El WTI baj\u00f3 ligeramente tras las peque\u00f1as subidas del d\u00eda anterior, cotizando cerca de los 68,40 d\u00f3lares en la sesi\u00f3n asi\u00e1tica del viernes, a medida que los mercados energ\u00e9ticos se enfriaban con la reducci\u00f3n de las tensiones en Oriente Medio. Los precios del crudo se suavizaron tras los avances diplom\u00e1ticos entre Estados Unidos e Ir\u00e1n, despu\u00e9s de las conversaciones en Doha con apoyo de mediadores de Catar y Pakist\u00e1n, lo que redujo la prima de riesgo geopol\u00edtico que hab\u00eda mantenido los precios elevados.<\/p>\n
El retroceso tambi\u00e9n estuvo en l\u00ednea con una recuperaci\u00f3n m\u00e1s estable del transporte mar\u00edtimo comercial a trav\u00e9s del Estrecho de Ormuz, un cuello de botella clave para los flujos mundiales de petr\u00f3leo, a medida que los petroleros retomaban el tr\u00e1nsito y las condiciones de oferta empezaban a normalizarse. Las exportaciones de crudo saud\u00ed repuntaron hasta alrededor del 90% de los niveles previos a la guerra, apoyadas por la mejora del paso por la v\u00eda mar\u00edtima, mientras que Emiratos \u00c1rabes Unidos restableci\u00f3 las exportaciones a vol\u00famenes previos al conflicto redirigiendo env\u00edos y apoy\u00e1ndose en un oleoducto estrat\u00e9gico que evita el estrecho.<\/p>\n
Con el crudo West Texas Intermediate cotizando en torno a 68,40 d\u00f3lares, consideramos que el reciente avance diplom\u00e1tico entre Estados Unidos e Ir\u00e1n es una se\u00f1al bajista relevante para el mercado. La prima de riesgo geopol\u00edtico que manten\u00eda los precios altos se est\u00e1 desvaneciendo r\u00e1pidamente. Creemos que este cambio fundamental presionar\u00e1 a la baja los precios del petr\u00f3leo durante las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Esta visi\u00f3n se ve reforzada por los \u00faltimos datos de oferta, que apuntan a un excedente creciente en el mercado. La Administraci\u00f3n de Informaci\u00f3n Energ\u00e9tica (EIA, por sus siglas en ingl\u00e9s) inform\u00f3 de un aumento inesperado de inventarios de 3,8 millones de barriles en la \u00faltima semana de junio de 2026, en contra de las previsiones de una ca\u00edda estacional. Esto sugiere que la normalizaci\u00f3n del transporte mar\u00edtimo en el Estrecho de Ormuz ya est\u00e1 provocando que llegue al mercado m\u00e1s oferta de la que la demanda puede absorber.<\/p>\n
Con este escenario, nos posicionamos para una continuidad de la ca\u00edda de precios mediante la compra de opciones put de agosto con precios de ejercicio en torno a 65 d\u00f3lares. La relajaci\u00f3n de las tensiones ha provocado un descenso de la volatilidad impl\u00edcita, lo que hace que estas coberturas a la baja sean relativamente baratas. Esta estrategia nos permite beneficiarnos de un movimiento a la baja, delimitando claramente nuestro riesgo m\u00e1ximo.<\/p>\n
Recordamos una situaci\u00f3n similar a mediados de 2015, cuando el acuerdo nuclear original con Ir\u00e1n condujo a una fuerte ca\u00edda de los precios del petr\u00f3leo, al anticipar el mercado una avalancha de nueva oferta. El Brent cay\u00f3 casi un 20% en el mes posterior a aquel acuerdo. Aunque el contexto actual es diferente, el precedente hist\u00f3rico de ca\u00eddas de precios cuando se rebajan las tensiones en Oriente Medio es s\u00f3lido.<\/p>\n
La recuperaci\u00f3n de la capacidad exportadora de los principales productores refuerza a\u00fan m\u00e1s nuestra visi\u00f3n bajista. Con Arabia Saud\u00ed de nuevo en el 90% de sus niveles de exportaci\u00f3n previos al conflicto y EAU a plena capacidad, estimamos que est\u00e1n entrando en el mercado global 1,2 millones de barriles diarios adicionales en comparaci\u00f3n con el trimestre pasado. Buscaremos ponernos cortos en contratos de futuros en cualquier repunte puntual de precios, con el objetivo de un movimiento hacia la franja baja de los 60 d\u00f3lares a finales de mes.<\/p>\n\n\n\n