El EUR\/GBP se estabiliz\u00f3 el viernes tras cuatro sesiones de ventas que llevaron el cruce a m\u00ednimos de un a\u00f1o, con el euro avanzando ligeramente en un rango estrecho. El par se situaba en torno a 0,8571 en el momento de redactar estas l\u00edneas y se encaminaba a una segunda ca\u00edda semanal consecutiva, mientras los mercados segu\u00edan descontando un panorama m\u00e1s d\u00e9bil para el euro.<\/p>\n\n
La moneda \u00fanica se ha visto presionada por la reducci\u00f3n de las expectativas de un mayor endurecimiento del Banco Central Europeo tras lecturas de inflaci\u00f3n m\u00e1s suaves. El IPCA de la zona euro se moder\u00f3 al 2,8% interanual en junio desde el 3,2% de mayo, y el IPCA subyacente se desaceler\u00f3 al 2,4% desde el 2,6%, mientras Deutsche Bank situ\u00f3 la probabilidad de una subida del BCE para septiembre por debajo del 50% y estim\u00f3 las opciones de un movimiento en diciembre en torno al 70%. Los datos de actividad fueron mixtos: el PMI compuesto de la zona euro de HCOB subi\u00f3 a 50,0 en junio desde 48,5, mientras que el \u00edndice de producci\u00f3n del PMI compuesto del Reino Unido de S&P Global baj\u00f3 a 49,3 desde 49,7, manteni\u00e9ndose por debajo de 50,0 por segundo mes; el diferencial de tipos esperado entre el BCE y el Banco de Inglaterra sigui\u00f3 apoyando a la libra esterlina.<\/p>\n\n
Con el EUR\/GBP consolidando cerca de 0,8571 tras marcar un m\u00ednimo de un a\u00f1o, vemos una oportunidad basada en la divergencia de pol\u00edticas de los bancos centrales. El motor fundamental sigue siendo el diferencial de tipos entre el Banco Central Europeo y el Banco de Inglaterra. Es probable que este diferencial favorezca a la libra en el corto plazo.<\/p>\n\n
La reciente desaceleraci\u00f3n de la inflaci\u00f3n de la zona euro al 2,8% ha reducido la presi\u00f3n sobre el BCE para plantearse otra subida de tipos. Los datos publicados el 29 de junio mostraron que la inflaci\u00f3n alemana, una m\u00e9trica clave para el bloque, tambi\u00e9n cay\u00f3 al 2,5%, reforzando la idea de que el ciclo de subidas del BCE ha terminado. Esto contrasta de forma marcada con la situaci\u00f3n en el Reino Unido.<\/p>\n\n
Mientras tanto, el Banco de Inglaterra se mantiene firme, con la inflaci\u00f3n del Reino Unido en mayo a\u00fan elevada, en un persistente 3,5%, muy por encima de su objetivo. Los comentarios del gobernador Bailey de que los recortes de tipos est\u00e1n \u00abfuera de la mesa\u00bb consolidan la expectativa de que los tipos brit\u00e1nicos se mantendr\u00e1n m\u00e1s altos durante m\u00e1s tiempo. Esta divergencia de pol\u00edtica es el pilar central de nuestra visi\u00f3n.<\/p>\n\n
Teniendo esto en cuenta, deber\u00edamos considerar la compra de opciones put sobre EUR\/GBP con vencimientos a finales de julio o en agosto de 2026. Esto nos permite posicionarnos para una nueva ca\u00edda con un riesgo definido, limitado a la prima pagada. Un precio de ejercicio en torno a 0,8550 capturar\u00eda una ruptura de los m\u00ednimos recientes.<\/p>\n\n
Esta operaci\u00f3n encaja con el sentimiento actual del mercado, ya que los \u00faltimos datos de la CFTC muestran que los operadores especulativos han estado incrementando sus posiciones netas largas en la libra esterlina. Al mismo tiempo, las apuestas alcistas sobre el euro se han ido reduciendo de forma consistente durante el \u00faltimo mes. En esencia, estamos siguiendo el flujo de dinero.<\/p>\n\n
El nivel clave a vigilar es el m\u00ednimo reciente en torno a 0,8560; una ruptura clara por debajo podr\u00eda abrir la puerta al nivel de 0,8500, que actu\u00f3 como un soporte relevante en el verano de 2025. No obstante, debemos ser conscientes de la debilidad de los datos de PMI del Reino Unido, ya que cualquier deterioro adicional de la econom\u00eda brit\u00e1nica podr\u00eda obligar al Banco de Inglaterra a suavizar su postura.<\/p>\n\n\n\n