USD\/JPY avanz\u00f3 ligeramente el viernes en un entorno de baja liquidez por el festivo del D\u00eda de la Independencia en EEUU, con el D\u00f3lar estabiliz\u00e1ndose frente al Yen japon\u00e9s tras la ca\u00edda del jueves provocada por unos datos laborales estadounidenses m\u00e1s d\u00e9biles. El cruce cotizaba cerca de 161,30 en el momento de escribirse estas l\u00edneas, tras haber tocado antes un m\u00ednimo de dos semanas en 160,49 durante la sesi\u00f3n asi\u00e1tica. El retroceso se produjo despu\u00e9s de una publicaci\u00f3n floja de las n\u00f3minas no agr\u00edcolas de EEUU, que presion\u00f3 a la baja los rendimientos de los Treasuries al reevaluar el mercado cu\u00e1nto tiempo puede la Reserva Federal mantener una pol\u00edtica restrictiva; posteriormente el D\u00f3lar repunt\u00f3 a medida que los operadores ajustaban posiciones tras la venta inicial.<\/p>\n
En gr\u00e1fico de cuatro horas, USD\/JPY se situaba en 161,29, pr\u00e1cticamente sobre la media m\u00f3vil simple (SMA) de 100 periodos en 161,29, lo que apunta a un sesgo neutral a corto plazo mientras el precio consolida. La SMA de 20 periodos en 161,91 sigue por encima del spot y est\u00e1 actuando como resistencia, mientras que el RSI, desliz\u00e1ndose hacia la zona media de los 40, sugiere una p\u00e9rdida de impulso alcista m\u00e1s que condiciones de sobreventa. La resistencia inmediata se observa en torno a 161,39 y despu\u00e9s cerca de la SMA de 20 periodos en 161,91; los soportes se sit\u00faan en 161,12, seguidos de 160,90 y 160,79, con una ruptura sostenida a la baja favoreciendo a los vendedores.<\/p>\n
El informe de n\u00f3minas no agr\u00edcolas, peor de lo esperado, que mostr\u00f3 un crecimiento del empleo de solo 155.000 frente a un consenso de 180.000, ha cambiado el panorama. Vemos al mercado haciendo una pausa en torno al nivel de 161,30 mientras digiere esta noticia en un contexto de negociaci\u00f3n reducida por el festivo. Esta consolidaci\u00f3n ofrece una oportunidad para utilizar opciones con las que posicionarse ante el aumento de la incertidumbre en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Nuestra visi\u00f3n principal es que el camino de menor resistencia para USD\/JPY pasa ahora por movimientos a la baja, ya que estos datos dan a la Reserva Federal margen para girar hacia recortes de tipos. Los mercados de futuros est\u00e1n descontando ahora una probabilidad del 75% de un recorte de tipos en la reuni\u00f3n de septiembre, frente a apenas el 50% antes del informe de empleo. Por ello, buscamos comprar opciones put con vencimientos a finales de julio o en agosto para posicionarnos ante un movimiento hacia la zona de 158-159.<\/p>\n
Sin embargo, el precio se mantiene firme por encima del soporte clave en torno a 160,80, lo que indica que el mercado a\u00fan no est\u00e1 preparado para una venta generalizada. Esta indecisi\u00f3n hace que la venta de volatilidad sea una jugada atractiva a corto plazo, por ejemplo mediante un iron condor o un short strangle centrado en el nivel de 161,50. Esta posici\u00f3n se beneficiar\u00eda de que el cruce permanezca dentro de un rango mientras esperamos los cruciales datos del \u00cdndice de Precios al Consumo (IPC) de la pr\u00f3xima semana.<\/p>\n
Tambi\u00e9n debemos mantenernos vigilantes ante el riesgo de intervenci\u00f3n de las autoridades japonesas, que hist\u00f3ricamente se ha convertido en una amenaza por encima del nivel de 160. Un movimiento repentino de los responsables podr\u00eda desencadenar una ca\u00edda brusca, haciendo peligrosas las posiciones cortas direccionales. El uso de estrategias de riesgo acotado, como los diferenciales bajistas con puts (put spreads), es nuestra forma preferida de gestionar este riesgo de cola espec\u00edfico.<\/p>\n\n\n\n