El USD\/CAD no logr\u00f3 consolidar un modesto rebote desde un m\u00ednimo de casi dos semanas y cedi\u00f3 por segunda sesi\u00f3n tras el repunte en Asia hacia 1,4200. El cruce se mantuvo cerca del m\u00ednimo nocturno, en torno a la zona media de 1,1400, lo que lo encamina a su primera ca\u00edda semanal en cinco semanas. La presi\u00f3n lleg\u00f3 mientras el d\u00f3lar estadounidense se situaba cerca de un m\u00ednimo de dos semanas, despu\u00e9s de que unos datos de empleo en EEUU m\u00e1s flojos llevaran a los mercados a recortar las expectativas de una pol\u00edtica m\u00e1s restrictiva por parte de la Reserva Federal.<\/p>\n
Las n\u00f3minas no agr\u00edcolas de junio mostraron la creaci\u00f3n de 57.000 empleos frente a una previsi\u00f3n de 110.000, mientras que mayo se revis\u00f3 a la baja hasta 129.000 desde 172.000 y la tasa de paro descendi\u00f3 ligeramente al 4,2%. Con el crudo rebotando desde su nivel m\u00e1s bajo desde finales de febrero despu\u00e9s de que Ir\u00e1n advirtiera de una \u201crespuesta decisiva y r\u00e1pida\u201d ante cualquier interferencia de EEUU en el estrecho de Ormuz, el d\u00f3lar canadiense encontr\u00f3 apoyo. La divisa canadiense tambi\u00e9n toma referencias de la orientaci\u00f3n del Banco de Canad\u00e1, que apunta a una inflaci\u00f3n del 1%\u20133%, junto con los precios del petr\u00f3leo, los datos de crecimiento y la balanza comercial; la menor liquidez durante el festivo en EEUU limit\u00f3 la continuidad del movimiento.<\/p>\n
Creemos que la ca\u00edda del USD\/CAD continuar\u00e1 en las pr\u00f3ximas semanas. El reciente informe de empleo de EEUU, con una decepcionante creaci\u00f3n de solo 57.000 puestos en junio, ha cambiado de forma sustancial las expectativas del mercado. Estos datos d\u00e9biles confirman un enfriamiento del mercado laboral, lo que nos ha llevado a reevaluar la trayectoria de la Reserva Federal para lo que queda de a\u00f1o.<\/p>\n
En consecuencia, la valoraci\u00f3n del mercado sobre los tipos de inter\u00e9s ha cambiado de manera dr\u00e1stica, y los futuros sobre los Fed funds apuntan ahora a una probabilidad casi nula de subidas de tipos en 2026. Los datos de la herramienta FedWatch del CME Group sugieren ya una probabilidad superior al 60% de, al menos, un recorte de tipos antes de final de a\u00f1o, un giro notable respecto a hace solo un mes. Para los operadores de derivados, esto sugiere que comprar opciones put sobre el USD\/CAD para posicionarse ante nuevas ca\u00eddas es una estrategia prudente.<\/p>\n
En el otro lado del cruce, el d\u00f3lar canadiense est\u00e1 encontrando un fuerte apoyo en el repunte de los precios de la energ\u00eda. El crudo West Texas Intermediate (WTI) ha vuelto a situarse por encima de los 80 d\u00f3lares por barril, impulsado por el recrudecimiento de las tensiones geopol\u00edticas en el estrecho de Ormuz. Hist\u00f3ricamente, un precio del petr\u00f3leo sostenido por encima de ese nivel ha estado fuertemente correlacionado con un \u201cloonie\u201d m\u00e1s fuerte, lo que supone un viento en contra significativo para el tipo de cambio USD\/CAD.<\/p>\n
Reconocemos que el Banco de Canad\u00e1 ya ha iniciado su propio ciclo de relajaci\u00f3n, tras recortar el tipo de referencia en 25 puntos b\u00e1sicos el mes pasado hasta el 4,75%. Sin embargo, el mercado parece estar ponderando m\u00e1s, en este momento, el giro dovish de la Reserva Federal de EEUU. La divergencia en las sorpresas macro, con los datos de EEUU debilit\u00e1ndose m\u00e1s de lo esperado, es actualmente el factor dominante en la direcci\u00f3n del cruce.<\/p>\n
Dadas estas fuerzas cruzadas, anticipamos que un aumento de la volatilidad ser\u00e1 un rasgo clave del mercado. Los traders podr\u00edan considerar estrategias con opciones como los straddles si esperan un movimiento brusco pero no tienen claro el momento exacto, aunque nuestra visi\u00f3n central sigue siendo bajista. Seguiremos de cerca el pr\u00f3ximo dato de inflaci\u00f3n de Canad\u00e1 en busca de se\u00f1ales que puedan alterar la hoja de ruta del Banco de Canad\u00e1 e inyectar nuevo impulso al cruce.<\/p>\n\n\n\n