplific\u00f3 el pasado viernes por un s\u00f3lido informe de empleo en EE. UU. que mostr\u00f3 la creaci\u00f3n de 250.000 puestos en junio, en fuerte contraste con la p\u00e9rdida inesperada de 5.000 empleos en Canad\u00e1. Esta brecha fundamental sugiere que el camino de menor resistencia para el USD\/CAD sigue siendo al alza.<\/p>\n
Consideramos que la divergencia de pol\u00edtica monetaria entre la Reserva Federal y el Banco de Canad\u00e1 es el principal catalizador. Con la inflaci\u00f3n subyacente del PCE en EE. UU. situ\u00e1ndose recientemente en el 3,1% en mayo, el mercado descuenta ahora una probabilidad del 85% de una subida de tipos de la Fed en septiembre, seg\u00fan la herramienta CME FedWatch. Mientras tanto, la inflaci\u00f3n canadiense se ha moderado hasta el 2,5%, lo que da margen al Banco de Canad\u00e1 para mantenerse en pausa.<\/p>\n
Incluso con el crudo WTI manteni\u00e9ndose firme en torno a 85 d\u00f3lares por barril, esto est\u00e1 aportando poco apoyo al \u201cloonie\u201d. La fuerza abrumadora del d\u00f3lar estadounidense est\u00e1 neutralizando el impacto positivo de los precios del petr\u00f3leo. El inesperado aumento de inventarios de crudo en EE. UU. de la semana pasada sugiere adem\u00e1s que las preocupaciones de oferta est\u00e1n limitando, por ahora, cualquier rally significativo del petr\u00f3leo.<\/p>\n
Vemos la incertidumbre comercial persistente como un lastre continuo para el d\u00f3lar canadiense, prolongando el sesgo bajista observado previamente. Los comentarios de la semana pasada de un representante comercial de EE. UU. sobre una postura m\u00e1s dura en madera y productos l\u00e1cteos en las renegociaciones del USMCA mantienen a los inversores cautelosos. Este entorno limita cualquier potencial alcista del CAD, incluso si parece infravalorado seg\u00fan algunas m\u00e9tricas de largo plazo.<\/p>\n
Con este escenario, contemplamos estrategias que se beneficien de nuevos avances del USD\/CAD. La compra de opciones call sobre USD\/CAD con vencimientos en los pr\u00f3ximos 30 a 60 d\u00edas ofrece una forma de posicionarse con riesgo definido ante un movimiento hacia el nivel de 1,4500. Este enfoque aprovecha la divergencia de pol\u00edtica prevista y los vientos en contra persistentes a los que se enfrenta la divisa canadiense.<\/p>\n\n\n\n