NZD\/USD avanz\u00f3 un 0,59% el jueves, cotizando cerca de 0,5705, ya que el d\u00f3lar estadounidense se debilit\u00f3 tras un dato m\u00e1s flojo del mercado laboral de EEUU. Las n\u00f3minas no agr\u00edcolas aumentaron en 57.000 en junio frente a un consenso de 110.000, mientras que las de mayo se revisaron a 129.000 desde 172.000 y las de abril a 148.000 desde 179.000, lo que deja una revisi\u00f3n conjunta a la baja de 74.000 empleos. Aun as\u00ed, la tasa de paro descendi\u00f3 al 4,2% desde el 4,3%, la tasa de participaci\u00f3n de la poblaci\u00f3n activa se moder\u00f3 al 61,5% desde el 61,8%, y los ingresos medios por hora subieron un 3,5% interanual, en l\u00ednea con lo esperado.<\/p>\n
La atenci\u00f3n del mercado se ha centrado en la debilidad del dato principal de creaci\u00f3n de empleo, lo que ha inclinado las expectativas hacia una Reserva Federal menos restrictiva y ha a\u00f1adido presi\u00f3n al d\u00f3lar. En Nueva Zelanda, BNY inform\u00f3 de que el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda (RBNZ) mantendr\u00e1 un Comit\u00e9 de Pol\u00edtica Monetaria de seis miembros hasta las elecciones de noviembre tras la votaci\u00f3n dividida 3-3 de mayo. Tambi\u00e9n se\u00f1al\u00f3 que las licencias de construcci\u00f3n de mayo cayeron en t\u00e9rminos mensuales, pero subieron un 19% interanual, a la espera de la decisi\u00f3n de pol\u00edtica del 8 de julio.<\/p>\n
Con unas n\u00f3minas no agr\u00edcolas en EEUU de solo 57.000, vemos una se\u00f1al clara de que el ciclo de subidas de tipos de la Reserva Federal ha terminado. Las fuertes revisiones a la baja de abril y mayo confirman un mercado laboral que se enfr\u00eda con rapidez. Esto debilita de forma sustancial el argumento a favor de un d\u00f3lar fuerte en el corto plazo.<\/p>\n
Deber\u00edamos plantearnos la compra de opciones call sobre NZD\/USD para aprovechar esta debilidad prevista. Apuntar a strikes en torno a 0,5800 con vencimientos a finales de julio o en agosto ofrece una v\u00eda adecuada para beneficiarse de nuevas subidas. Esta estrategia permite acotar el riesgo a la prima pagada, manteniendo la exposici\u00f3n a un posible tramo alcista.<\/p>\n
Esta visi\u00f3n se ve reforzada por otros datos recientes que muestran una desaceleraci\u00f3n de la econom\u00eda estadounidense. El ISM manufacturero de junio, por ejemplo, arroj\u00f3 una lectura contractiva de 47,5, su cuarto mes consecutivo por debajo del umbral de 50 puntos. Tambi\u00e9n observamos que el PIB del primer trimestre fue revisado a la baja, lo que respalda la idea de que la Fed tendr\u00e1 que adoptar un sesgo m\u00e1s acomodaticio.<\/p>\n
En el otro lado del cruce, el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda parece dispuesto a mantener los tipos sin cambios en su reuni\u00f3n del 8 de julio. La resiliencia de los datos dom\u00e9sticos, como el aumento interanual del 19% en las licencias de construcci\u00f3n, le da pocos motivos para relajar la pol\u00edtica por ahora. Esta divergencia entre una Fed m\u00e1s acomodaticia y un RBNZ estable es un catalizador potente para la fortaleza del NZD\/USD.<\/p>\n
Hist\u00f3ricamente, los periodos de divergencia de pol\u00edticas han favorecido con fuerza al d\u00f3lar neozeland\u00e9s, especialmente cuando ofrece un mayor rendimiento. Con el tipo oficial (OCR) de Nueva Zelanda en el 5,50% y el tipo de los fondos federales en el 5,25%, el carry positivo hace atractivo mantener NZD. Vimos una din\u00e1mica similar entre 2011 y 2014, cuando el diferencial de tipos impuls\u00f3 un rally sostenido del par.<\/p>\n
Para gestionar el riesgo, conviene tener muy presente la pr\u00f3xima reuni\u00f3n del RBNZ, ya que un tono inesperadamente acomodaticio podr\u00eda provocar un retroceso. Los operadores podr\u00edan utilizar opciones put con strike 0,5650 como cobertura frente a posiciones largas existentes. Esto ayuda a proteger beneficios en caso de que el sentimiento cambie de forma inesperada tras la reuni\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n