El d\u00f3lar estadounidense se debilit\u00f3 de cara al viernes mientras los mercados recalibraban la probabilidad de una subida de tipos de la Reserva Federal despu\u00e9s de que los datos de empleo de junio decepcionaran, en un contexto de cierre de los mercados estadounidenses de acciones y bonos por la festividad del D\u00eda de la Independencia y con una agenda ligera. Las n\u00f3minas no agr\u00edcolas aumentaron en 57.000, frente a previsiones de 110.000, y los meses anteriores se revisaron a la baja: abril en 31.000 y mayo en 43.000, dejando ambos meses en conjunto 74.000 por debajo de las estimaciones previas. La tasa de paro descendi\u00f3 ligeramente al 4,2% desde el 4,3%, pero la tasa de participaci\u00f3n cay\u00f3 al 61,5% desde el 61,8%. El \u00edndice d\u00f3lar baj\u00f3 a un m\u00ednimo de dos semanas cerca de 100,50 antes de estabilizarse; a primera hora del viernes ced\u00eda m\u00e1s de un 0,2% en torno a 100,60, mientras que el CME FedWatch mostraba un 17% de probabilidad de una subida de 25 puntos b\u00e1sicos en julio, frente a aproximadamente el 30% anterior.<\/p>\n\n
Las bolsas asi\u00e1ticas avanzaron al moderarse las apuestas por un endurecimiento, con el KOSPI de Corea del Sur subiendo un 6% y el Nikkei 225 de Jap\u00f3n y el Hang Seng de Hong Kong ganando ambos m\u00e1s del 1%. El USD\/JPY cay\u00f3 alrededor de un 1% el jueves y bajaba aproximadamente un 0,25% a primera hora del viernes, hasta 160,75, despu\u00e9s de que las autoridades japonesas afirmaran estar listas para responder a movimientos de la divisa. El EUR\/USD subi\u00f3 un 0,5% y cotizaba por encima de 1,1450, mientras que el GBP\/USD se manten\u00eda por encima de 1,3350 y se encaminaba a una ganancia semanal superior al 1%. El oro repunt\u00f3 m\u00e1s de un 1% el jueves hacia los 4.200 d\u00f3lares, lo que lo deja con una subida de alrededor del 2% en la semana y en camino de poner fin a una racha de cuatro semanas de ca\u00eddas.<\/p>\n\n
Seg\u00fan la reacci\u00f3n del mercado a 3 de julio de 2026, el \u00faltimo informe de n\u00f3minas no agr\u00edcolas supone un punto de inflexi\u00f3n significativo. La debilidad del dato ha reducido de forma dr\u00e1stica las probabilidades de una subida de tipos de la Reserva Federal este mes, con las probabilidades en la herramienta CME FedWatch cayendo de alrededor del 30% a solo el 17%. Este cambio en las expectativas de pol\u00edtica monetaria es el tema central que deber\u00eda guiar nuestras decisiones de trading.<\/p>\n\n
Anticipamos una continuidad de la debilidad del d\u00f3lar estadounidense y tomaremos posiciones en consecuencia a trav\u00e9s del mercado de derivados. Buscamos comprar opciones call sobre pares de divisas como EUR\/USD y GBP\/USD para obtener exposici\u00f3n alcista con riesgo limitado. Al mismo tiempo, vender contratos de futuros sobre el \u00edndice d\u00f3lar estadounidense (DXY) es una forma directa de ponerse corto en el d\u00f3lar mientras lucha en torno al nivel de 100,60.<\/p>\n\n
El sentimiento de \u201clas malas noticias son buenas noticias\u201d para la renta variable sugiere un entorno favorable para los activos de riesgo a corto plazo. Lo vemos como una oportunidad para vender put credit spreads fuera de dinero en \u00edndices principales como el S&P 500. Esta estrategia permite cobrar prima mientras apostamos por que el mercado se mantenga estable o derive al alza ahora que se ha disipado la amenaza de una subida de tipos inminente.<\/p>\n\n
Los detalles del informe laboral son especialmente reveladores, con la tasa de participaci\u00f3n bajando al 61,5%. Una tasa de participaci\u00f3n descendente es, hist\u00f3ricamente, una se\u00f1al s\u00f3lida de debilidad del mercado laboral que la Fed no ignora, incluso si la cifra principal de desempleo baja. Hemos visto en ciclos anteriores, como la recuperaci\u00f3n posterior a 2008, que la Fed mantendr\u00e1 una postura acomodaticia hasta que la participaci\u00f3n muestre una mejora sostenida.<\/p>\n\n
El oro est\u00e1 reaccionando exactamente como cab\u00eda esperar ante unas menores perspectivas de tipos y un d\u00f3lar m\u00e1s d\u00e9bil, avanzando hacia los 4.200 d\u00f3lares la onza. Creemos que este rally a\u00fan tiene recorrido y nos posicionamos para ello mediante la compra de opciones call sobre futuros de oro (GC). El metal est\u00e1 rompiendo una racha bajista de varias semanas, y este cambio fundamental aporta un fuerte impulso para nuevas subidas.<\/p>\n\n\n\n