EE. UU. ha descartado una pr\u00f3rroga de 16 a\u00f1os del T-MEC, optando en su lugar por realizar revisiones anuales hasta 2036. Este enfoque deja los flujos comerciales a corto plazo pr\u00e1cticamente sin cambios, pero prolonga la incertidumbre sobre las reglas de largo plazo que rigen el comercio regional, la manufactura y la integraci\u00f3n de las cadenas de suministro, con M\u00e9xico expuesto al calendario rotatorio.<\/p>\n
El cambio en la estructura de revisi\u00f3n corre el riesgo de mantener en pausa los grandes compromisos de capital durante los pr\u00f3ximos trimestres, ya que las empresas priorizan la inversi\u00f3n incremental frente a planes de expansi\u00f3n de mayor envergadura. La incertidumbre de pol\u00edtica tambi\u00e9n puede lastrar los activos mexicanos, mientras que unas primas de riesgo m\u00e1s elevadas podr\u00edan limitar las entradas de IED y retrasar la esperada recuperaci\u00f3n del crecimiento de M\u00e9xico.<\/p>\n
Consideramos que la decisi\u00f3n de EE. UU. de someter el T-MEC a revisiones anuales es una fuente de incertidumbre prolongada para M\u00e9xico. Si bien los flujos comerciales a corto plazo probablemente se mantengan estables, la reacci\u00f3n contenida del peso sugiere que este resultado estaba en gran medida descontado. La ausencia de un marco comercial de largo plazo es el principal problema para los inversores.<\/p>\n
El impacto real se reflejar\u00e1 en las decisiones de inversi\u00f3n durante los pr\u00f3ximos trimestres. Ya hemos observado que la Inversi\u00f3n Extranjera Directa cay\u00f3 un 5% interanual en el primer trimestre de 2026, lo que sugiere que las empresas dudan a la hora de comprometer grandes cantidades de capital. Es probable que las compa\u00f1\u00edas favorezcan proyectos m\u00e1s peque\u00f1os e incrementales en lugar de grandes ampliaciones hasta que se despeje el panorama comercial.<\/p>\n
Para los operadores de derivados, esta acumulaci\u00f3n gradual de riesgo sugiere una estrategia centrada en el repunte de la volatilidad. La volatilidad impl\u00edcita del peso ya ha subido al 14,5%, y podemos mirar a las negociaciones originales de 2017-2018, cuando una incertidumbre similar la empuj\u00f3 por encima del 15% de forma sostenida. Comprar opciones con vencimientos m\u00e1s largos podr\u00eda ser una forma eficaz de posicionarse ante futuros vaivenes de precio.<\/p>\n
Creemos que este lastre regulatorio generar\u00e1 una prima de riesgo persistente sobre los activos mexicanos, lo que probablemente presione al peso. Unas perspectivas de crecimiento m\u00e1s d\u00e9biles, junto con Banxico manteniendo los tipos en el 11,00% espec\u00edficamente por estos riesgos externos, apuntan a una divisa m\u00e1s d\u00e9bil a largo plazo. Esto sugiere que un sesgo bajista sobre el MXN est\u00e1 justificado en los pr\u00f3ximos meses.<\/p>\n
Por tanto, estamos considerando establecer posiciones largas en USD\/MXN mediante futuros u opciones call. La estrategia no se centra en una ca\u00edda brusca e inmediata del peso, sino en posicionarse para una depreciaci\u00f3n gradual a medida que la confianza inversora se erosiona lentamente. Este enfoque nos permite capitalizar la tendencia en desarrollo durante las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n