El USD\/CAD retrocedi\u00f3 hasta 1,4180 el jueves, un 0,26% en el d\u00eda, tras tocar 1,4150, su nivel m\u00e1s bajo en m\u00e1s de una semana. El movimiento se produjo despu\u00e9s de un informe laboral de EEUU m\u00e1s d\u00e9bil de lo esperado del Bureau of Labor Statistics, que mostr\u00f3 que las n\u00f3minas no agr\u00edcolas de junio aumentaron en 57.000 frente a unas previsiones de 110.000. Los meses anteriores tambi\u00e9n fueron revisados a la baja: mayo se ajust\u00f3 a 129.000 desde 172.000 y abril a 148.000 desde 179.000, lo que supone una revisi\u00f3n conjunta a la baja de 74.000.<\/p>\n
Otros indicadores laborales ofrecieron se\u00f1ales mixtas: la tasa de paro baj\u00f3 al 4,2% desde el 4,3%, mientras que la tasa de participaci\u00f3n cay\u00f3 al 61,5% desde el 61,8%. Las ganancias medias por hora avanzaron un 3,5% interanual, en l\u00ednea con las previsiones. Tras los datos, cambiaron las expectativas de tipos, y la herramienta CME FedWatch situ\u00f3 la probabilidad de dos subidas de tipos de la Fed este a\u00f1o en el 27,8%, frente al 31,9% del d\u00eda anterior. En Canad\u00e1, el PMI manufacturero de S&P Global repunt\u00f3 ligeramente hasta 53 en junio desde 52,9, mientras que la din\u00e1mica del CAD tambi\u00e9n estuvo influida por la ca\u00edda del crudo, vinculada al transporte a trav\u00e9s del estrecho de Ormuz y a la diplomacia entre Washington y Teher\u00e1n.<\/p>\n
Estamos viendo c\u00f3mo el mercado reajusta de forma agresiva sus expectativas sobre la Reserva Federal. Las sorprendentemente bajas 57.000 posiciones a\u00f1adidas en junio, junto con las importantes revisiones a la baja de los dos meses anteriores, sugieren un r\u00e1pido enfriamiento del mercado laboral estadounidense. Esta debilidad ha reducido la probabilidad de dos subidas de tipos de la Fed este a\u00f1o por debajo del 28%, lo que pesa directamente sobre el d\u00f3lar estadounidense.<\/p>\n
Este informe de empleo plantea un serio dilema para la Fed, situando el pr\u00f3ximo dato del \u00cdndice de Precios al Consumo (IPC) de junio, previsto para el 16 de julio, en el centro de atenci\u00f3n. Con el crecimiento salarial manteni\u00e9ndose firme en el 3,5% y el IPC subyacente de mayo situ\u00e1ndose en el 3,4%, cualquier se\u00f1al de inflaci\u00f3n persistente junto con esta desaceleraci\u00f3n de la contrataci\u00f3n incrementar\u00e1 la incertidumbre del mercado. Anticipamos que esto se traducir\u00e1 en un aumento significativo de las oscilaciones de precios en los cruces del USD.<\/p>\n
Para los operadores de derivados, esto apunta a una mayor volatilidad a corto plazo. La volatilidad impl\u00edcita a 1 mes del USD\/CAD ya ha saltado de alrededor del 6,5% al 7,8% tras los datos de empleo. Creemos que las estrategias que se benefician de un mayor movimiento del precio, como comprar straddles o strangles, son ahora m\u00e1s atractivas que adoptar una visi\u00f3n direccional simple.<\/p>\n
No obstante, debemos moderar nuestra visi\u00f3n bajista sobre el par USD\/CAD debido a la debilidad de los precios del petr\u00f3leo. Con el crudo WTI rompiendo recientemente por debajo de 80 d\u00f3lares por barril ante la relajaci\u00f3n de las tensiones geopol\u00edticas en Oriente Medio, el d\u00f3lar canadiense afronta un importante viento en contra. Esto probablemente limitar\u00e1 el potencial de apreciaci\u00f3n del \u201cloonie\u201d y establecer\u00e1 un suelo para el cruce.<\/p>\n
Dadas estas fuerzas contrapuestas, esperamos que el USD\/CAD se vuelva m\u00e1s err\u00e1tico y se mantenga en un rango, en lugar de iniciar una nueva tendencia bajista. Vigilaremos el m\u00ednimo reciente de 1,4150 como nivel clave de soporte. Vender opciones con strikes fuera de un rango esperado de 1,4150-1,4350 podr\u00eda ser una estrategia viable en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n