El euro subi\u00f3 un 0,16% hasta alrededor de 1,1455 frente al d\u00f3lar estadounidense en la sesi\u00f3n europea del viernes, apoyado por un tono m\u00e1s suave en las expectativas de un endurecimiento de la pol\u00edtica de la Reserva Federal. El \u00edndice del d\u00f3lar estadounidense (DXY) baj\u00f3 un 0,15% hasta aproximadamente 100,70, ya que el billete verde se qued\u00f3 rezagado frente a sus pares y los mercados revaluaron la probabilidad de otra subida de tipos.<\/p>\n\n
La probabilidad impl\u00edcita de, al menos, una subida de tipos de la Fed en la reuni\u00f3n de septiembre se redujo al 53,2% desde casi el 64% del mi\u00e9rcoles, seg\u00fan la herramienta CME FedWatch, tras unos datos d\u00e9biles de empleo en EEUU. Las n\u00f3minas no agr\u00edcolas de junio mostraron 57.000 puestos de trabajo a\u00f1adidos frente a unas previsiones de 110.000, mientras que mayo se revis\u00f3 a la baja hasta 129.000 desde 172.000. La atenci\u00f3n se centra ahora en el ISM de servicios de EEUU de junio, que se publicar\u00e1 el lunes, mientras que, en la zona euro, los responsables de pol\u00edtica econ\u00f3mica han indicado que los efectos inflacionistas de segunda ronda a\u00fan no se han materializado, lo que est\u00e1 condicionando las expectativas sobre los tipos del Banco Central Europeo.<\/p>\n\n
Estamos viendo un cambio significativo en el sentimiento de mercado tras el d\u00e9bil informe de empleo en EEUU. El fuerte descenso de las expectativas de una subida de tipos por parte de la Reserva Federal est\u00e1 ejerciendo una presi\u00f3n directa sobre el d\u00f3lar. Esto genera una oportunidad inmediata para posicionarse a favor de una mayor debilidad del d\u00f3lar en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
Dada esta incertidumbre sobre el pr\u00f3ximo movimiento de la Fed, creemos que comprar opciones call sobre EUR\/USD es una estrategia prudente. Esto nos permite capturar un posible recorrido al alza del cruce, limitando al mismo tiempo el riesgo si los datos econ\u00f3micos de EEUU repuntan de forma inesperada. Con la volatilidad impl\u00edcita a un mes del par actualmente en torno a un nivel relativamente bajo del 6,8%, el coste de entrada de estas opciones es razonable.<\/p>\n\n
La cifra de 57.000 en n\u00f3minas no agr\u00edcolas es una se\u00f1al de alerta importante, especialmente en comparaci\u00f3n con la media m\u00e1s s\u00f3lida de m\u00e1s de 200.000 empleos mensuales observada a lo largo de 2024 y 2025. Hist\u00f3ricamente, una desaceleraci\u00f3n tan acusada en la creaci\u00f3n de empleo suele preceder a una ralentizaci\u00f3n econ\u00f3mica, lo que da credibilidad a la visi\u00f3n del mercado de que la Fed tendr\u00e1 que pausar su ciclo de endurecimiento. Esto hace m\u00e1s atractivo apostar contra el d\u00f3lar.<\/p>\n\n
Sin embargo, tambi\u00e9n debemos tener en cuenta el tono prudente del Banco Central Europeo, que podr\u00eda limitar la fortaleza del euro. Que los funcionarios confirmen que los efectos inflacionistas de segunda ronda no se han materializado sugiere que no tienen prisa por adoptar un sesgo m\u00e1s agresivo en su propia pol\u00edtica de tipos. Esto implica que, aunque el d\u00f3lar pueda estar d\u00e9bil, el repunte del euro podr\u00eda no ser explosivo.<\/p>\n\n
Toda la atenci\u00f3n se desplaza ahora hacia los pr\u00f3ximos datos del ISM de servicios de EEUU correspondientes a junio. Una lectura por debajo del nivel neutral de 50,0 confirmar\u00eda con fuerza una econom\u00eda en desaceleraci\u00f3n y probablemente desencadenar\u00eda la siguiente oleada de ventas de d\u00f3lares. Por el contrario, un dato sorprendentemente s\u00f3lido, quiz\u00e1 por encima de 52,5, pondr\u00eda en cuesti\u00f3n el relato actual y podr\u00eda provocar un giro brusco, aunque temporal.<\/p>\n\n
Esta creciente divergencia entre unos datos laborales d\u00e9biles en EEUU y un BCE dubitativo es el escenario perfecto para un aumento de los bandazos del mercado. Anticipamos que el \u00edndice de volatilidad de divisas de Deutsche Bank, que ha venido movi\u00e9ndose cerca de m\u00ednimos de varios a\u00f1os en torno a 6,1, comience a repuntar. Por tanto, los traders deber\u00edan prepararse para oscilaciones de precios m\u00e1s amplias y ajustar sus posiciones en consecuencia.<\/p>\n\n\n\n