La OPEP+ \u2014que incluye a Rusia\u2014 acord\u00f3 elevar sus objetivos de producci\u00f3n de petr\u00f3leo en 188.000 barriles diarios a partir de agosto. La decisi\u00f3n sigue a incrementos similares para junio y julio, prolongando el ajuste gradual del grupo en su pol\u00edtica de oferta.<\/p>\n\n
Con el aumento de agosto en vigor, la restricci\u00f3n de producci\u00f3n introducida en 2023 quedar\u00eda totalmente revertida si la OPEP+ opta por un incremento adicional de en torno al mismo tama\u00f1o para septiembre. La pr\u00f3xima reuni\u00f3n para considerar los niveles de producci\u00f3n est\u00e1 prevista para el 2 de agosto.<\/p>\n\n
Consideramos este incremento de producci\u00f3n previsto como un techo para los precios del crudo en el corto plazo. Los datos recientes muestran que los futuros del West Texas Intermediate (WTI) han estado cotizando en un rango estrecho en torno a los 85 d\u00f3lares por barril, reflejando la incertidumbre. El \u00faltimo informe de la Energy Information Administration (EIA) de la semana pasada confirm\u00f3 un modesto aumento de inventarios de 1,5 millones de barriles, lo que sugiere que la oferta empieza a ajustarse a la demanda.<\/p>\n\n
Dado este esperado aumento de oferta para agosto, nos mostramos prudentes respecto a un repunte significativo de los precios en las pr\u00f3ximas semanas. Creemos que la venta de opciones call fuera del dinero sobre futuros de crudo de septiembre ofrece una estrategia atractiva. Esto nos permite cobrar prima mientras apostamos a que los precios no se disparar\u00e1n por encima de niveles clave de resistencia antes de la pr\u00f3xima reuni\u00f3n de la OPEP+.<\/p>\n\n
La pr\u00f3xima reuni\u00f3n del 2 de agosto es el siguiente evento cr\u00edtico que podr\u00eda introducir volatilidad. Hist\u00f3ricamente, estas reuniones pueden sorprender al mercado; por ejemplo, los recortes profundos inesperados de finales de 2024 provocaron un salto del precio superior al 8% en un solo d\u00eda. Por ello, tambi\u00e9n estamos considerando la compra de puts a m\u00e1s largo plazo para cubrirnos frente a una sorpresa bajista, como un incremento de producci\u00f3n mayor de lo esperado.<\/p>\n\n
Tambi\u00e9n seguimos de cerca el diferencial WTI-Brent, que actualmente se sit\u00faa ligeramente por debajo de 5 d\u00f3lares. Dado que la mayor parte de la producci\u00f3n adicional procede de miembros de la OPEP+, en teor\u00eda esto deber\u00eda a\u00f1adir m\u00e1s presi\u00f3n al referente Brent. Una operaci\u00f3n que apueste por el estrechamiento de este diferencial podr\u00eda resultar eficaz hasta finales de julio y durante agosto.<\/p>\n\n\n\n