El oro subi\u00f3 m\u00e1s de un 1% el viernes despu\u00e9s de que un informe laboral de EEUU m\u00e1s d\u00e9bil suavizara las expectativas de una pol\u00edtica m\u00e1s restrictiva por parte de la Reserva Federal. El XAU\/USD cotizaba en 4.174 d\u00f3lares tras rebotar desde un m\u00ednimo intrad\u00eda de 4.121 d\u00f3lares, a medida que cambiaba el precio impl\u00edcito de los tipos y el d\u00f3lar estadounidense se debilitaba. Las n\u00f3minas no agr\u00edcolas de junio se situaron en 57.000 frente a una previsi\u00f3n de 110.000, mientras que la tasa de participaci\u00f3n cay\u00f3 al 61,5, su nivel m\u00e1s bajo desde marzo de 2021, aun cuando la tasa de paro baj\u00f3 ligeramente.<\/p>\n
La valoraci\u00f3n en swaps implicaba un 46% de probabilidad de una subida de tipos hacia final de a\u00f1o, y el \u00edndice d\u00f3lar (DXY) se manten\u00eda plano en 100,83, aunque encaminado a una ca\u00edda semanal del 0,52%. La rentabilidad del Treasury a 10 a\u00f1os se situaba en el 4,485%. Los mercados se disponen a escrutar las actas del FOMC y el informe de inflaci\u00f3n de EEUU del 14 de julio, junto con el ISM de servicios y las peticiones iniciales de subsidio de desempleo de la semana que termina el 4 de julio, que se espera que suban a 219.000 desde 215.000. El Consejo Mundial del Oro inform\u00f3 de que las reservas oficiales de oro aumentaron en mayo en 41 toneladas netas; tambi\u00e9n se\u00f1al\u00f3 que los bancos centrales a\u00f1adieron 1.136 toneladas por un valor aproximado de 70.000 millones de d\u00f3lares en 2022. Desde el punto de vista t\u00e9cnico, las resistencias incluyen 4.200 d\u00f3lares, 4.225-4.250 d\u00f3lares, 4.300 d\u00f3lares y la media m\u00f3vil simple (SMA) de 200 d\u00edas en 4.402 d\u00f3lares, mientras que los soportes se sit\u00faan en 4.100 d\u00f3lares, 4.050 d\u00f3lares, 4.000 d\u00f3lares, 3.941 d\u00f3lares y 3.900 d\u00f3lares.<\/p>\n
Dado el d\u00e9bil informe de empleo, observamos un giro claro en el enfoque del mercado respecto a futuras subidas de tipos de la Reserva Federal. La ca\u00edda de la probabilidad de alzas por debajo del 50% debilita al d\u00f3lar estadounidense, lo que normalmente supone un fuerte viento de cola para el oro. Esto nos hace m\u00e1s alcistas con el metal en el corto plazo.<\/p>\n
El pr\u00f3ximo informe de inflaci\u00f3n de EEUU del 14 de julio es ahora el dato m\u00e1s cr\u00edtico que estamos siguiendo. El \u00faltimo informe mostr\u00f3 que la inflaci\u00f3n subyacente segu\u00eda siendo persistente, con una tasa anual del 3,6%, por lo que una cifra m\u00e1s moderada podr\u00eda confirmar que la Fed tiene un margen de actuaci\u00f3n limitado. Anticipamos un aumento de la volatilidad en torno a esta publicaci\u00f3n.<\/p>\n
La demanda de los bancos centrales sigue siendo un potente soporte estructural para los precios del oro. Los datos recientes del segundo trimestre muestran que continuaron siendo compradores netos, a\u00f1adiendo m\u00e1s de 200 toneladas a las reservas mundiales, un ritmo hist\u00f3ricamente s\u00f3lido. Estas compras constantes crean un suelo de precios robusto y limitan, en nuestra opini\u00f3n, el riesgo a la baja.<\/p>\n
En el mercado de derivados, nos estamos posicionando para un posible movimiento hacia la resistencia de 4.250 d\u00f3lares. Estamos valorando comprar opciones call de agosto con un precio de ejercicio de 4.200 d\u00f3lares, ya que esto proporciona exposici\u00f3n al alza si contin\u00faa el impulso alcista. Esta estrategia nos permite acotar el riesgo al tiempo que aprovechamos un posible movimiento de ruptura.<\/p>\n
No obstante, debemos respetar la tendencia bajista de m\u00e1s largo plazo mientras el precio se mantenga por debajo de la media m\u00f3vil de 200 d\u00edas en 4.402 d\u00f3lares. Una lectura de inflaci\u00f3n sorprendentemente alta o unas actas del FOMC de tono m\u00e1s agresivo podr\u00edan revertir r\u00e1pidamente estas ganancias. Para gestionar este riesgo, tambi\u00e9n estamos considerando comprar opciones put con un strike por debajo de 4.100 d\u00f3lares como cobertura ante una ca\u00edda brusca.<\/p>\n\n\n\n