La libra esterlina subi\u00f3 un 0,5%, hasta en torno a 1,3340 frente al d\u00f3lar estadounidense en la sesi\u00f3n europea del jueves, ya que el billete verde se qued\u00f3 rezagado frente a sus pares antes de la publicaci\u00f3n de las n\u00f3minas no agr\u00edcolas (Nonfarm Payrolls) de EE. UU. de junio a las 12:30 GMT. El \u00edndice d\u00f3lar (DXY) retroced\u00eda un 0,4% cerca de 101,00, con los mercados centrados en c\u00f3mo los datos laborales podr\u00edan modificar las expectativas sobre la Reserva Federal. Se proyecta que las n\u00f3minas aumenten en 110.000, frente a 172.000 en mayo, mientras que se espera que la tasa de paro se mantenga en el 4,3%.<\/p>\n
La atenci\u00f3n sobre el \u201cpricing\u201d de la Fed se ha intensificado desde que Kevin Warsh regres\u00f3 como presidente, despu\u00e9s de que en la reuni\u00f3n de junio afirmara que los comentarios prospectivos no eran adecuados en el momento actual de la pol\u00edtica monetaria. En el Foro del BCE en Sintra, el mi\u00e9rcoles, volvi\u00f3 a evitar dar pistas sobre la senda de tipos, pero se\u00f1al\u00f3 que la inflaci\u00f3n sigue siendo \u201cdemasiado alta\u201d y reiter\u00f3 la necesidad de restablecer la estabilidad de precios. La libra tambi\u00e9n ha superado a sus hom\u00f3logas esta semana por la esperanza de que se mantengan los principios fiscales del Reino Unido pese al cambio de liderazgo; el alcalde del Gran M\u00e1nchester, Andy Burnham, considerado el principal aspirante tras la dimisi\u00f3n del primer ministro Keir Starmer, reafirm\u00f3 el compromiso con el manifiesto laborista de 2024.<\/p>\n
Vemos que el mercado est\u00e1 posicionado para un informe de empleo d\u00e9bil en EE. UU. hoy, con el consenso para las n\u00f3minas no agr\u00edcolas en solo 110.000. Esta expectativa ha empujado al \u00edndice d\u00f3lar a la zona de 101,00 y ha apoyado al GBP\/USD por encima de 1,3300. La clave es c\u00f3mo se comparen los datos reales con este list\u00f3n tan bajo.<\/p>\n
Una cifra significativamente por debajo de 110.000 podr\u00eda provocar una nueva ca\u00edda del d\u00f3lar, ya que sugerir\u00eda que la pol\u00edtica de la Reserva Federal est\u00e1 enfriando el mercado laboral. En este escenario, podr\u00edamos ver al GBP\/USD poner a prueba resistencias hacia 1,3450 en las pr\u00f3ximas sesiones. Por el contrario, una lectura sorpresa por encima de 150.000 desafiar\u00eda el relato actual y probablemente provocar\u00eda un fuerte rally del d\u00f3lar.<\/p>\n
Si miramos el mercado de derivados, la volatilidad impl\u00edcita a 1 semana del GBP\/USD ha subido al 9,8%, muy por encima de su media reciente. Esto indica que los operadores de opciones est\u00e1n descontando un movimiento de m\u00e1s de 120 pips en cualquier direcci\u00f3n tras el anuncio. Creemos que esto refleja correctamente lo mucho que est\u00e1 en juego con la publicaci\u00f3n de hoy.<\/p>\n
Con el presidente de la Fed, Warsh, neg\u00e1ndose a proporcionar orientaci\u00f3n futura (forward guidance), el mercado est\u00e1 reaccionando directamente a cada dato macro relevante. Un dato de empleo s\u00f3lido, especialmente cuando el \u00faltimo IPC mostr\u00f3 que la inflaci\u00f3n sigue siendo persistente en el 3,4%, reforzar\u00eda el argumento a favor de una Fed m\u00e1s agresiva. Esto respaldar\u00eda al d\u00f3lar durante julio.<\/p>\n
Basta con mirar el informe de NFP de mayo de 2024, cuando una enorme sorpresa al alza de 272.000 frente a una previsi\u00f3n de 182.000 provoc\u00f3 un salto r\u00e1pido del 1% en el \u00edndice d\u00f3lar. Este antecedente muestra lo r\u00e1pido que puede cambiar el sentimiento cuando las expectativas no est\u00e1n alineadas con la realidad. Una sorpresa similar hoy probablemente desbordar\u00eda el impulso reciente de la libra.<\/p>\n
La fortaleza propia de la libra, derivada de la percepci\u00f3n de continuidad pol\u00edtica en el Reino Unido, proporciona por ahora un suelo s\u00f3lido. Sin embargo, es probable que esta estabilidad dom\u00e9stica pase a un segundo plano frente a la direcci\u00f3n del d\u00f3lar tras una publicaci\u00f3n tan cr\u00edtica de datos en EE. UU. Esperamos que la pol\u00edtica monetaria estadounidense sea el factor dominante para el cruce en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Dado el riesgo binario de este evento, nos estamos posicionando mediante opciones para capitalizar la volatilidad esperada. Comprar straddles de GBP\/USD a corto plazo nos permite beneficiarnos de un movimiento significativo del precio, independientemente de la direcci\u00f3n. Esta estrategia parece prudente hasta que la senda de la pol\u00edtica de la Fed quede m\u00e1s clara una vez que el mercado digiera los datos de empleo.<\/p>\n\n\n\n