Los datos de la Administraci\u00f3n de Informaci\u00f3n Energ\u00e9tica (EIA) de Estados Unidos correspondientes a la semana hasta el 26 de junio mostraron un aumento de las reservas de gas natural superior a lo previsto. El almacenamiento aument\u00f3 en 87 Bcf, por encima del incremento de 81 Bcf anticipado.<\/p>\n
La cifra apunta a un ritmo de inyecciones m\u00e1s r\u00e1pido en el periodo, en funci\u00f3n de la comparaci\u00f3n entre la variaci\u00f3n real de 87 Bcf y la previsi\u00f3n de 81 Bcf. Los datos se refieren a los niveles de almacenamiento de gas natural en Estados Unidos seg\u00fan la actualizaci\u00f3n semanal de la EIA.<\/p>\n
La inyecci\u00f3n en almacenamiento de gas natural, superior a lo esperado, de 87.000 millones de pies c\u00fabicos es una se\u00f1al bajista para el mercado. Indica que la oferta est\u00e1 superando a la demanda m\u00e1s de lo previsto, ejerciendo una presi\u00f3n inmediata a la baja sobre los futuros del primer vencimiento. Esperamos ver debilidad en el contrato de agosto de 2026 a medida que el mercado asimila este exceso de oferta.<\/p>\n
Este aumento se produjo pese a una fuerte demanda del sector el\u00e9ctrico y se suma a un super\u00e1vit de almacenamiento ya significativo. Se estima que las existencias actuales se sit\u00faan ahora en m\u00e1s de 350 Bcf por encima de la media de cinco a\u00f1os, un colch\u00f3n holgado de cara al n\u00facleo del verano. Con la producci\u00f3n estadounidense de gas seco manteni\u00e9ndose s\u00f3lida en torno a 102 Bcf diarios, el lado de la oferta de la ecuaci\u00f3n parece muy saludable.<\/p>\n
No obstante, estamos vigilando muy de cerca las previsiones meteorol\u00f3gicas para las pr\u00f3ximas semanas. Las proyecciones de temperaturas por encima de la media en gran parte del pa\u00eds podr\u00edan impulsar de forma significativa la demanda el\u00e9ctrica para aire acondicionado. Este mayor consumo de gas para generaci\u00f3n es el principal riesgo alcista que podr\u00eda absorber r\u00e1pidamente el exceso de oferta reflejado en el informe de esta semana.<\/p>\n
La fuerte demanda internacional tambi\u00e9n pone un suelo a los precios, ya que las plantas estadounidenses de exportaci\u00f3n de GNL contin\u00faan operando cerca de su capacidad m\u00e1xima, en torno a 14 Bcf diarios. Esta salida constante de gas limita hasta d\u00f3nde pueden caer los precios dom\u00e9sticos, incluso con una producci\u00f3n elevada. La coyuntura energ\u00e9tica global sigue siendo un factor de apoyo cr\u00edtico para el mercado estadounidense.<\/p>\n
Dadas estas se\u00f1ales contrapuestas de una oferta bajista y una demanda estival potencialmente alcista, anticipamos una mayor volatilidad. Este entorno es favorable para estrategias con opciones, por lo que estamos valorando comprar straddles o strangles en los contratos de septiembre y octubre para aprovechar grandes oscilaciones de precios. El mercado parece estar preparado para movimientos bruscos m\u00e1s que para una tendencia sostenida.<\/p>\n
Tambi\u00e9n vemos una oportunidad en spreads de calendario, dada la debilidad a corto plazo. Estamos estudiando vender contratos de vencimiento cercano frente a la compra de contratos de invierno, como el futuro de enero de 2027. Esta estrategia nos posiciona para beneficiarnos de la tendencia estacional a que los precios del gas en invierno coticen con una prima significativa, una brecha que podr\u00eda ampliarse si las inyecciones de verano se mantienen tan fuertes.<\/p>\n\n\n\n