USD\/CAD avanz\u00f3 ligeramente el viernes, subiendo un 0,13% hasta cerca de 1,4200. El movimiento se produjo porque la debilidad del d\u00f3lar canadiense compens\u00f3 la presi\u00f3n sobre el d\u00f3lar estadounidense tras un informe de empleo en EE. UU. m\u00e1s flojo, manteniendo al par con soporte incluso mientras cambiaban las expectativas de tipos. En junio, las n\u00f3minas no agr\u00edcolas (Nonfarm Payrolls) aumentaron en 57.000 frente a unas previsiones de 110.000, y mayo se revis\u00f3 a la baja hasta 129.000 desde 172.000. Tras los datos, la herramienta CME FedWatch mostr\u00f3 que la probabilidad impl\u00edcita de una subida de tipos de la Reserva Federal en septiembre cay\u00f3 al 53% desde el 63%, mientras que las probabilidades de un movimiento en diciembre se situaron en el 76,8%.<\/p>\n\n
El d\u00f3lar canadiense sigui\u00f3 rezagado, ya que la ca\u00edda de los precios globales del petr\u00f3leo erosion\u00f3 el apoyo de los t\u00e9rminos de intercambio de Canad\u00e1 y reforz\u00f3 las expectativas de un Banco de Canad\u00e1 (BoC) con sesgo dovish si persiste la desinflaci\u00f3n. Los indicadores dom\u00e9sticos apenas aportaron alivio: el PMI manufacturero de S&P Global de Canad\u00e1 repunt\u00f3 a 53 en junio desde 52,9 en mayo. Las condiciones laborales se describieron como d\u00e9biles, pero estabiliz\u00e1ndose, con un crecimiento del empleo inferior al 1% interanual y las ganancias concentradas en puestos a tiempo completo, mientras la atenci\u00f3n se centra ahora en el informe de empleo de Canad\u00e1 en busca de pistas sobre la econom\u00eda y la pol\u00edtica del BoC.<\/p>\n\n
Consideramos que el d\u00e9bil informe de empleo de EE. UU. est\u00e1 creando un entorno confuso, pero en \u00faltima instancia favorable, para un USD\/CAD m\u00e1s alto. El mercado est\u00e1 castigando al d\u00f3lar canadiense por sus debilidades fundamentales m\u00e1s de lo que est\u00e1 castigando al d\u00f3lar estadounidense por un \u00fanico dato d\u00e9bil. Esto sugiere que la v\u00eda de menor resistencia para el par sigue siendo al alza.<\/p>\n\n
El problema de fondo para el \u201cloonie\u201d es la ca\u00edda de los precios de la energ\u00eda, con el crudo WTI rompiendo recientemente por debajo de los 72 d\u00f3lares por barril seg\u00fan los \u00faltimos informes de la EIA. Esto impacta directamente en los t\u00e9rminos de intercambio de Canad\u00e1 y refuerza nuestra visi\u00f3n de que el Banco de Canad\u00e1 mantendr\u00e1 un sesgo dovish. Hist\u00f3ricamente, periodos de debilidad sostenida del petr\u00f3leo, como en 2015, han empujado al USD\/CAD significativamente al alza, a menudo por encima del nivel de 1,4500.<\/p>\n\n
Esta debilidad se ve agravada por el aumento del diferencial de tipos de inter\u00e9s entre ambos pa\u00edses. Se\u00f1alamos que el Banco de Canad\u00e1 ya inici\u00f3 un ciclo de relajaci\u00f3n con un recorte de 25 puntos b\u00e1sicos en junio, llevando su tipo oficial al 4,50%. Aunque las probabilidades de una subida de la Fed en septiembre han disminuido, el tipo de los fondos federales se mantiene firmemente por encima del 5,0%, lo que hace del d\u00f3lar estadounidense la divisa m\u00e1s atractiva para mantener.<\/p>\n\n
Dada esta din\u00e1mica, estamos considerando comprar opciones call fuera de dinero (out-of-the-money) sobre USD\/CAD con vencimiento en septiembre. Esta estrategia nos permite capitalizar un potencial movimiento hacia el nivel de 1,4400 en las pr\u00f3ximas semanas. La prima limitada pagada representa nuestro riesgo m\u00e1ximo, protegi\u00e9ndonos de un giro brusco e inesperado.<\/p>\n\n
Tratamos el pr\u00f3ximo informe de empleo canadiense como una posible fuente de volatilidad m\u00e1s que como un factor que cambie la tendencia. Un dato d\u00e9bil de empleo en Canad\u00e1 acelerar\u00eda el movimiento al alza, mientras que un informe inesperadamente s\u00f3lido podr\u00eda provocar un retroceso temporal. Considerar\u00edamos cualquier retroceso de ese tipo como un punto de entrada m\u00e1s atractivo para construir nuestra posici\u00f3n larga.<\/p>\n\n\n\n