El crudo Brent registr\u00f3 su primera subida semanal en casi un mes, con el contrato de primera posici\u00f3n avanzando un 0,18% hasta los 72,12 d\u00f3lares\/barril. Sin embargo, posteriormente los precios se vieron bajo presi\u00f3n despu\u00e9s de que continuaran los movimientos de petroleros a trav\u00e9s del estrecho de Ormuz y de que la OPEP+ acordara relajar los recortes de suministro en 188.000 barriles\/d\u00eda a partir de agosto. El contexto tambi\u00e9n incluye los continuos ataques ucranianos contra infraestructuras petroleras rusas, lo que a\u00f1ade incertidumbre en torno a la log\u00edstica de exportaci\u00f3n m\u00e1s que a la producci\u00f3n en s\u00ed.<\/p>\n
Ir\u00e1n ha indicado que introducir\u00e1 \u00abtasas de servicio\u00bb a los buques que transiten por Ormuz a trav\u00e9s de sus aguas territoriales una vez expire un periodo de negociaci\u00f3n de 60 d\u00edas, activado por la firma de un memorando de entendimiento entre Ir\u00e1n y Estados Unidos. Las medidas podr\u00edan generar una diferenciaci\u00f3n de precios y de condiciones de acceso en funci\u00f3n del alineamiento geopol\u00edtico, con Estados Unidos y China como principales polos e Ir\u00e1n y Emiratos \u00c1rabes Unidos situados en bandos opuestos. El art\u00edculo se elabor\u00f3 con la ayuda de una herramienta de IA y fue revisado por un editor.<\/p>\n
Vemos se\u00f1ales contradictorias en el mercado del petr\u00f3leo que generan oportunidades. La decisi\u00f3n de la OPEP+ de aumentar la oferta a partir de agosto normalmente apuntar\u00eda a precios m\u00e1s bajos. Sin embargo, con las disrupciones en curso en el golfo P\u00e9rsico y en Ucrania, el verdadero reto sigue siendo llevar ese crudo al mercado.<\/p>\n
Este pulso entre anuncios de oferta y riesgos f\u00edsicos de suministro implica que debemos operar la volatilidad, no la direcci\u00f3n. El \u00edndice de volatilidad del crudo de Cboe (OVX) ya ha subido m\u00e1s de un 15% en las dos \u00faltimas semanas de junio, rozando 45 a medida que aumenta la incertidumbre. Creemos que estrategias como comprar straddles sobre futuros de Brent funcionar\u00e1n bien, ya que se vuelve m\u00e1s probable un movimiento significativo de precios.<\/p>\n
El principal catalizador a vigilar es el plan de Ir\u00e1n de cobrar \u00abtasas de servicio\u00bb por el paso a trav\u00e9s del estrecho de Ormuz. El plazo se acerca r\u00e1pidamente a mediados de agosto, y parece claro que se ofrecer\u00e1n condiciones favorables a China y a sus aliados. Esto crear\u00e1 una divisi\u00f3n formal en el mercado global del petr\u00f3leo, poniendo fin a la era de un \u00fanico precio para todos.<\/p>\n
Esta divergencia ya se deja ver en los diferenciales de precios entre referencias. La prima del Brent sobre el West Texas Intermediate (WTI) se ha ampliado a m\u00e1s de 7 d\u00f3lares, una brecha no vista desde las disrupciones del transporte mar\u00edtimo de comienzos de 2025. Anticipamos que este diferencial se ampliar\u00e1 a\u00fan m\u00e1s a medida que se incorporen al precio los riesgos geopol\u00edticos para el petr\u00f3leo transportado por mar.<\/p>\n
En esencia, nos estamos preparando para un regreso a una estructura de mercado similar a la de los a\u00f1os setenta, con distintos sistemas de precios para diferentes bloques geopol\u00edticos. El precio que se paga por el petr\u00f3leo depender\u00e1 cada vez m\u00e1s de en qu\u00e9 bando se est\u00e9. Esta fragmentaci\u00f3n es la tendencia m\u00e1s importante para la que queremos posicionarnos en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n