El oro super\u00f3 los 4.100 $\/oz despu\u00e9s de que unos datos de empleo en EEUU m\u00e1s d\u00e9biles y la ca\u00edda de los precios de la energ\u00eda redujeran la percepci\u00f3n de urgencia para que la Reserva Federal endureciera su pol\u00edtica, incluyendo una menor probabilidad de una subida de tipos en 2026. TD Securities espera que el metal establezca un rango de cotizaci\u00f3n m\u00e1s alto tras superar la resistencia situada entre 4.050 $\/oz y 4.126 $\/oz. El banco ve los precios al contado avanzando hacia 4.280 $\/oz a corto plazo.<\/p>\n\n
TD Securities sit\u00faa el soporte clave en 3.900 $\/oz y considera poco probable una ruptura sostenida por debajo de ese nivel mientras siga descartada una subida temprana de los Fed funds. A m\u00e1s largo plazo, mantiene un objetivo de 5.300 $\/oz, pero advierte de los riesgos de inflaci\u00f3n impulsada por el petr\u00f3leo y de la posibilidad de tipos de inter\u00e9s m\u00e1s altos como factores que podr\u00edan retrasar ese movimiento hasta el pr\u00f3ximo a\u00f1o, junto con la preocupaci\u00f3n de que el precio del crudo pueda repuntar dado que los inventarios globales son bajos y siguen disminuyendo.<\/p>\n\n
Con el mercado asimilando ahora la idea de que la Reserva Federal se mantendr\u00e1 a la espera, vemos al oro estableciendo un nuevo rango de negociaci\u00f3n, m\u00e1s elevado. El metal ha superado una resistencia clave y parece encaminado a un movimiento hacia el nivel de 4.280 $\/oz en las pr\u00f3ximas semanas. Se espera que un fuerte soporte se mantenga firme cerca de 3.900 $\/oz, creando un terreno de juego bien definido para los traders.<\/p>\n\n
Esta visi\u00f3n se ve reforzada por el informe de n\u00f3minas no agr\u00edcolas (Non-Farm Payrolls) de esta ma\u00f1ana, que mostr\u00f3 que EEUU a\u00f1adi\u00f3 solo 145.000 empleos en junio, muy por debajo de lo esperado. Tras estos datos, la herramienta CME FedWatch indica que los mercados de futuros est\u00e1n descontando una probabilidad inferior al 15% de una subida de tipos antes de fin de a\u00f1o. Esta falta de urgencia por parte de la Fed deber\u00eda mantener una s\u00f3lida demanda subyacente sobre el oro.<\/p>\n\n
Para los operadores de derivados, consideramos que una buena estrategia es utilizar spreads alcistas de compra (bull call spreads) para buscar el movimiento hacia 4.280 $\/oz. Podr\u00eda comprarse la call de agosto con strike 4.150 $ y, contra ella, vender la call de agosto con strike 4.280 $. Esta estructura permite posicionarse al alza, definiendo el riesgo y reduciendo el coste total de la operaci\u00f3n.<\/p>\n\n
Dada nuestra elevada convicci\u00f3n de que el soporte en 3.900 $\/oz se mantendr\u00e1, tambi\u00e9n resulta atractivo vender puts garantizadas en efectivo (cash-secured puts) con un precio de ejercicio en torno a ese nivel o ligeramente por debajo. Por ejemplo, vender las puts de agosto con strike 3.880 $ permitir\u00eda cobrar prima, benefici\u00e1ndose del paso del tiempo y de la baja probabilidad de una ruptura brusca. Es una forma convincente de generar ingresos mientras se espera el siguiente tramo alcista.<\/p>\n\n
Debemos mantener la cautela, ya que el gran rally parece m\u00e1s una historia para el pr\u00f3ximo a\u00f1o. Los \u00faltimos datos del IPC mostraron que la inflaci\u00f3n subyacente sigue stubbornly elevada en el 3,4% y, pese a una reciente ca\u00edda del crudo WTI a 88 $\/barril, los datos de la EIA muestran que los inventarios globales contin\u00faan un 10% por debajo de su media de cinco a\u00f1os. Estos riesgos de inflaci\u00f3n persistentes son los que probablemente impedir\u00e1n que el oro rompa con claridad por encima de nuestro objetivo a corto plazo.<\/p>\n\n
Esta situaci\u00f3n recuerda al periodo 2023-2024, cuando el oro consolid\u00f3 durante meses mientras los traders esperaban pruebas concluyentes de que el ciclo de subidas de la Fed hab\u00eda terminado. Una vez que ese giro qued\u00f3 claro, el metal inici\u00f3 su siguiente gran rally. Vemos que ahora se est\u00e1 formando un patr\u00f3n similar, lo que hace que las estrategias de trading en rango sean el enfoque m\u00e1s sensato para las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n