El oro subi\u00f3 el viernes, con el XAU\/USD cotizando en torno a los 4.170 d\u00f3lares, un avance de aproximadamente el 1,16% en la sesi\u00f3n, despu\u00e9s de que unos datos m\u00e1s d\u00e9biles de n\u00f3minas no agr\u00edcolas en EEUU presionaran al d\u00f3lar y aplazaran las expectativas sobre el pr\u00f3ximo movimiento de la Reserva Federal. El \u00edndice d\u00f3lar (DXY) se mantuvo cerca de 100,76, en niveles pr\u00f3ximos a m\u00ednimos de dos semanas, tras la creaci\u00f3n de 57.000 empleos en junio frente a un consenso de 110.000. Los mercados desplazaron el precio de una subida de tipos de septiembre a diciembre; el indicador FedWatch de CME mostr\u00f3 que la probabilidad de una subida en septiembre ca\u00eda al 53% desde el 63%, mientras que las probabilidades para diciembre se situaban en el 76,8%. Esta reevaluaci\u00f3n ayud\u00f3 al oro a rebotar desde un m\u00ednimo de siete meses de 3.949 d\u00f3lares marcado el martes, dej\u00e1ndolo en posici\u00f3n de anotar su primera ganancia semanal en cinco semanas.<\/p>\n
El oro se ha mantenido por encima de los 4.000 d\u00f3lares tras una ca\u00edda cercana al 28% desde su m\u00e1ximo de enero, en torno a los 5.600 d\u00f3lares, y el tel\u00f3n de fondo macro sigue en el punto de mira mientras el petr\u00f3leo retrocede desde los m\u00e1ximos por la guerra EEUU-Ir\u00e1n y la pol\u00edtica monetaria se mantiene restrictiva hasta que la inflaci\u00f3n converja hacia el objetivo del 2% de la Fed. La demanda del sector oficial sigue siendo un apoyo: datos del Consejo Mundial del Oro muestran que los bancos centrales a\u00f1adieron un neto de 41 toneladas en mayo, y su encuesta Central Bank Gold Reserves Survey 2026 concluy\u00f3 que el 89% espera que las reservas globales aumenten en los pr\u00f3ximos 12 meses, mientras que el 45% planea incrementar sus propias tenencias. En el plano t\u00e9cnico, el XAU\/USD vuelve a poner a prueba la media m\u00f3vil simple (SMA) de 20 d\u00edas cerca de 4.156 d\u00f3lares, con la banda superior de Bollinger en torno a 4.371 d\u00f3lares y la inferior cerca de 3.942; el RSI ronda 47 y el MACD permanece en terreno positivo.<\/p>\n
Dado el d\u00e9bil informe de empleo de junio, vemos una oportunidad inmediata para que el oro contin\u00fae su rebote. Que el mercado retrase las expectativas de una subida de tipos por parte de la Reserva Federal debilita al d\u00f3lar estadounidense, lo que beneficia directamente al precio del oro. Deber\u00edamos considerar estrategias alcistas a corto plazo para capitalizar este cambio de sentimiento.<\/p>\n
Durante las pr\u00f3ximas dos semanas, nos planteamos comprar opciones call con precios de ejercicio pr\u00f3ximos al nivel de resistencia de 4.371 d\u00f3lares. El soporte clave a vigilar es la media m\u00f3vil de 20 d\u00edas en torno a 4.156 d\u00f3lares. Mientras el oro se mantenga por encima de este nivel, la v\u00eda de menor resistencia sigue siendo al alza.<\/p>\n
Esta fortaleza de corto plazo se ve reforzada por una demanda subyacente muy s\u00f3lida por parte de instituciones oficiales. En el primer trimestre de este a\u00f1o, los bancos centrales a\u00f1adieron unas contundentes 290 toneladas a sus reservas, el arranque de a\u00f1o m\u00e1s fuerte registrado. Este flujo comprador sostenido aporta un suelo s\u00f3lido al mercado y nos da confianza para comprar en las correcciones.<\/p>\n
Sin embargo, debemos mantener la cautela a medio plazo, ya que una subida de tipos de la Fed solo se ha retrasado, no cancelado. Recordamos c\u00f3mo en 2023 el mercado descont\u00f3 repetidamente giros (pivots) de la Fed que no se materializaron durante meses, penalizando a quienes estaban posicionados con un sesgo excesivamente dovish. La probabilidad de una subida en diciembre sigue por encima del 75%, lo que limitar\u00e1 el avance del oro a medida que se acerque esa fecha.<\/p>\n
La ca\u00edda del precio del petr\u00f3leo est\u00e1 ayudando a reducir la inflaci\u00f3n general, pero la principal preocupaci\u00f3n de la Fed es la inflaci\u00f3n subyacente. Incluso con la energ\u00eda a la baja, la inflaci\u00f3n subyacente del PCE contin\u00faa obstinadamente elevada; la \u00faltima lectura fue del 2,9%, muy por encima del objetivo del 2%. Esto hace muy improbable que la Fed se\u00f1ale un giro claramente dovish en el corto plazo.<\/p>\n
Por ello, nuestra estrategia ser\u00e1 utilizar opciones para acotar el riesgo en las operaciones alcistas. Podemos plantear la compra de call spreads, que se beneficiar\u00edan de un movimiento hacia 4.371 d\u00f3lares, pero tambi\u00e9n nos proteger\u00edan si el rally pierde fuelle. Esto nos permite participar en el impulso actual, reconociendo al mismo tiempo que persisten vientos en contra relevantes a largo plazo.<\/p>\n\n\n\n