El d\u00f3lar estadounidense afronta una nueva prueba a medida que los mercados reabren tras el par\u00f3n del D\u00eda de la Independencia, con la atenci\u00f3n puesta en las actas del FOMC y en las peticiones iniciales de subsidio por desempleo, despu\u00e9s de se\u00f1ales m\u00e1s d\u00e9biles en el mercado laboral de EEUU. El \u00edndice d\u00f3lar se mueve en torno a 100,90 y apunta a una ca\u00edda semanal del 0,50%, mientras que la agenda incluye el PMI final de servicios de S&P Global y el ISM de servicios el lunes, la balanza comercial el martes, y las actas de la reuni\u00f3n de junio de la Fed \u2014la primera bajo el presidente Kevin Warsh\u2014 el mi\u00e9rcoles.<\/p>\n\n
El EUR\/USD ronda 1,1440, con el foco en las publicaciones de comercio e industria de Alemania y Francia, junto con el enfoque prudente del BCE. El GBP\/USD sube m\u00e1s de un 1% en la semana y cotiza alrededor de 1,3350. El USD\/JPY se sit\u00faa cerca de 161,40 tras marcar un m\u00e1ximo de 40 a\u00f1os en 162,84. El AUD\/USD se mantiene pr\u00f3ximo a 0,6940. El WTI cotiza en torno a 68,80 d\u00f3lares por barril, mientras que el oro se sit\u00faa cerca de 4.175 d\u00f3lares. La pr\u00f3xima semana tambi\u00e9n trae la Revisi\u00f3n de Pol\u00edtica Monetaria del RBNZ y la decisi\u00f3n sobre el OCR el mi\u00e9rcoles; el relato de cuentas del BCE le seguir\u00e1 el jueves, y el Informe de Estabilidad Financiera del BoE y el acta del FPC se publicar\u00e1n el martes, sin decisiones de tipos por parte de la Fed, el BCE, el BoE, el BoJ, el RBA ni el BoC.<\/p>\n\n
Consideramos que el d\u00f3lar estadounidense est\u00e1 bajo presi\u00f3n tras la semana festiva, lo que prepara el terreno para una prueba clave. Las pr\u00f3ximas actas del FOMC y los datos laborales determinar\u00e1n su siguiente movimiento. Las cifras recientes, que muestran un aumento de las peticiones iniciales de subsidio por desempleo hasta 238.000, ya han alimentado la especulaci\u00f3n sobre una Reserva Federal menos agresiva.<\/p>\n\n
Esta incertidumbre hace que sea un buen momento para considerar estrategias con opciones que se beneficien de un repunte de la volatilidad, con independencia de la direcci\u00f3n. Creemos que la volatilidad impl\u00edcita en pares principales como EUR\/USD y GBP\/USD probablemente aumentar\u00e1 de cara a la publicaci\u00f3n de las actas de la Fed. Un tono dovish podr\u00eda llevar al d\u00f3lar a caer con fuerza, mientras que una postura sorprendentemente hawkish podr\u00eda desencadenar un rebote significativo.<\/p>\n\n
En el USD\/JPY, que cotiza cerca de 161,40, el riesgo es bidireccional y crea oportunidades para collars con opciones. Este nivel recuerda a las zonas de intervenci\u00f3n que se vigilaban de cerca en 2024, lo que implica que cualquier fortaleza adicional del d\u00f3lar podr\u00eda verse limitada por las autoridades japonesas. Por otro lado, una sorpresa dovish por parte de la Fed podr\u00eda provocar un movimiento r\u00e1pido a la baja hacia el rango 158-159.<\/p>\n\n
Tambi\u00e9n vigilamos el oro, que se mantiene firme cerca del nivel de 4.175 d\u00f3lares, apoyado por las expectativas de recortes de tipos a medio plazo. Si las actas del FOMC insin\u00faan una creciente preocupaci\u00f3n por el enfriamiento de la econom\u00eda, podr\u00eda empujar a la baja las rentabilidades de los bonos del Tesoro de EEUU y alimentar otro tramo alcista para el metal. Considerar\u00edamos opciones call largas sobre el oro como una forma de posicionarnos ante este posible escenario.<\/p>\n\n
El d\u00f3lar australiano seguir\u00e1 siendo sensible tanto a la direcci\u00f3n del d\u00f3lar estadounidense como al sentimiento sobre la econom\u00eda china. Mientras tanto, el crudo WTI, al cotizar por debajo de 70 d\u00f3lares por barril, ayuda por ahora a moderar los temores inflacionistas. Sin embargo, cualquier giro inesperadamente hawkish por parte de la Fed podr\u00eda fortalecer el d\u00f3lar y ejercer presi\u00f3n bajista sobre ambas materias primas.<\/p>\n\n\n\n