La libra esterlina se mantuvo estable el viernes frente al d\u00f3lar, aunque segu\u00eda encaminada a cerrar la semana con una subida de m\u00e1s del 1% a medida que los mercados pon\u00edan cada vez m\u00e1s en duda que la Reserva Federal vaya a subir los tipos en septiembre. El GBP\/USD se mov\u00eda en torno a 1,3350 y tambi\u00e9n se citaba en 1,3354, mientras que la media m\u00f3vil simple (SMA) de 200 d\u00edas se sit\u00faa en 1,3399 y un cl\u00faster cercano de SMA converge cerca de 1,3409. Los datos laborales de EE. UU. mostraron que las n\u00f3minas no agr\u00edcolas (Nonfarm Payrolls) de junio quedaron por debajo de lo previsto, y los meses anteriores se revisaron para reflejar -74.000 empleos entre abril y mayo, desplazando las expectativas hacia un movimiento en octubre. Se espera que las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo de la semana que finaliza el 4 de julio suban de 215.000 a 219.000, con la atenci\u00f3n puesta en las actas del FOMC y el informe de inflaci\u00f3n de EE. UU. del 14 de julio, junto con el ISM de servicios (PMI).<\/p>\n
En el Reino Unido, la incertidumbre pol\u00edtica persist\u00eda mientras la divisa cotizaba cerca de los niveles de mediados de junio, y el PMI de servicios de S&P Global de junio cay\u00f3 de 49,3 a 48,8, mientras que los nuevos pedidos descendieron por cuarto mes consecutivo. La pr\u00f3xima semana habr\u00e1 discursos del Banco de Inglaterra y el Informe de Estabilidad Financiera. La valoraci\u00f3n en derivados apuntaba a una probabilidad del 46% de una subida de tipos de la Fed en 2026, mientras que los futuros implicaban un 70% de probabilidad de una subida del Banco de Inglaterra antes de finales de 2026. Entre los marcadores t\u00e9cnicos figuraban una l\u00ednea de resistencia bajista desde alrededor de 1,3520, un RSI (14) cerca de 53 y un soporte de m\u00e1s largo plazo en torno a 1,3159.<\/p>\n
Consideramos que el mercado est\u00e1 cuestionando acertadamente una subida de tipos de la Reserva Federal en septiembre tras el d\u00e9bil informe de empleo. La cifra de n\u00f3minas no agr\u00edcolas de junio se situ\u00f3 en apenas 150.000, por debajo del consenso de 180.000, y las revisiones a la baja muestran ahora una p\u00e9rdida neta de 74.000 empleos en los dos meses anteriores. Estos datos, junto con una tasa de paro que repunt\u00f3 ligeramente hasta el 4,0%, dan margen a la Fed para hacer una pausa.<\/p>\n
Para nosotros, el principal catalizador es el pr\u00f3ximo informe de inflaci\u00f3n de EE. UU. del 14 de julio, que generar\u00e1 una volatilidad significativa. Con el \u00faltimo dato del IPC subyacente (Core CPI) de mayo anclado en un persistente 3,5% interanual, cualquier sorpresa al alza volver\u00e1 a poner sobre la mesa una subida de la Fed en septiembre. Deber\u00edamos prepararnos para un movimiento brusco del d\u00f3lar estadounidense considerando estrategias con opciones que se beneficien de un repunte de la volatilidad.<\/p>\n
Para posicionarnos, estamos valorando comprar estrategias straddle con opciones sobre futuros de GBP\/USD que venzan despu\u00e9s de la publicaci\u00f3n del dato de inflaci\u00f3n. Esto implica comprar simult\u00e1neamente una opci\u00f3n call y una opci\u00f3n put con el mismo precio de ejercicio y la misma fecha de vencimiento. Esta estrategia ser\u00e1 rentable si el cruce realiza un movimiento intenso en cualquiera de las dos direcciones, sin necesidad de anticipar el resultado del informe de inflaci\u00f3n.<\/p>\n
En el Reino Unido, el cuadro econ\u00f3mico parece mucho m\u00e1s d\u00e9bil, rozando la estanflaci\u00f3n. El reciente PMI de servicios de S&P Global cay\u00f3 a 48,8, lo que marca contracci\u00f3n, mientras que el \u00faltimo dato trimestral de PIB mostr\u00f3 un crecimiento an\u00e9mico de solo el 0,1%. Pese a ello, la inflaci\u00f3n brit\u00e1nica sigue siendo muy superior a la de EE. UU., con la \u00faltima lectura en el 4,2%, lo que explica que el mercado descuente un 70% de probabilidad de una subida de tipos del Banco de Inglaterra.<\/p>\n
Esta divergencia en las perspectivas de los bancos centrales, junto con la resistencia t\u00e9cnica del GBP\/USD cerca del nivel de 1,3400, sugiere que la reciente fortaleza de la libra es fr\u00e1gil. Si los datos de inflaci\u00f3n de EE. UU. salen elevados, es probable que el par sea rechazado en esa resistencia, y lo ver\u00edamos como una oportunidad para incrementar posiciones bajistas. Una ruptura por debajo del soporte de 1,3200 podr\u00eda desencadenar un descenso r\u00e1pido.<\/p>\n
Dada la divergencia m\u00e1s clara en las expectativas de tipos, tambi\u00e9n estamos analizando derivados de tipos de inter\u00e9s para jugar esta tem\u00e1tica de forma m\u00e1s directa. Creemos que hay valor en estrategias que apuesten por que los tipos a corto plazo del Reino Unido suban en relaci\u00f3n con los de EE. UU. en los pr\u00f3ximos seis meses. Esto puede expresarse mediante instrumentos vinculados a los futuros de SONIA y SOFR.<\/p>\n\n\n\n