El euro subi\u00f3 frente al d\u00f3lar estadounidense el jueves despu\u00e9s de que unos datos m\u00e1s d\u00e9biles de empleo no agr\u00edcola (Nonfarm Payrolls) en EEUU moderaran las expectativas de una subida inminente de tipos por parte de la Reserva Federal. El EUR\/USD cotizaba cerca de 1,1444, con un avance de alrededor del 0,60% y en m\u00e1ximos de nueve d\u00edas. La Oficina de Estad\u00edsticas Laborales de EEUU (BLS) inform\u00f3 de 57.000 empleos creados en junio frente a las previsiones de 110.000, mientras que las n\u00f3minas de mayo se revisaron a 129.000 desde 172.000. La tasa de paro baj\u00f3 al 4,2% desde el 4,3%, y las ganancias medias por hora aumentaron un 0,3% mensual y un 3,5% interanual, en l\u00ednea con lo esperado.<\/p>\n\n
El mercado ajust\u00f3 el precio del riesgo de tipos: la probabilidad impl\u00edcita de una subida en septiembre cay\u00f3 al 51% desde el 63%, seg\u00fan la herramienta CME FedWatch. El d\u00f3lar ya se hab\u00eda debilitado por los rumores de intervenci\u00f3n japonesa despu\u00e9s de que el USD\/JPY alcanzara un m\u00e1ximo de 40 a\u00f1os a comienzos de semana; posteriormente ampli\u00f3 las p\u00e9rdidas, llevando el \u00edndice d\u00f3lar a un m\u00ednimo de dos semanas en torno a 100,70. La inflaci\u00f3n sigue por encima del objetivo del 2% de la Fed, mientras que los datos de inflaci\u00f3n de la eurozona del mi\u00e9rcoles suavizaron las expectativas de otra subida de tipos del Banco Central Europeo este a\u00f1o. Una correcci\u00f3n fechada el 3 de julio a las 15:00 GMT aclar\u00f3 que la cifra revisada de n\u00f3minas de mayo fue de 129.000 y no de 126.000.<\/p>\n\n
A partir del d\u00e9bil informe de empleo en EEUU de esta ma\u00f1ana, estamos viendo al euro ganar terreno frente al d\u00f3lar, empujando el cruce EUR\/USD hacia 1,1020. El mercado est\u00e1 reaccionando ante la posibilidad de que la Reserva Federal se vea obligada a recortar los tipos de inter\u00e9s antes de lo previsto. Este salto inmediato del euro presenta una oportunidad t\u00e1ctica para operadores de derivados.<\/p>\n\n
La econom\u00eda estadounidense a\u00f1adi\u00f3 solo 135.000 empleos en junio, por debajo de los 180.000 esperados, alimentando los temores de recesi\u00f3n. La probabilidad de un recorte de tipos en septiembre ha saltado ahora por encima del 55%, seg\u00fan la herramienta CME FedWatch, un giro significativo frente al 40% que se descontaba ayer. Ya hemos visto este patr\u00f3n; por ejemplo, a finales de 2023, un enfriamiento de los datos laborales precedi\u00f3 a una notable revisi\u00f3n de las expectativas sobre la Fed y a un d\u00f3lar m\u00e1s d\u00e9bil.<\/p>\n\n
Sin embargo, creemos que esta debilidad del d\u00f3lar puede ser pasajera, ya que los \u00faltimos datos de inflaci\u00f3n siguen mostrando una tasa anual obstinadamente elevada del 2,8%. Es probable que los responsables de la Fed recuerden al mercado que su tarea con la inflaci\u00f3n no ha terminado, lo que deber\u00eda poner un suelo al d\u00f3lar en las pr\u00f3ximas semanas. Esto configura un escenario atractivo para quienes consideran que el repunte actual del EUR\/USD es excesivo.<\/p>\n\n
Al otro lado del Atl\u00e1ntico, con la inflaci\u00f3n de la eurozona enfri\u00e1ndose de forma m\u00e1s convincente hasta el 2,5%, el Banco Central Europeo ha se\u00f1alado una mayor disposici\u00f3n a relajar la pol\u00edtica antes. Esta divergencia fundamental entre una Fed reticente y un BCE m\u00e1s dovish deber\u00eda limitar la fortaleza del euro. Vemos la fortaleza actual como una oportunidad para posicionarse ante un giro.<\/p>\n\n
Para las pr\u00f3ximas semanas, planteamos comprar opciones put at-the-money sobre el EUR\/USD con vencimiento a finales de agosto. El reciente repunte hace que estas opciones sean relativamente m\u00e1s baratas y ofrece una forma clara de beneficiarse si el cruce retrocede hacia el nivel de 1,0800. Vender opciones call out-of-the-money con un strike cercano a 1,1150 es otra estrategia a considerar, dise\u00f1ada para cobrar prima apostando a que este rally tiene un recorrido limitado.<\/p>\n\n\n\n