El EUR\/JPY cay\u00f3 m\u00e1s de 100 pips el jueves, ya que el yen japon\u00e9s se fortaleci\u00f3 de forma generalizada durante los primeros compases de la sesi\u00f3n europea, con comentarios en el mercado que apuntaban a una posible intervenci\u00f3n de Tokio despu\u00e9s de que la divisa se hubiera deslizado a m\u00ednimos de 40 a\u00f1os frente al d\u00f3lar estadounidense a comienzos de semana. El cruce retrocedi\u00f3 con fuerza desde el m\u00e1ximo del martes en 185,86, pero se mantuvo por encima de la zona de 183,75, donde el soporte ha contenido hasta ahora la ca\u00edda; las m\u00e9tricas de momento intrad\u00eda segu\u00edan inclin\u00e1ndose a la baja. Los responsables japoneses no hicieron comentarios sobre el movimiento, y Jap\u00f3n no ha confirmado intervenciones anteriores.<\/p>\n
El cruce cotizaba en 184,17 tras rebotar desde el retroceso de Fibonacci del 78,6% del avance de finales de junio. Sin embargo, el RSI (14) en gr\u00e1fico de cuatro horas se situaba cerca de 37, mientras que el MACD se manten\u00eda en terreno negativo. La resistencia se localizaba en torno a 184,20, el retroceso del 61,8%, que ha frenado los avances antes de la antigua zona de soporte 184,65\u2013184,85 y del m\u00e1ximo 185,86. Una ruptura por debajo de 183,75 pondr\u00eda en el punto de mira 183,17, el m\u00ednimo del 24 de junio, seguido de 182,45 en el nivel de Fibonacci del 127,2%.<\/p>\n
Dada la presunta intervenci\u00f3n de Tokio, pasamos a tratar el EUR\/JPY con un marcado sesgo bajista. La ca\u00edda s\u00fabita de 100 pips muestra que las autoridades est\u00e1n defendiendo activamente al yen, creando un riesgo nuevo y relevante para quienes mantengan posiciones largas. Para nosotros, esto cambia el escenario: de un mercado de seguimiento de tendencia a otro dominado por el riesgo de titulares y por la volatilidad.<\/p>\n
El momento de este movimiento, justo antes del festivo del 4 de julio en EEUU, es clave. Una liquidez m\u00e1s reducida podr\u00eda amplificar el impacto de cualquier intervenci\u00f3n adicional, haciendo m\u00e1s probables movimientos bruscos e impredecibles en los pr\u00f3ximos d\u00edas. Por ello, estamos en m\u00e1xima alerta ante otro posible impulso por parte de los responsables para fortalecer su divisa.<\/p>\n
Revisar las intervenciones de finales de 2022 nos ofrece una hoja de ruta de lo que podr\u00eda venir. Entonces, Jap\u00f3n gast\u00f3 una cifra r\u00e9cord de 9,2 billones de yenes (unos 60.000 millones de d\u00f3lares) para apuntalar la moneda cuando se debilitaba, lo que demuestra que dispone de capacidad de fuego y de voluntad para actuar con contundencia. Datos recientes muestran que el yen ha estado cotizando cerca de m\u00ednimos de 40 a\u00f1os frente al d\u00f3lar, lo que aporta un fuerte incentivo para esta renovada actuaci\u00f3n.<\/p>\n
Para nuestra estrategia, el repunte de la volatilidad es la principal conclusi\u00f3n. La volatilidad impl\u00edcita en las opciones sobre EUR\/JPY probablemente se ha disparado, y el \u00edndice de volatilidad a 1 mes para cruces con yen podr\u00eda estar repuntando con fuerza desde sus m\u00ednimos recientes. Esto encarece la compra de opciones, pero abre oportunidades para vender prima mediante estrategias como los diferenciales bajistas con calls (bear call spreads).<\/p>\n
Con los indicadores de momento apuntando a la baja, nos planteamos comprar opciones put para posicionarnos ante un nuevo descenso. Consideramos el nivel 183,75 como una l\u00ednea cr\u00edtica; una ruptura por debajo podr\u00eda abrir la puerta a objetivos como 183,17 e incluso 182,45. El uso de puts nos permite acotar el riesgo en un entorno que, de repente, se ha vuelto muy incierto.<\/p>\n
Para gestionar el riesgo al alza, tambi\u00e9n contemplamos vender opciones call o spreads de call con precios de ejercicio muy por encima del m\u00e1ximo reciente de 185,86. La amenaza de intervenci\u00f3n deber\u00eda actuar como un fuerte techo para cualquier rebote en las pr\u00f3ximas semanas. Este enfoque nos permite cobrar prima mientras apostamos por que los responsables japoneses impedir\u00e1n que el euro marque nuevos m\u00e1ximos significativos frente al yen.<\/p>\n\n\n\n