Los anuncios de empleo de ANZ en Australia retrocedieron un 0,2% en junio, revirtiendo el aumento del 1,8% registrado el mes anterior. El movimiento apunta a una ligera moderaci\u00f3n de la demanda laboral declarada tras el repunte de mayo.<\/p>\n
El descenso de junio deja la publicidad de empleo ligeramente a la baja en t\u00e9rminos intermensuales, mientras que la ganancia previa del 1,8% se ha deshecho en parte. La serie de ANZ se sigue de cerca por sus se\u00f1ales a corto plazo sobre las intenciones de contrataci\u00f3n y el pulso del mercado laboral.<\/p>\n
La ca\u00edda de los anuncios de empleo de ANZ hasta el -0,2% es una se\u00f1al clara de que el mercado laboral australiano est\u00e1 perdiendo impulso. Lo consideramos un indicador adelantado de los pr\u00f3ximos datos oficiales de empleo, que probablemente mostrar\u00e1n un aumento de la tasa de paro. Esto refuerza nuestra visi\u00f3n de que el Banco de la Reserva de Australia (RBA) se ver\u00e1 obligado a adoptar un tono m\u00e1s dovish en los pr\u00f3ximos meses.<\/p>\n
Ante este escenario, nos posicionamos para un d\u00f3lar australiano m\u00e1s d\u00e9bil. Estamos comprando opciones put sobre AUD\/USD con vencimiento en septiembre y octubre, con el objetivo de un movimiento por debajo del nivel de 0,6500. Esta tesis se ve respaldada por las \u00faltimas cifras trimestrales del IPC, que mostraron una desaceleraci\u00f3n de la inflaci\u00f3n hasta el 3,1%, dando al RBA m\u00e1s margen para considerar una flexibilizaci\u00f3n de la pol\u00edtica.<\/p>\n
Tambi\u00e9n vemos valor en los futuros sobre tipos de inter\u00e9s, ya que el mercado a\u00fan no est\u00e1 descontando plenamente la posibilidad de recortes de tipos antes de final de a\u00f1o. Estamos aumentando posiciones largas en los contratos de futuros sobre bonos del Gobierno australiano a 3 a\u00f1os. Hist\u00f3ricamente, estos contratos son muy sensibles a los cambios en las expectativas de pol\u00edtica del RBA y tienden a repuntar de forma significativa a medida que aumenta el ruido sobre recortes de tipos.<\/p>\n
Para el ASX 200, la situaci\u00f3n genera incertidumbre, al contraponer el beneficio de unos tipos m\u00e1s bajos con el riesgo de una desaceleraci\u00f3n del crecimiento. Para gestionarlo, estamos comprando volatilidad mediante straddles at-the-money sobre el \u00edndice XJO. Esta estrategia nos permite beneficiarnos de un movimiento relevante del mercado en cualquiera de las dos direcciones, que anticipamos a medida que el mercado digiere estos datos econ\u00f3micos contradictorios.<\/p>\n
Dentro de las opciones sobre renta variable, estamos estableciendo posiciones bajistas en sectores sensibles a los tipos y c\u00edclicos, como banca y recursos. Estamos comprando puts sobre los principales bancos, que afrontan presi\u00f3n sobre los m\u00e1rgenes por la ca\u00edda de los tipos y la desaceleraci\u00f3n del crecimiento del cr\u00e9dito. Por el contrario, estamos comprando con cautela opciones call sobre sectores defensivos y con dividendo, como utilities, que se vuelven m\u00e1s atractivos en un entorno de tipos m\u00e1s bajos.<\/p>\n\n\n\n