Las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo en EEUU correspondientes a la semana finalizada el 26 de junio se situaron en 215.000, por debajo de la previsi\u00f3n del mercado (220.000). El dato apunta a un escenario a corto plazo ligeramente m\u00e1s s\u00f3lido de lo esperado en materia de despidos.<\/p>\n\n
Con unas solicitudes iniciales en 215.000, lo interpretamos como una se\u00f1al clara de que el mercado laboral sigue m\u00e1s tenso de lo anticipado. Esta fortaleza da a la Reserva Federal m\u00e1s margen para mantener una postura restrictiva en pol\u00edtica monetaria. En consecuencia, el foco se desplaza directamente a los pr\u00f3ximos datos de inflaci\u00f3n como factor decisivo para cualquier ajuste futuro de tipos.<\/p>\n\n
Estamos siguiendo la herramienta CME FedWatch, que ahora muestra que el mercado descuenta una probabilidad del 35% de una subida de tipos en la pr\u00f3xima reuni\u00f3n del FOMC, frente al 25% antes de este informe. Este dato, junto con la inflaci\u00f3n del PCE subyacente del mes pasado, que se mantuvo firme en el 2,8%, refuerza nuestra visi\u00f3n de que la Fed no tendr\u00e1 prisa por recortar tipos. El mercado ser\u00e1 ahora muy sensible al informe completo de empleo previsto para la pr\u00f3xima semana.<\/p>\n\n
En respuesta, nos estamos posicionando para un aumento de la volatilidad en las pr\u00f3ximas semanas. Vemos valor en comprar opciones call de VIX a corto plazo, ya que el \u00edndice cotiza actualmente en un nivel relativamente bajo, 13,5; un nivel que hist\u00f3ricamente ha precedido periodos de tensi\u00f3n de mercado durante ciclos de endurecimiento. Cubrir carteras largas de renta variable con opciones put sobre el S&P 500 es una estrategia prudente en este momento.<\/p>\n\n
Para los operadores de tipos, la v\u00eda de menor resistencia para las tires a corto plazo de los Treasuries parece ser al alza. Esperamos que la rentabilidad del Treasury a 2 a\u00f1os, actualmente en el 4,75%, ponga a prueba el nivel del 5,0% si las pr\u00f3ximas cifras de crecimiento salarial e inflaci\u00f3n salen elevadas. Estamos utilizando opciones sobre futuros de Treasuries para posicionarnos ante este posible repunte de las tires.<\/p>\n\n
Tambi\u00e9n estamos ajustando nuestra exposici\u00f3n en derivados por sectores. La perspectiva de tipos elevados durante m\u00e1s tiempo nos hace ser cautos con sectores sensibles a los tipos, como tecnolog\u00eda e inmobiliario. Estamos considerando spreads de puts sobre el Invesco QQQ Trust (QQQ), mientras buscamos oportunidades en ETFs del sector financiero, que podr\u00edan beneficiarse de una curva de tipos m\u00e1s pronunciada.<\/p>\n\n\n\n