EUR\/USD subi\u00f3 por segundo d\u00eda consecutivo el viernes, pero sigui\u00f3 sin poder superar 1,1475, incluso cuando el d\u00f3lar estadounidense retrocedi\u00f3 despu\u00e9s de que unos datos laborales m\u00e1s d\u00e9biles en EEUU redujeran las expectativas de un endurecimiento de la Reserva Federal a corto plazo. Las n\u00f3minas no agr\u00edcolas de junio mostraron 57.000 nuevos empleos netos, frente a un consenso de 110.000; mayo se revis\u00f3 a la baja hasta 129.000 desde 172.000. El par se mov\u00eda en torno a 1,1455, manteniendo un sesgo firme a corto plazo mientras la acci\u00f3n del precio permanec\u00eda contenida por debajo de la zona 1,1475\u20131,1500.<\/p>\n
Los datos de la eurozona aportaron apoyo adicional, con el PMI de servicios HCOB final de junio revisado al alza hasta 49,4 desde 48,9, elevando el PMI compuesto a 50 desde 49,5. En t\u00e9rminos t\u00e9cnicos, el RSI (14) se situaba en los bajos 60 y el MACD era modestamente positivo, aunque se se\u00f1alaba resistencia cerca de 1,1500, donde confluyen los antiguos m\u00ednimos de junio con el retroceso de Fibonacci del 38,2%. Una ruptura al alza pondr\u00eda 1,1620 en el punto de mira, mientras que el soporte se sit\u00faa cerca de 1,1360 y luego 1,1333, con 1,1210 por debajo.<\/p>\n
Consideramos el reciente informe de empleo de EEUU como un momento clave, ya que enfr\u00eda de forma sustancial las expectativas de una subida de tipos de la Reserva Federal en el futuro inmediato. La cifra sorprendentemente baja de 57.000 empleos a\u00f1adidos ha debilitado al d\u00f3lar y ha dado al euro un margen claro, aunque limitado. Esto refuerza nuestra visi\u00f3n de que, por ahora, la v\u00eda de menor resistencia para EUR\/USD es al alza.<\/p>\n
En cuanto a la valoraci\u00f3n del mercado, la herramienta CME FedWatch muestra ahora que la probabilidad de una subida de tipos en la pr\u00f3xima reuni\u00f3n del FOMC se ha desplomado por debajo del 40%, desde m\u00e1s del 70% hace apenas una semana. Este giro contrasta con el Banco Central Europeo, donde los comentarios recientes sugieren que se mantiene el foco en la inflaci\u00f3n. Esta divergencia de pol\u00edticas, cada vez m\u00e1s marcada, deber\u00eda actuar como viento de cola para el euro frente al d\u00f3lar.<\/p>\n
Dada la importante resistencia t\u00e9cnica prevista en torno al nivel de 1,1500, no estamos persiguiendo una ruptura agresiva con posiciones largas simples. Preferimos estrategias con derivados que aprovechen un repunte moderado y acotado, como la compra de spreads alcistas con calls (bull call spreads). Por ejemplo, comprar una call 1,1450 y vender una call 1,1500 ofrece una forma de riesgo definido de beneficiarse si el par avanza gradualmente, pero se frena.<\/p>\n
Los d\u00e9biles datos de empleo han eliminado parte de la incertidumbre a corto plazo, lo que deber\u00eda traducirse en una menor volatilidad impl\u00edcita en las opciones sobre EUR\/USD en las pr\u00f3ximas semanas. Esto hace atractiva la venta de prima, por lo que tambi\u00e9n estamos considerando vender puts fuera de dinero con strikes por debajo del soporte de 1,1360. Esta estrategia se beneficia tanto del paso del tiempo (theta) como de que el par se mantenga estable o suba.<\/p>\n
Hist\u00f3ricamente, tras informes de NFP igualmente flojos en los que el error frente al consenso supera el 40%, el d\u00f3lar estadounidense suele comportarse peor durante las dos a cuatro semanas siguientes. Vigilaremos la zona 1,1475\u20131,1500 como punto de decisi\u00f3n clave. Un fracaso a la hora de romper al alza esta \u00e1rea nos llevar\u00eda a proteger cualquier posici\u00f3n alcista.<\/p>\n\n\n\n