El oro subi\u00f3 mientras el d\u00f3lar estadounidense ced\u00eda tras un informe de N\u00f3minas No Agr\u00edcolas (NFP) m\u00e1s d\u00e9bil, con el XAU\/USD cotizando en torno a los 4.120 d\u00f3lares, casi un 2,20% al alza en la sesi\u00f3n. El \u00edndice del d\u00f3lar (DXY) cay\u00f3 hasta alrededor de 100,75, m\u00ednimo de dos semanas, mientras que la especulaci\u00f3n sobre una posible actuaci\u00f3n desde Tokio se intensific\u00f3 despu\u00e9s de que el JPY marcara a comienzos de semana un m\u00ednimo de 40 a\u00f1os. Los datos de EEUU mostraron 57.000 empleos creados en junio, frente a los 110.000 esperados; las n\u00f3minas de mayo se revisaron a 129.000 desde 172.000. La tasa de paro baj\u00f3 al 4,2% desde el 4,3%, mientras que los ingresos medios por hora avanzaron un 0,3% mensual y un 3,5% interanual.<\/p>\n\n
Las expectativas de tipos cambiaron tras la publicaci\u00f3n, y la herramienta CME FedWatch situ\u00f3 la probabilidad de una subida en septiembre en el 51%, desde el 63%. El petr\u00f3leo tambi\u00e9n se mantuvo bajo presi\u00f3n despu\u00e9s de que un memorando de entendimiento (MoU) de 60 d\u00edas entre EEUU e Ir\u00e1n reabriera parcialmente el estrecho de Ormuz, y el WTI cotiz\u00f3 cerca de 67 d\u00f3lares por barril, su nivel m\u00e1s bajo desde febrero, tras haber llegado a m\u00e1ximos de 113 d\u00f3lares durante la guerra entre EEUU e Ir\u00e1n. En los gr\u00e1ficos, el XAU\/USD se mantiene por debajo de la media m\u00f3vil simple (SMA) de 200 d\u00edas y de la SMA de 100 d\u00edas, con un RSI en 42 y un ADX cerca de 41; se se\u00f1alan resistencias en 4.100, 4.300, 4.483 y 4.643 d\u00f3lares, mientras que los soportes se sit\u00faan en 3.950 y 3.800 d\u00f3lares.<\/p>\n\n
Con el informe de empleo de junio situ\u00e1ndose en solo 57.000, muy por debajo de los 110.000 previstos, vemos una se\u00f1al clara de que la econom\u00eda estadounidense se est\u00e1 desacelerando. Esto ha recortado de inmediato las probabilidades de una subida de tipos de la Fed en septiembre, ejerciendo una presi\u00f3n significativa sobre el d\u00f3lar. En las pr\u00f3ximas semanas, nuestra atenci\u00f3n se centrar\u00e1 en los activos que se benefician de un d\u00f3lar m\u00e1s d\u00e9bil y de menores expectativas de tipos.<\/p>\n\n
Nos posicionamos para una continuidad de la fortaleza del oro, que ya ha superado el nivel clave de 4.100 d\u00f3lares. Creemos que la mejor forma de ganar exposici\u00f3n a un mayor potencial alcista es comprar opciones call de corto plazo sobre el oro, a medida que el mercado sigue descontando menos endurecimiento por parte de la Fed. Un informe reciente del World Gold Council se\u00f1al\u00f3 un aumento del 12% en las entradas a ETF durante la \u00faltima semana, lo que confirma que otros grandes inversores est\u00e1n realizando un movimiento similar.<\/p>\n\n
Este fallo respecto a lo esperado en las n\u00f3minas es hist\u00f3ricamente significativo, ya que una desviaci\u00f3n de m\u00e1s del 48% frente al consenso es poco habitual y suele se\u00f1alar un cambio importante en el ciclo econ\u00f3mico. Hist\u00f3ricamente, tras un desv\u00edo tan amplio de las NFP, el oro ha registrado una ganancia media del 3%-5% durante el mes siguiente. Consideramos que el tono duro de la Fed sobre la inflaci\u00f3n va por detr\u00e1s de los datos macro, lo que crea esta oportunidad de trading para nosotros.<\/p>\n\n
Aunque los responsables de la Fed mantienen un sesgo agresivo (hawkish), damos m\u00e1s peso a los datos duros, que ahora apuntan a una econom\u00eda en enfriamiento. Tambi\u00e9n vigilamos la ca\u00edda del precio del petr\u00f3leo, con el crudo WTI manteni\u00e9ndose por debajo de los 70 d\u00f3lares por barril, lo que deber\u00eda ayudar a moderar los pr\u00f3ximos informes de inflaci\u00f3n. Una lectura suave del IPC la pr\u00f3xima semana probablemente ser\u00eda el golpe definitivo a cualquier subida adicional de tipos este a\u00f1o.<\/p>\n\n
Desde un punto de vista t\u00e9cnico, que el oro se mantenga por encima de los 4.100 d\u00f3lares es la prueba cr\u00edtica para esta nueva tendencia alcista. El aumento de la incertidumbre nos lleva a esperar un repunte de la volatilidad, por lo que tambi\u00e9n estamos considerando estrategias que se beneficien de mayores oscilaciones de precios. Esto incluye analizar opciones put sobre el \u00edndice del d\u00f3lar (DXY) mientras pone a prueba el soporte de 100,00.<\/p>\n\n\n\n