Los economistas de RBC Claire Fan y Nathan Janzen afirmaron que la decisi\u00f3n de EE. UU. del 1 de julio de no prorrogar el CUSMA no pone fin al acuerdo. Se\u00f1alaron que el CUSMA est\u00e1 vigente hasta 2036, con negociaciones ya programadas a lo largo de la pr\u00f3xima d\u00e9cada destinadas a respaldar la continuidad m\u00e1s all\u00e1 de esa fecha. Los riesgos comerciales a corto plazo para Canad\u00e1 persisten, mientras que un escenario de terminaci\u00f3n total fue calificado como poco probable si se impone la l\u00f3gica econ\u00f3mica.<\/p>\n\n
Tambi\u00e9n indicaron que, si el CUSMA se debilitara, tanto el arancel que lo sustituir\u00eda como la proporci\u00f3n de exportaciones afectadas han disminuido, reduciendo la exposici\u00f3n frente a hip\u00f3tesis anteriores. Las Reglas de Origen se identificaron como un \u00e1rea probable de escrutinio en las pr\u00f3ximas conversaciones, y a\u00f1adieron que se espera que la incertidumbre comercial persista con independencia del desenlace final. El art\u00edculo se\u00f1al\u00f3 que fue elaborado con la ayuda de una herramienta de IA y revisado por un editor.<\/p>\n\n
Dada la decisi\u00f3n de EE. UU. del 1 de julio de no prorrogar el CUSMA, el factor principal para nosotros no es el riesgo de una cancelaci\u00f3n inmediata, sino el inicio de un largo periodo de incertidumbre comercial. Aunque el acuerdo se mantiene en vigor hasta 2036, este movimiento indica que las negociaciones futuras ser\u00e1n conflictivas. Es en este entorno de duda donde podemos encontrar oportunidades.<\/p>\n\n
Ya estamos viendo el impacto en los mercados de divisas, con el d\u00f3lar canadiense cayendo a un m\u00ednimo de tres meses de 0,7380 frente al USD en las \u00faltimas 48 horas. La volatilidad impl\u00edcita en las opciones sobre USD\/CAD se ha disparado, reflejando la ansiedad del mercado. Deber\u00edamos considerar la compra de opciones call sobre el par USD\/CAD para beneficiarnos de una mayor debilidad del \u201cloonie\u201d impulsada por titulares negativos.<\/p>\n\n
Esta incertidumbre tambi\u00e9n afectar\u00e1 a la renta variable canadiense vinculada al comercio transfronterizo, especialmente en los sectores de automoci\u00f3n y manufacturas. Vimos c\u00f3mo el \u00edndice S&P\/TSX Capped Industrials retroced\u00eda un 1,5% ayer tras conocerse la noticia. Deber\u00edamos valorar la compra de opciones put sobre compa\u00f1\u00edas concretas con un alto peso exportador, como cobertura o como apuesta especulativa ante posibles disrupciones derivadas de futuras negociaciones en temas como las Reglas de Origen.<\/p>\n\n
Esta situaci\u00f3n recuerda a las renegociaciones del NAFTA de 2017-2018, cuando cada titular pol\u00edtico provocaba fuertes oscilaciones en los activos canadienses. En aquel periodo, el \u201cloonie\u201d registr\u00f3 varios movimientos de 2-3 centavos en cuesti\u00f3n de semanas basados \u00fanicamente en la ret\u00f3rica de la negociaci\u00f3n. Esperamos que en los pr\u00f3ximos meses aparezca un patr\u00f3n similar de volatilidad guiada por titulares.<\/p>\n\n
Por tanto, nuestra estrategia deber\u00eda centrarse en la volatilidad en s\u00ed. Podemos emplear derivados como straddles o strangles sobre ETF de divisas para beneficiarnos de grandes oscilaciones de precio en cualquiera de las dos direcciones, sin necesidad de predecir el resultado concreto de las conversaciones pol\u00edticas. La clave es posicionarse para el movimiento, ya que la incertidumbre prolongada hace m\u00e1s probables reacciones bruscas del mercado.<\/p>\n\n\n\n