El d\u00f3lar se debilit\u00f3 durante la noche a medida que el yen se fortalec\u00eda, con el USD\/JPY pasando de 162,83 a un m\u00ednimo de 160,64 antes de negociarse en 161,28. El movimiento se produjo tras unos datos de empleo en EE. UU. (non-farm payrolls) m\u00e1s d\u00e9biles de lo esperado: las n\u00f3minas aumentaron en 57.000 frente al consenso de +113.000, junto con revisiones a la baja de los meses anteriores. Los datos redujeron la probabilidad de una subida de tipos de la Fed a corto plazo, aunque dejaron sin resolver el panorama m\u00e1s amplio del mercado laboral y la trayectoria de la inflaci\u00f3n.<\/p>\n\n
La atenci\u00f3n tambi\u00e9n se centr\u00f3 en una posible intervenci\u00f3n en el mercado de divisas por parte de las autoridades japonesas, despu\u00e9s de que la acci\u00f3n del precio sugiriera que el Ministerio de Finanzas podr\u00eda haber vendido d\u00f3lares para limitar la debilidad del yen, si bien no hubo confirmaci\u00f3n oficial. Reuters inform\u00f3 de que los responsables podr\u00edan dejar de anticipar sus intenciones, en contraste con la intervenci\u00f3n del 30 de abril, que estuvo precedida de abundantes advertencias. Con la proximidad de festivos clave en EE. UU. y con una liquidez que previsiblemente se reducir\u00e1, los mercados siguieron pendientes del riesgo de nuevas intervenciones, as\u00ed como de las pr\u00f3ximas publicaciones de IPC y PCE y de las perspectivas del FOMC.<\/p>\n\n—\n\n
El d\u00f3lar se ha debilitado de forma significativa tras el dato muy flojo de n\u00f3minas no agr\u00edcolas de junio de 2026, que a\u00f1adi\u00f3 solo 57.000 empleos frente a los 113.000 esperados. Esto, combinado con la sospecha de intervenci\u00f3n por parte de las autoridades japonesas, ha empujado al USD\/JPY bruscamente a la baja desde niveles por encima de 162. Lo interpretamos como una se\u00f1al clara de que, por ahora, se ha roto el impulso alcista del cruce.<\/p>\n\n
Aunque este dato d\u00e9bil de empleo descarta una subida de tipos de la Fed en el muy corto plazo, no garantiza recortes futuros porque la inflaci\u00f3n sigue siendo la principal preocupaci\u00f3n. Con el \u00faltimo PCE subyacente de mayo de 2026 manteni\u00e9ndose firme en el 2,8%, creemos que la Reserva Federal esperar\u00e1 a disponer de m\u00e1s datos de inflaci\u00f3n antes de se\u00f1alizar cualquier giro de pol\u00edtica. Esto genera un panorama confuso en el que las malas noticias econ\u00f3micas no son necesariamente buenas noticias para los mercados.<\/p>\n\n—\n\n
Debemos permanecer extremadamente atentos al riesgo de nuevas intervenciones, que ahora parecen producirse sin las advertencias previas que vimos en 2024. Este cambio de t\u00e1ctica por parte del Ministerio de Finanzas busca generar incertidumbre y castigar a los especuladores en periodos de baja liquidez, como el pr\u00f3ximo festivo en EE. UU. Vimos movimientos similares no confirmados a finales de abril y principios de mayo de 2024, que m\u00e1s tarde se revelaron como parte de un paquete r\u00e9cord de apoyo por valor de 9,79 billones de yenes.<\/p>\n\n
En respuesta, estamos ajustando nuestras estrategias para cubrirnos ante mayores descensos del USD\/JPY en las pr\u00f3ximas semanas. Esto implica comprar opciones de venta (puts) para proteger posiciones largas existentes o para apostar por una continuaci\u00f3n del movimiento a la baja hacia el nivel de 160. El repunte de la volatilidad impl\u00edcita a un mes sugiere que el mercado de opciones est\u00e1 descontando movimientos m\u00e1s bruscos, lo que encarece estas coberturas, pero las hace necesarias.<\/p>\n\n
Con la proximidad del festivo del D\u00eda de la Independencia en EE. UU., la liquidez del mercado ser\u00e1 muy reducida, amplificando cualquier posible movimiento derivado de una intervenci\u00f3n oficial. Creemos que el objetivo inmediato es desalojar las abultadas posiciones largas especulativas que se han acumulado. Por ello, ser\u00edamos muy cautos a la hora de iniciar nuevas posiciones largas en USD\/JPY hasta que pase este periodo de riesgo elevado.<\/p>\n\n\n\n