El USD\/CAD cotizaba cerca de 1,4215, y Scotiabank describ\u00eda una fase de consolidaci\u00f3n en la que el d\u00f3lar canadiense manten\u00eda un sesgo bajista pese al estrechamiento de los diferenciales de tipos en el tramo corto entre EEUU y Canad\u00e1 durante la \u00faltima semana. La incertidumbre comercial sigue en el punto de mira tras confirmarse que EEUU no renovar\u00eda el USMCA, prolongando la incertidumbre para los exportadores canadienses y mexicanos, mientras que se esperaba que la Encuesta de Perspectivas Empresariales del Banco de Canad\u00e1 (BoC) del 2T recogiera parte de esa cautela.<\/p>\n
Scotiabank se\u00f1al\u00f3 que el d\u00f3lar canadiense sigue pareciendo fundamentalmente barato, pero que su infravaloraci\u00f3n frente a la estimaci\u00f3n de equilibrio del banco (1,4141) se ha ido reduciendo durante el \u00faltimo mes, lo que sugiere un potencial alcista limitado. El banco tambi\u00e9n advirti\u00f3 del riesgo de que el rally del USD de seis semanas solo est\u00e9 haciendo una pausa antes de otro tramo al alza, con resistencia en la zona 1,4250\/00 y soportes en 1,4150 y 1,4075\/80. Calific\u00f3 su postura como neutral, a\u00f1adiendo que el USD segu\u00eda extremadamente sobrecomprado en el oscilador RSI diario.<\/p>\n
A partir de la consolidaci\u00f3n actual del USD\/CAD en torno a 1,4215, vemos un periodo de cotizaci\u00f3n en rango con un ligero sesgo alcista para el cruce. La incapacidad del d\u00f3lar canadiense para ganar terreno, pese a unos diferenciales de rentabilidad m\u00e1s estrechos, pone de relieve una debilidad de fondo. Esta fragilidad est\u00e1 directamente vinculada a la persistente incertidumbre comercial tras la no renovaci\u00f3n formal del USMCA.<\/p>\n
La Encuesta de Perspectivas Empresariales del Banco de Canad\u00e1, publicada esta ma\u00f1ana, confirm\u00f3 nuestras preocupaciones, al mostrar un retroceso notable del sentimiento empresarial, con el \u00edndice de ventas futuras cayendo a su nivel m\u00e1s bajo desde el cuarto trimestre de 2025. Esto, unido al dato de empleo de la semana pasada, m\u00e1s flojo de lo esperado, que mostr\u00f3 que Canad\u00e1 a\u00f1adi\u00f3 solo 15.000 empleos en junio, contrasta de forma acusada con los s\u00f3lidos 210.000 puestos a\u00f1adidos en EEUU. Estos indicadores econ\u00f3micos divergentes siguen respaldando al d\u00f3lar estadounidense frente al \u201cloonie\u201d.<\/p>\n
Para los operadores de derivados, este entorno sugiere que es prudente cubrirse ante una mayor debilidad del CAD. Consideramos que los exportadores canadienses deber\u00edan contemplar la compra de opciones call sobre USD con strikes en torno a 1,4300 para protegerse frente a una posible ruptura al alza en las pr\u00f3ximas semanas. Para quienes busquen aprovechar el rango, la venta de volatilidad mediante estrategias como un \u201ciron condor\u201d, con puts vendidos en torno a 1,4050 y calls vendidos cerca de 1,4300, podr\u00eda ser efectiva.<\/p>\n
Aunque el USD est\u00e1 t\u00e9cnicamente sobrecomprado en el RSI diario, lo que sugiere una pausa, interpretamos cualquier ca\u00edda hacia el soporte de 1,4150 como una oportunidad de compra. Esta situaci\u00f3n recuerda al periodo de renegociaci\u00f3n del NAFTA de 2017-2018, cuando la incertidumbre prolongada llev\u00f3 al USD\/CAD a avanzar de forma sostenida al alza pese a fases de consolidaci\u00f3n. La atenci\u00f3n del mercado pasar\u00e1 ahora a los pr\u00f3ximos datos de IPC de ambos pa\u00edses para calibrar la divergencia de pol\u00edtica monetaria entre los bancos centrales.<\/p>\n\n\n\n