Los mercados onshore de divisas y bonos de Indonesia se estabilizaron tras la correcci\u00f3n de los precios globales del petr\u00f3leo, con un rebote descrito como limitado. La rupia se movi\u00f3 al ritmo del USD\/IDR, que rompi\u00f3 por debajo de 18.000, pero apareci\u00f3 demanda por debajo de 17.850 y la divisa sigui\u00f3 rezag\u00e1ndose frente a sus hom\u00f3logas regionales. Un movimiento algo m\u00e1s firme del IDR y una ca\u00edda de los costes de financiaci\u00f3n a plazos m\u00e1s largos se vincularon a la necesidad de un mensaje regulatorio dom\u00e9stico m\u00e1s favorable, junto con una reducci\u00f3n de las expectativas de endurecimiento en EEUU.<\/p>\n\n
La participaci\u00f3n extranjera en bonos en IDR aument\u00f3 hasta el 12,7% del saldo vivo. El posicionamiento tambi\u00e9n vir\u00f3 a compras netas en el acumulado del a\u00f1o y en junio, mientras que los flujos hacia renta variable se describieron como apagados. Las acciones recibieron apoyo a corto plazo por el mantenimiento de Indonesia por parte de MSCI en la categor\u00eda de mercado emergente, aunque se esperaba que la volatilidad aumentara antes de la revisi\u00f3n de noviembre. Un nivel t\u00e9cnico clave citado fue la necesidad de que la rentabilidad del bono a 10 a\u00f1os rompa por debajo del 7% para confirmar un rally m\u00e1s duradero.<\/p>\n\n
Observamos que la estabilidad reciente de la rupia indonesia es fr\u00e1gil, y tratamos con cautela el movimiento por debajo de 18.000 en el USD\/IDR. La divisa sigue siendo una de las que peor se comporta en la regi\u00f3n, en comparaci\u00f3n con el baht tailand\u00e9s y el ringgit malasio, que han registrado recuperaciones m\u00e1s s\u00f3lidas en el \u00faltimo mes. Por ello, estamos considerando estrategias con opciones que se beneficien de una cotizaci\u00f3n en rango, en lugar de un movimiento direccional acusado a muy corto plazo.<\/p>\n\n
El alivio para el IDR est\u00e1 estrechamente ligado a la reciente ca\u00edda del Brent desde por encima de 95 d\u00f3lares por barril hasta la zona media de los 80, lo que favorece a Indonesia como importador neto de crudo. Sin embargo, creemos que este factor ya est\u00e1 en gran medida descontado por el mercado y no aportar\u00e1 mucho m\u00e1s soporte. Esto refuerza nuestra visi\u00f3n de esperar al pr\u00f3ximo gran catalizador antes de asumir nuevo riesgo de forma significativa.<\/p>\n\n
Nuestro foco se desplaza ahora a los datos de inflaci\u00f3n de EEUU que se publicar\u00e1n la pr\u00f3xima semana, ya que una cifra m\u00e1s suave podr\u00eda recortar las expectativas de nuevas subidas de tipos por parte de la Fed. La rentabilidad del bono indonesio a 10 a\u00f1os sigue teniendo dificultades para romper por debajo del 7%, un nivel que ha puesto a prueba en varias ocasiones desde principios de junio. Hasta que veamos una se\u00f1al concluyente desde EEUU, somos reacios a construir grandes posiciones largas en deuda soberana indonesia.<\/p>\n\n
Se\u00f1alamos que los inversores extranjeros han mostrado un renovado inter\u00e9s por los bonos en IDR, con entradas netas que rozaron los 1.500 millones de d\u00f3lares en junio de 2026, pero ese capital est\u00e1 evitando la renta variable local. Esta divergencia sugiere un apetito prudente por estrategias de \u201ccarry trade\u201d, m\u00e1s que un sentimiento plenamente \u201crisk-on\u201d sobre la econom\u00eda indonesia. Dada la volatilidad prevista de cara a la revisi\u00f3n de MSCI en noviembre, estamos explorando operaciones en pares, como comprar bonos del Estado mientras se cubre con posiciones cortas en futuros del \u00edndice Jakarta Composite.<\/p>\n\n\n\n