EUR\/CAD prolong\u00f3 su avance por segunda sesi\u00f3n consecutiva y cotizaba cerca de 1,6230 durante la sesi\u00f3n europea del viernes, mientras el euro se fortalec\u00eda antes de las publicaciones de los PMI de HCOB para Alemania y la eurozona. El potencial alcista de la moneda \u00fanica se vio limitado por la moderaci\u00f3n de la inflaci\u00f3n, que ha acercado al bloque a la estabilidad de precios, con el mercado asignando aproximadamente una probabilidad de un tercio a una subida de tipos del Banco Central Europeo en julio.<\/p>\n\n
El cruce tambi\u00e9n encontr\u00f3 apoyo en un d\u00f3lar canadiense m\u00e1s d\u00e9bil, a medida que los precios mundiales del petr\u00f3leo retroced\u00edan tras la relajaci\u00f3n de las tensiones en Oriente Medio, despu\u00e9s de avances diplom\u00e1ticos entre Estados Unidos e Ir\u00e1n. Las conversaciones de Doha, mediadas por Catar y Pakist\u00e1n, redujeron la prima de riesgo geopol\u00edtico que hab\u00eda sostenido los precios de la energ\u00eda, traslad\u00e1ndose a una menor inflaci\u00f3n impulsada por la energ\u00eda en Canad\u00e1 y reforzando las expectativas de un sesgo m\u00e1s dovish del Banco de Canad\u00e1.<\/p>\n\n
Los datos manufactureros de Canad\u00e1 ofrecieron un alivio limitado: el PMI manufacturero de S&P Global subi\u00f3 ligeramente a 53 en junio desde 52,9 en mayo, lo que indica una expansi\u00f3n moderada. Aun as\u00ed, la ca\u00edda del crudo sigui\u00f3 pesando sobre el entorno de la divisa, dejando al d\u00f3lar canadiense expuesto frente al d\u00f3lar estadounidense.<\/p>\n\n
Vemos una clara divergencia en las expectativas de pol\u00edtica monetaria que deber\u00eda seguir impulsando al alza el par EUR\/CAD en las pr\u00f3ximas semanas. El Banco de Canad\u00e1 (BoC) afronta una presi\u00f3n creciente para recortar tipos debido a la ca\u00edda de la inflaci\u00f3n, mientras que el Banco Central Europeo (BCE) parece firmemente a la espera. Esta brecha fundamental es el principal catalizador de nuestra visi\u00f3n alcista para el cruce.<\/p>\n\n
El argumento a favor de un euro estable se apoya en la \u00faltima estimaci\u00f3n preliminar de Eurostat, que sit\u00faa la inflaci\u00f3n de junio en el 2,1%, manteni\u00e9ndola ligeramente por encima del objetivo del BCE. Esto refuerza la visi\u00f3n de mercado de que, aunque una subida de tipos est\u00e1 descartada, un recorte no est\u00e1 en el horizonte inmediato. Esto ofrece una base s\u00f3lida para el euro frente a un d\u00f3lar canadiense debilitado.<\/p>\n\n
En contraste, la inflaci\u00f3n de Canad\u00e1 cay\u00f3 recientemente al 1,9% seg\u00fan el \u00faltimo informe de Statistics Canada, situ\u00e1ndose por debajo del objetivo del 2% del BoC por primera vez en m\u00e1s de un a\u00f1o. En consecuencia, los swaps indexados a un d\u00eda ya descuentan una probabilidad del 85% de un recorte de tipos del BoC para su reuni\u00f3n de septiembre. Esta expectativa creciente supone un lastre significativo para la divisa canadiense.<\/p>\n\n
La debilidad del d\u00f3lar canadiense se ve amplificada por el continuo descenso de los precios de la energ\u00eda, con el crudo WTI rompiendo por debajo del nivel de soporte clave de 65 d\u00f3lares por barril. Esto es un resultado directo de la distensi\u00f3n geopol\u00edtica y perjudica de forma directa a la econom\u00eda canadiense, orientada a las exportaciones. Hemos visto periodos similares de precios del petr\u00f3leo persistentemente bajos, como en 2015-2016, coincidir con un notable peor comportamiento del loonie.<\/p>\n\n
Dado este escenario, nos posicionamos para un movimiento continuado hacia el nivel de 1,6400 mediante la compra de opciones call sobre EUR\/CAD. En concreto, estamos considerando vencimientos de agosto y septiembre con precios de ejercicio en torno a 1,6300 para capturar la deriva alcista prevista. El entorno actual de volatilidad relativamente baja convierte esta en una forma eficiente de obtener exposici\u00f3n al alza, al tiempo que se define estrictamente el riesgo.<\/p>\n\n
Para gestionar costes y posibles retrocesos a corto plazo, tambi\u00e9n estamos utilizando spreads alcistas con calls (bull call spreads). Esto implica comprar una opci\u00f3n call con un strike m\u00e1s bajo y, simult\u00e1neamente, vender otra call con un strike m\u00e1s alto. Esta estrategia reduce la prima neta pagada, proporcionando una v\u00eda rentable para beneficiarse si el par sube de forma moderada, tal y como anticipamos.<\/p>\n\n\n\n